6月20日盤中，A股創(chuàng)投板塊活躍，南華生物、力合科創(chuàng)等個股漲停，*ST中迪、亞振家具、飛力達、魯信創(chuàng)投等個股漲幅靠前。

消息面上，6月19日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》（下稱“創(chuàng)投17條”）。圍繞培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等五大方面提出17條具體舉措。

其中提到，在金融生態(tài)方面，在依法合規(guī)、風險可控前提下，支持銀行與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)加強合作，開展“貸款+外部直投”等業(yè)務(wù)。研究完善并購貸款適用范圍、期限、出資比例等政策規(guī)定，擴大科技創(chuàng)新領(lǐng)域并購貸款投放。支持符合條件的上市公司通過發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債募集資金并購科技型企業(yè)。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，該舉措對上市公司和科技型企業(yè)雙方都有積極的影響?！靶枰M一步培育創(chuàng)投主體和拓寬資金來源為創(chuàng)業(yè)投資提供動力和資源，加強政策引導(dǎo)與開展差異化監(jiān)管確保投資方向和市場秩序；需要健全退出機制為投資者提供清晰的回報路徑?！?/p>

同時，他認為，政策的協(xié)調(diào)性和一致性需要加強，確保各項政策之間的銜接和配合。而且，應(yīng)該建立相應(yīng)的評估和反饋機制，及時了解政策實施的效果和問題，并根據(jù)實際情況進行調(diào)整和優(yōu)化。

6月19日，中國證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇開幕式上提出，要發(fā)揮好資本市場并購重組主渠道作用，助力上市公司加強產(chǎn)業(yè)橫向、縱向整合協(xié)同。

證監(jiān)會亦發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，提出“更大力度支持并購重組。支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)?！?/span>

此次“創(chuàng)投17條”中，則特別提到了支持符合條件的上市公司通過發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)債募集資金并購科技型企業(yè)。

中金公司表示，2023年以來，證監(jiān)會多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購，先后出臺定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則、延長財務(wù)資料有效期，更明確提出要建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購重組“綠色通道”，適當提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，優(yōu)化完善并購重組“小額快速”審核機制等，展現(xiàn)出開放、包容的監(jiān)管態(tài)度，市場亦給予了正向反饋，產(chǎn)業(yè)并購市場活躍度不斷提升。

中金公司指出，監(jiān)管機構(gòu)對以并購重組服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、促進資本市場活躍和平穩(wěn)健康發(fā)展的大力支持導(dǎo)向。并購重組政策暖風頻吹，上市公司和中介機構(gòu)應(yīng)合力用好新規(guī)。

在田利輝看來，支持上市公司并購科技型企業(yè)這一舉措能夠促進上市公司跨越式發(fā)展，通過并購獲取創(chuàng)新技術(shù)和新興業(yè)務(wù)模式，提升核心競爭力；能夠促進資本市場與創(chuàng)業(yè)投資的深度融合，為科技型企業(yè)提供更多融資渠道和成長空間；能夠促進科技創(chuàng)新成果的加速轉(zhuǎn)化和市場化應(yīng)用，推動整個創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)化和升級。

談及此舉對于上市公司和科技企業(yè)的影響，田利輝認為，對于上市公司而言，通過并購科技型企業(yè)，可以獲取先進的技術(shù)、人才和市場，提升公司的核心競爭力和持續(xù)盈利能力。同時，這也為上市公司提供了新的增長點和發(fā)展機遇。對于科技型企業(yè)而言，被上市公司并購意味著可以獲得更多的資金支持、市場資源和品牌效應(yīng)，有助于加速其成長和發(fā)展。

然而，他指出，上市公司在并購科技型企業(yè)時也可能面臨一些挑戰(zhàn)，如并購整合難度、技術(shù)融合風險、文化差異等。同時，這也為上市公司帶來了更多的機遇，如通過并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的整合和升級，提升整個產(chǎn)業(yè)的競爭力。上市公司需評估并購后的協(xié)同效應(yīng)和潛在風險，科技型企業(yè)需平衡創(chuàng)新自由與上市公司規(guī)范要求。

在實施“創(chuàng)投17條”政策時，有幾個關(guān)鍵步驟和環(huán)節(jié)對于確保政策的有效執(zhí)行和監(jiān)管至關(guān)重要。

專家指出，明確并購的標準和條件，是確保并購活動合法合規(guī)的基礎(chǔ)。這不僅有利于保護投資者的利益，還能維護市場的公平和透明。完善并購貸款的適用范圍、期限和出資比例等政策規(guī)定，為上市公司提供穩(wěn)定的資金來源，是推動并購活動順利進行的關(guān)鍵。

多種工具和方式激發(fā)并購重組市場活力，資本市場將不斷注入新的活力和動能。

在受訪專家看來，“創(chuàng)投17條”的出臺，在培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機制等多個維度上提出了具體舉措，旨在構(gòu)建一個健康、高效、可持續(xù)的創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)。

田利輝認為，“創(chuàng)投17條”中提出的各項措施之間的協(xié)同效果將會是顯著的。這些措施涵蓋了從培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源到加強引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機制等多個方面，形成了一個完整的政策體系。這些措施相互補充、相互促進，共同推動創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展。

而為確保這些措施能夠形成合力，政策的協(xié)調(diào)一致、信息共享和監(jiān)管聯(lián)動至關(guān)重要。

“我們需要進一步培育創(chuàng)投主體和拓寬資金來源為創(chuàng)業(yè)投資提供動力和資源，需要加強政策引導(dǎo)與開展差異化監(jiān)管確保投資方向和市場秩序；需要健全退出機制為投資者提供清晰的回報路徑?！碧锢x表示。

他同時指出，政策的協(xié)調(diào)性和一致性需要加強，確保各項政策之間的銜接和配合。而且，應(yīng)該建立相應(yīng)的評估和反饋機制，及時了解政策實施的效果和問題，并根據(jù)實際情況進行調(diào)整和優(yōu)化。

此外，在“創(chuàng)投17條”的實施過程中，也面臨著一些挑戰(zhàn)，該如何應(yīng)對？

受訪者認為，首先，需要確保政策的公平性和透明度，避免出現(xiàn)利益輸送和權(quán)力尋租等不正當行為。其次，要加強對市場的監(jiān)管和風險防范，確保市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展。此外，還需要關(guān)注政策對不同地區(qū)和不同類型企業(yè)的差異化影響，確保政策的普惠性和針對性。

針對這些挑戰(zhàn)，政府、企業(yè)和投資者等各方需要共同努力。

田利輝認為，首先，政府部門應(yīng)加強跨部門協(xié)作，建立信息共享和監(jiān)管聯(lián)動機制，有助于形成監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效率。其次，政府應(yīng)加強對上市公司的培訓(xùn)和指導(dǎo)，提升其在并購整合中的能力和水平，確保并購后的協(xié)同效應(yīng)能夠充分發(fā)揮。此外，政府還可以通過政策引導(dǎo)、稅收優(yōu)惠、資金支持等方式，激勵上市公司和創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)積極參與并購活動，推動創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展。

“政府應(yīng)加強對政策的執(zhí)行和監(jiān)管力度，確保政策的有效落地和順利實施。同時，還應(yīng)加強與其他國家和地區(qū)的合作與交流，借鑒國際先進經(jīng)驗和技術(shù)手段，提高政策制定和執(zhí)行的水平和效率?！碧锢x表示，就企業(yè)而言，應(yīng)加強對政策的學(xué)習和理解，把握政策帶來的機遇和挑戰(zhàn)，同時加強自身的能力和建設(shè)，提高自主創(chuàng)新和核心競爭力。

他還指出，投資者應(yīng)關(guān)注政策對創(chuàng)業(yè)投資市場的影響和變化，關(guān)注優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項目的發(fā)展機會，同時加強自身的風險意識和風險控制能力。“這樣，通過各方共同努力，可以促進創(chuàng)業(yè)投資的高質(zhì)量發(fā)展，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級?！?/p>

（來源：21世紀經(jīng)濟報道）