通過觀察發(fā)現(xiàn)，國內玉米下跌趨勢延續(xù)時間接近20個月，玉米價格連續(xù)下跌月份接近6個月，其間沒有出現(xiàn)明顯的反彈。

之前國內玉米市場走勢相對全球市場較為獨立，偏低的進口配額和嚴控的替代品進口使得國內玉米供應壓力較輕。并且在下游玉米淀粉市場整體需求偏強和酒精價格之前較為強勢的情況下，玉米市場走強也在市場預料之中。不過，在國內近期玉米大量進口的情況下，玉米疲軟態(tài)勢十分明顯。數(shù)據(jù)顯示，2023年國內玉米進口配額只有700多萬噸，而全年進口量超過2700萬噸；如此大的進口量并非完全說明國內玉米需求強勁，而更多地說明進口玉米更具性價比。大量玉米進口充斥國內市場自身現(xiàn)貨份額，玉米價格“跌跌不休”也就在情理當中。2023年11月和12月國內玉米進口量都在400萬—500萬噸附近，在整體供應壓力結構性明顯并且短時間存在巨量進口的沖擊下，市場需求信心也被壓制。

隨著一些進口限制的解除，一些飼用品類對于玉米的替代作用也有所增強。2023年全年國內大麥進口量超過1100萬噸，雖然木薯和高粱進口量有所萎縮，但大麥對于玉米替代的優(yōu)勢性依舊不能忽略。如果未來木薯和高粱進口價格優(yōu)勢再度凸顯，對于玉米來說，這種供應壓力將再度增強，所以目前并不能確認玉米的底部區(qū)域已經接近或是形成，相信向下的空間依舊存在。

2003年國內大豆進口量在1500萬噸左右，如今國內大豆進口量保守估計應該超過9000萬噸。隨著進口量的不斷擴大，國內大豆市場與國際市場形成了緊密的聯(lián)系。如今隨著國內玉米實際進口量的連年攀升，不能說目前的玉米市場形同大豆市場，但這種全球價格的聯(lián)動效應氛圍卻在不斷加強。所以在天氣因素不出現(xiàn)較大問題的情況下，國際玉米市場整體供應充足，相對偏低的進口成本會很大程度上限制國內玉米的反彈空間，甚至會壓制國內玉米價格走勢。所以，玉米在未來較長時間內供應壓力都將偏大，找尋底部或是形成底部的相對時間較長。

春節(jié)臨近，隨著玉米購銷基本停滯，市場等待過年的情緒也十分濃厚，玉米整體將依托1月23日的低點2317元/噸附近波動。春節(jié)過后，傳統(tǒng)的2—3月依舊是農戶銷糧的高峰期，根據(jù)大致的統(tǒng)計核算，農戶手中玉米余糧占比仍接近55%，所以未來在剔除進口因素的情況下，國內玉米自身供應壓力仍舊會壓制價格走勢，直到有與之匹配的囤貨和需求因素出現(xiàn)。截至1月末，國內北方地區(qū)玉米港口庫存在100萬噸附近，雖有回落但仍處于絕對高位；南方港口玉米庫存在70萬噸附近，整體處于偏低水平但有抬頭跡象。按照目前國內期貨玉米加權指數(shù)合約測算，玉米價格在2480元/噸一線存在明顯壓力，下方在2300元/噸整數(shù)關口附近存在支撐，但這一區(qū)域并非底部，未來價格大概率仍有回落要求，需密切關注2000元/噸一線對價格的支撐力度和影響。

（來源：期貨日報）