自4月12日創(chuàng)下歷史新高2431.78美元/盎司之后，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格便開啟震蕩調(diào)整模式，5月3日一度觸及2277.08美元/盎司，期間累計(jì)最大跌幅超6%。金價(jià)突然掉頭回落，讓此前大量涌入黃金市場(chǎng)的投資者措手不及。不過(guò)，作為重要風(fēng)向標(biāo)，全球央行繼續(xù)購(gòu)金則給予多頭樂(lè)觀信心。

接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，此前黃金價(jià)格漲幅較大，透支了部分行情，短期來(lái)看，或難以直接啟動(dòng)下一波上漲行情。不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，上漲趨勢(shì)未改。操作上，建議短線維持震蕩思路對(duì)待，中長(zhǎng)線可逢低布局。

金價(jià)震蕩回落

4月下旬以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格自4月12日創(chuàng)下歷史新高2431.78美元/盎司之后，便展開震蕩調(diào)整，5月3日一度觸及2277.08美元/盎司，創(chuàng)下4月5日以來(lái)新低，期間累計(jì)最大跌幅達(dá)6.36%。

從周線圖上來(lái)看，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格已連續(xù)兩周下跌。東證衍生品研究院宏觀策略部宏觀策略首席分析師徐穎表示：“金價(jià)周線連續(xù)收跌，主要是由于地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)緩和跡象，以及市場(chǎng)多頭獲利了結(jié)?！?/p>

“市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒快速變動(dòng)所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速調(diào)整，使得內(nèi)外盤金銀價(jià)格在4月觸及高位后大幅回調(diào)?！眹?guó)信期貨貴金屬分析師王美丹表示，盡管目前貴金屬價(jià)格步入震蕩盤整階段，但整體中樞相較3月仍有明顯抬升。

從基金持倉(cāng)方面來(lái)看，貴金屬市場(chǎng)多頭力量也出現(xiàn)消退跡象。截至5月3日，SPDR黃金ETF持有量為830.47噸，較此前一個(gè)月減少1.98噸；截至4月30日，COMEX黃金非商業(yè)多頭凈持倉(cāng)為204210張，較此前一個(gè)月減少3040張。截至5月3日，SLV白銀ETF持有量為13189.60噸，較上月減少528.92噸；截至4月30日，COMEX白銀非商業(yè)多頭凈持倉(cāng)為54494張，較此前一個(gè)月增加1347張。

就“五一”假期期間貴金屬表現(xiàn)來(lái)看，南華期貨有色分析師夏瑩瑩認(rèn)為，貴金屬價(jià)格對(duì)上周四凌晨的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議、上周五晚間美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告以及原油價(jià)格表現(xiàn)敏感，但影響整體較為短暫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期整體有所增強(qiáng)。

截至北京時(shí)間5月6日10:31，倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)2313.47美元/盎司，漲0.50%；倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)26.93美元/盎司，漲1.42%。

各國(guó)央行“買買買”

盡管金價(jià)出現(xiàn)高位回落，但全球央行購(gòu)金的熱情依然不減。

4月30日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布2024年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》。報(bào)告顯示，一季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）同比增長(zhǎng)3%至1238噸，是自2016年以來(lái)最強(qiáng)勁的一季度需求表現(xiàn)。報(bào)告認(rèn)為，來(lái)自場(chǎng)外交易市場(chǎng)的投資需求、全球央行的持續(xù)購(gòu)金以及亞洲買家日益高漲的需求，共同推動(dòng)一季度黃金均價(jià)創(chuàng)下歷史新高。

報(bào)告顯示，一季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加了290噸，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最高的一季度央行購(gòu)金規(guī)模。其中，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備共增加27噸至2262噸，連續(xù)六個(gè)季度增加。在金價(jià)飆升的助力下，目前黃金占中國(guó)人民銀行外匯儲(chǔ)備總額的4.6%，為歷史最高水平。

報(bào)告還顯示，2024年一季度，中國(guó)總體黃金需求達(dá)到了343噸，超出十年均值25%有余。不過(guò)，高金價(jià)背景下，不同細(xì)分板塊的黃金需求逐漸分化。其中，金條金幣成為支撐一季度實(shí)物金需求增長(zhǎng)的主引擎，同比大增68%至110噸，是自2013年以來(lái)最強(qiáng)勁的一季度表現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)看好中長(zhǎng)期表現(xiàn)

目前投資者最為關(guān)心的是在波動(dòng)加劇下未來(lái)的黃金投資策略。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場(chǎng)分析師Louise Street表示：“根據(jù)黃金近期的表現(xiàn)，2024年黃金的回報(bào)率可能會(huì)比我們年初時(shí)的預(yù)期要高得多?！盠ouise Street分析稱，如果黃金價(jià)格在未來(lái)幾個(gè)月趨于平穩(wěn)，一些價(jià)格敏感型買家可能會(huì)重新入場(chǎng)，而投資者在等待美聯(lián)儲(chǔ)降息和美國(guó)選舉結(jié)果明朗的同時(shí)，也會(huì)繼續(xù)將黃金視為良好的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

就短期而言，中信建投期貨研究發(fā)展部分析師王彥青認(rèn)為：“地緣風(fēng)險(xiǎn)在快速上升后趨于緩和，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再推遲，貴金屬價(jià)格沖高后雖有回調(diào)，但回調(diào)幅度有限，利空因素或尚未得到充分反映。”

徐穎認(rèn)為：“經(jīng)濟(jì)基本面以及美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議相對(duì)利多黃金，但由于此前黃金價(jià)格上漲較多，透支了部分行情，短期較難直接啟動(dòng)下一波上漲行情?！?/p>

不過(guò)，中長(zhǎng)期來(lái)看，夏瑩瑩表示，對(duì)貴金屬價(jià)格持看多態(tài)度，短期價(jià)格仍處于調(diào)整階段，但回調(diào)不是反轉(zhuǎn)，下跌應(yīng)視為布局機(jī)會(huì)。

徐穎持相似觀點(diǎn)。她認(rèn)為，短期美聯(lián)儲(chǔ)多位官員將陸續(xù)發(fā)表講話，預(yù)計(jì)會(huì)看到內(nèi)部對(duì)于降息節(jié)奏的分歧，金價(jià)仍處于盤整格局中，關(guān)注地緣局勢(shì)進(jìn)展，等待回調(diào)買入機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格上漲趨勢(shì)未改。

從定價(jià)模式角度來(lái)看，王美丹表示，黃金當(dāng)下正在逐步從傳統(tǒng)定價(jià)模式向新定價(jià)模式過(guò)渡，以央行購(gòu)金為表征的貨幣屬性主導(dǎo)正推升金價(jià)中樞上行，白銀也在其自身低庫(kù)存下?lián)碛懈叩膬r(jià)格彈性。短期內(nèi)金銀價(jià)格難言突破震蕩盤整階段，然而新定價(jià)模式下長(zhǎng)期配置價(jià)值仍存，操作建議短線震蕩思路對(duì)待，中長(zhǎng)線可逢低布局。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）