近日，全國(guó)首個(gè)寒潮指數(shù)衍生品應(yīng)用項(xiàng)目在湖北簽約，針對(duì)寒潮凍災(zāi)帶來(lái)的損失為農(nóng)戶進(jìn)行保障。寒潮指數(shù)衍生品掛鉤由國(guó)家氣象中心（中央氣象臺(tái)）、大連商品交易所聯(lián)合發(fā)布的“中央氣象臺(tái)-大商所溫度指數(shù)”。

與此同時(shí)，越來(lái)越多的企業(yè)利用期貨和衍生品工具來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，繼2023年1311家A股上市公司發(fā)布套期保值相關(guān)公告后，2024年以來(lái)，已經(jīng)有包括紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、特變電工等在內(nèi)的多家上市公司發(fā)布開(kāi)展期貨及衍生品套期保值的公告。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)，大宗商品價(jià)格波動(dòng)加大，上市企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求顯著提升，因此如何利用好期貨和衍生品工具管理風(fēng)險(xiǎn)將成為上市企業(yè)的“必修課”。業(yè)內(nèi)人士同時(shí)呼吁，盡快豐富衍生品工具體系，滿足企業(yè)避險(xiǎn)需求。

風(fēng)險(xiǎn)管理熱情不斷升溫

近年來(lái)，上市公司利用期貨和衍生品工具來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)的熱情不斷升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月26日，今年以來(lái)已有近50家A股上市公司發(fā)布帶有“套期保值”字眼的公告，包括紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、特變電工等公司。

1月23日晚間，特變電工發(fā)布開(kāi)展套期保值及遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)的公告稱，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)套期保值交易保證金和權(quán)利金不超過(guò)90億元，預(yù)計(jì)任一交易日持有的最高合約價(jià)值不超過(guò)604億元；預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)任一交易日持有的遠(yuǎn)期外匯交易業(yè)務(wù)最高合約價(jià)值不超過(guò)40億美元（含已持有遠(yuǎn)期外匯合約）。

同日晚間，新疆眾和發(fā)布的關(guān)于2024年度開(kāi)展套期保值及遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的公告稱，套期保值業(yè)務(wù)僅限于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)涉及的大宗商品氧化鋁、鋁、螺紋鋼/熱軋卷板。預(yù)計(jì)2024年套期保值任一交易日保證金占用最高額度不超過(guò)8.5億元，在此額度范圍內(nèi)，可以循環(huán)使用；預(yù)計(jì)2024年任一交易日持有的最高合約價(jià)值不超過(guò)71億元。

近期新出爐的《中國(guó)上市公司套期保值評(píng)價(jià)年度白皮書（2023年）》（簡(jiǎn)稱《白皮書》）也顯示，2023年發(fā)布套期保值相關(guān)公告的實(shí)體行業(yè)A股上市公司共1311家，較2022年的1133家增加了15.71%。套期保值參與率由2022年的22.95%增加到2023年的25.18%。

以生豬產(chǎn)業(yè)為例，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前全國(guó)400余家生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)申請(qǐng)了套期保值資格。中糧家佳康、牧原股份、德康農(nóng)牧、唐人神集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新希望六和等龍頭企業(yè)均已參與生豬期貨套保，且目前均已成為大連商品交易所產(chǎn)融培育基地，帶動(dòng)更多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)參與期貨市場(chǎng)。

中小微型企業(yè)占比快速提升

據(jù)了解，雖然大型企業(yè)是套保陣營(yíng)的主力軍，但是《白皮書》顯示，2023年發(fā)布套保相關(guān)公告的上市公司中，中小微型企業(yè)的占比有了新的提升。2023年，在發(fā)布套保相關(guān)公告的公司中，中型企業(yè)由199家增加到261家，小微型企業(yè)由4家增加到7家；中小微型企業(yè)在套保陣營(yíng)中的占比由18%提高到20%。

在近期調(diào)研中了解到，很多中小養(yǎng)殖戶也在積極參與。就生豬期貨來(lái)說(shuō)，在參與方面，在產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)直接參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，廣大中小養(yǎng)殖戶也在通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”等方式，鎖定飼料成本及生豬出欄價(jià)格，特別是在近年來(lái)豬價(jià)大跌中有效彌補(bǔ)了養(yǎng)殖戶的虧損。一方面，養(yǎng)殖戶向保險(xiǎn)公司購(gòu)買生豬目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)，由保險(xiǎn)公司對(duì)生豬價(jià)格進(jìn)行保障，“兜底”生豬養(yǎng)殖價(jià)格；另一方面，保險(xiǎn)公司向期貨公司買入生豬場(chǎng)外期權(quán)進(jìn)行再保險(xiǎn)，最終形成風(fēng)險(xiǎn)分散、各方受益的閉環(huán)，幫助中小養(yǎng)殖戶間接參與生豬期貨，實(shí)現(xiàn)農(nóng)戶和期貨市場(chǎng)的對(duì)接。通過(guò)“保險(xiǎn)+期貨”，養(yǎng)殖戶可以建立科學(xué)的生產(chǎn)和收入預(yù)期，從而有序擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、投入生產(chǎn)資料，同時(shí)在遭遇價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也可以通過(guò)補(bǔ)償資金保障經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性。

企業(yè)套保陣營(yíng)不斷壯大的背后，還與我國(guó)期貨期權(quán)市場(chǎng)品種加速擴(kuò)容、大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇等有關(guān)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理工具供給速度明顯加快，全年共新上市21個(gè)場(chǎng)內(nèi)品種，其中有7個(gè)期貨新品種和14個(gè)期權(quán)新品種。業(yè)內(nèi)人士表示，主要產(chǎn)品的完整性得到進(jìn)一步提高，填補(bǔ)了我國(guó)期貨及衍生品市場(chǎng)多個(gè)領(lǐng)域的空白，期待未來(lái)推出更多衍生品工具。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)加劇，進(jìn)一步凸顯企業(yè)套期保值應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的重要性。未來(lái)如何利用好期貨和衍生品工具管理風(fēng)險(xiǎn)將成為上市企業(yè)的“必修課”。

（來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)）