處于緊縮周期尾聲的英國經(jīng)濟(jì)似乎頂住了考驗(yàn)。

今年以來，在投資者繼續(xù)博弈美聯(lián)儲(chǔ)降息前景推高美元的同時(shí)，英鎊成為了外匯市場中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。經(jīng)歷了脫歐后多年低迷沉浮后，處于緊縮周期尾聲的英國經(jīng)濟(jì)似乎頂住了考驗(yàn)，英鎊對(duì)美元匯率上周創(chuàng)下了去年7月以來的新高，并跑贏了瑞士法郎、加元、澳元等主要發(fā)達(dá)市場貨幣。

經(jīng)濟(jì)正迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)

英國經(jīng)濟(jì)正在從低迷中恢復(fù)。周三的數(shù)據(jù)顯示，英國1月GDP增長0.2%，主要驅(qū)動(dòng)力是零售貿(mào)易和建筑業(yè)，消費(fèi)者支出對(duì)經(jīng)濟(jì)起到重要提振作用。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，周五將公布的工業(yè)產(chǎn)出月率有望繼續(xù)加速。

受此提振，英國倫敦富時(shí)100指數(shù)當(dāng)天收盤逼近7800點(diǎn)，創(chuàng)去年5月以來的最高收盤水平。

面對(duì)俄烏沖突帶來的通脹壓力，英國央行一系列激進(jìn)的加息使關(guān)鍵利率達(dá)到5.25%，也讓經(jīng)濟(jì)停滯不前。隨著食品、能源和抵押貸款成本飆升，消費(fèi)者面臨巨大壓力，商業(yè)信心一度跌至2008年全球金融危機(jī)以來的最低水平。英國經(jīng)濟(jì)在2023年下半年連續(xù)兩個(gè)季度收縮，進(jìn)入了技術(shù)性衰退。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能已經(jīng)到來。英國央行行長貝利（AndrewBailey）上月表示，就業(yè)市場和服務(wù)價(jià)格的關(guān)鍵指標(biāo)出現(xiàn)了“令人鼓舞的跡象”。他強(qiáng)調(diào)，政策制定者正在尋找能夠持續(xù)取得進(jìn)展的證據(jù)。

英國預(yù)算責(zé)任辦公室（OBR）上周提高了2024年的增長預(yù)測，從11月的0.7%上調(diào)至0.8%。2025年經(jīng)濟(jì)增長1.9%，高于之前預(yù)測的1.4%。荷蘭合作銀行外匯策略主管富利（JaneFoley）表示，貝利斷言英國經(jīng)濟(jì)最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過去，這一說法得到了不少支持。

支持英鎊的另一個(gè)因素是，政府最新春季預(yù)算沒有出現(xiàn)任何破壞性的意外，有望提振經(jīng)濟(jì)前景。英國財(cái)政大臣亨特宣布將通過“永久性減稅”來幫助家庭。此外將進(jìn)一步削減公共支出，并將其視為減稅的另一種方式。

XTB研究總監(jiān)布魯克斯（KathleenBrooks）寫道：“英鎊上漲，債券收益率下降，這表明我們已經(jīng)從陷入困境的特拉斯時(shí)代走了多遠(yuǎn)。在經(jīng)歷了相當(dāng)慘淡的幾年之后，英鎊的上漲也是對(duì)英國信心的一個(gè)標(biāo)志。”

貨幣政策何時(shí)轉(zhuǎn)向

自2021年底以來，英國央行連續(xù)14次上調(diào)關(guān)鍵利率。從2023年8月以來，加息進(jìn)程被暫停至今。

全球主要央行間政策預(yù)期的略微分化成為了支撐英鎊的一個(gè)因素。英國最新通脹率為4.2%，遠(yuǎn)高于英國央行2%的目標(biāo)，同時(shí)本周公布的英國常規(guī)薪資增幅在截至1月的三個(gè)月期內(nèi)依然高達(dá)6.1%，顯示勞動(dòng)力市場依然火熱。

在今年首次議息會(huì)議中，英國央行貨幣政策委員會(huì)以罕見的分歧結(jié)果維持了利率不變。英國央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮爾（HewPill）近日強(qiáng)調(diào)，盡管有一些跡象表明近幾個(gè)月通脹率的下降將持續(xù)下去，但他還沒有準(zhǔn)備好投票支持降息?！拔倚枰吹礁钊诵欧淖C據(jù)，證明通脹的潛在持續(xù)成分正在被壓縮到與持久和可持續(xù)實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)相一致的水平。”他說。

英國央行將于下周（3月21日）召開會(huì)議，預(yù)計(jì)將連續(xù)第五次將利率保持在5.25%。根據(jù)互換市場的最新定價(jià)，市場預(yù)期英國央行將在8月首次降息。相比之下，歐央行，美聯(lián)儲(chǔ)有望在6月或更早迎來貨幣政策拐點(diǎn)。

另一方面，美國銀行認(rèn)為，隨著脫歐影響逐漸散去，他們預(yù)計(jì)更多企業(yè)把股息的海外收益匯回將支持英鎊。“鑒于英國上市公司（能源和基礎(chǔ)材料）中有很大一部分是美元計(jì)算股息并留存，我們預(yù)計(jì)英鎊/美元將成為此類資金流的主要受益者?！?/p>

美國銀行G-10資深外匯策略師沙爾馬（KamalSharma）表示，英鎊對(duì)美元匯率可能在年底前升至1.37。

（來源：第一財(cái)經(jīng)）