作為產(chǎn)品制造商，華爾街正迎來豐收年。

從高收益期權(quán)交易到打包銀行貸款的基金，各種策略都在試圖為普通投資者帶來專業(yè)的投資優(yōu)勢。

各家金融機(jī)構(gòu)都在向因?qū)?jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定而感到困擾的客戶推銷其創(chuàng)新交易。然而，幾乎沒有任何投資組合能像最簡單的那一種一樣賺錢：買入并持有標(biāo)普500指數(shù)。

基金經(jīng)理們向各種所謂的多元化策略投入了大量資金。然而，他們不得不眼睜睜地看著在過去一年中，這個(gè)著名的指數(shù)（標(biāo)普500）在交易所表現(xiàn)優(yōu)于四分之三的交易基金。這是自至少2010年以來最糟糕的表現(xiàn)。共同基金經(jīng)理們的最愛表現(xiàn)甚至不如他們最不喜歡的基金，這是多年來最糟糕的半年表現(xiàn)之一。埃弗科國際策略公司（Evercore ISI）首席股票、衍生品和量化策略師朱利安·埃曼紐爾（Julian Emanuel）表示：“在像2024年這樣低波動(dòng)、高回報(bào)的市場環(huán)境下，投資者應(yīng)該堅(jiān)持基本策略——購買簡單易懂的指數(shù)基金，以及有可靠業(yè)績記錄的主動(dòng)型共同基金，能夠提供基礎(chǔ)收益?！?“沒必要把策略復(fù)雜化。簡單中蘊(yùn)含著美感。”

任何敢于偏離最大市值的加權(quán)指數(shù)的霸權(quán)的投資者都遭受了重創(chuàng)，一次又一次。感謝英偉達(dá)公司和微軟公司等公司的雪球效應(yīng)。對(duì)于站在正確一邊的投資者來說，這是一大福音。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）上漲了約15%，目前還是6月份。全球最受關(guān)注的股票指數(shù)剛剛觸及其2024年的第31個(gè)歷史高點(diǎn)，在過去的9周中有8周上漲。

集中上漲的受害者是多元化。債券作為資產(chǎn)類別今年仍表現(xiàn)不佳。相關(guān)指數(shù)追蹤的原材料僅上漲了3%。根據(jù)分析，只有23%的權(quán)益ETF能夠跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。追求業(yè)績的策略，如主動(dòng)管理的ETF、基于量化的智能beta和主題投資，是相對(duì)表現(xiàn)最差的策略。

盡管像標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克100指數(shù)之類的指數(shù)持續(xù)上漲，讓買入并持有的投資者賺得盆滿缽滿，但對(duì)于眾多分析師來說，這仍然是一個(gè)令人擔(dān)憂的問題。他們指出，在一個(gè)市場中，僅英偉達(dá)就為指數(shù)帶來了超過30%的漲幅，這種狀況是岌岌可危的。上周最后兩個(gè)交易日，這家人工智能芯片制造商的股價(jià)在高于平均水平的成交量下下跌了約7%。在短暫地被冠以“全球市值最高的公司”這一前所未有的稱號(hào)后，股價(jià)出現(xiàn)了下跌。

“在下半年，分散投資和降低風(fēng)險(xiǎn)是正確的做法，”喬納斯交易公司的首席市場策略師邁克爾·奧羅克（Michael O‘Rourke）表示?！巴顿Y者不應(yīng)該指望英偉達(dá)繼續(xù)成為標(biāo)普500指數(shù)強(qiáng)勁表現(xiàn)的幾乎唯一推動(dòng)力?！?/p>

除了傳統(tǒng)的分散投資策略外，那些迅速擴(kuò)張的將期權(quán)出售所得現(xiàn)金流與對(duì)股票或股票指數(shù)的賭注相結(jié)合的ETF，即使考慮到它們的高收益支付，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于基準(zhǔn)。規(guī)模最大的ETF是摩根大通的Equity Premium Income ETF（代碼為JEPI），其總回報(bào)率已上漲約6%。對(duì)于防御型投資者來說，將資金投入現(xiàn)金也代表著巨大的機(jī)會(huì)成本。

尋找替代標(biāo)普500指數(shù)的投資選擇的沖動(dòng)，不僅源于該指數(shù)的過度上漲，還源于一個(gè)難以解讀的經(jīng)濟(jì)和貨幣政策背景。

僅僅在6個(gè)月前，交易員們還曾押注美聯(lián)儲(chǔ)將有6次降息，但本周，隨著數(shù)據(jù)顯示美國服務(wù)業(yè)活動(dòng)兩年多來首次擴(kuò)張，他們又被迫承認(rèn)，貨幣政策寬松化已迫在眉睫。工業(yè)生產(chǎn)也出現(xiàn)了增長。

由于不確定性普遍存在，投資者仍堅(jiān)持投資那些行之有效的資產(chǎn)——科技股。根據(jù)美國銀行的一項(xiàng)調(diào)查，41%的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)大型成長型股票將繼續(xù)推動(dòng)股市上漲。

由于在過去十多年中已形成了根深蒂固的“肌肉記憶”，這些基金經(jīng)理有充分的理由去投資那些擁有強(qiáng)勁營收增長的高動(dòng)量公司。但一路走來，華爾街人群所推崇的復(fù)雜交易卻難以給眾多注重安全和分散投資的交易員留下深刻印象。

“對(duì)許多投資者來說，‘防御’的概念已經(jīng)發(fā)生了變化，”嘉信理財(cái)（Charles Schwab）高級(jí)投資策略師凱文·戈登（Kevin Gordon）表示。“在這個(gè)獨(dú)特的周期中，當(dāng)投資者開始感到不安時(shí)，他們的本能反應(yīng)是涌入大型成長型領(lǐng)域——尤其是科技領(lǐng)域?！?/p>

來源：金融界