上周五A股上市公司首份2023年年報出爐拉開了新一年年報季的大幕，當下時點業(yè)績超預期方向以及可能出現(xiàn)的年報季行情成為投資者關注重點。在券商人士看來，業(yè)績超預期且具備持續(xù)性改善動能的方向或有更強持續(xù)性表現(xiàn)，建議更加重視業(yè)績確定性和業(yè)績改善的機會；在景氣主線外，估值性價比和高股息仍是可以長期布局的方向。

業(yè)績超預期方向或有更強表現(xiàn)

基于業(yè)績表現(xiàn)在年報披露窗口期捕捉投資機遇，這一策略在當下市場關注度逐漸升溫。

梳理2012年以來相關歷史數(shù)據(jù)，國信證券策略分析師陳凱暢表示，絕大多數(shù)年份內都存在年報行情，基于年報自下而上配置有效性較強?！耙?012年以來剔除次新股后的樣本進行測算，當年年報增速更高的個股在次年一季度表現(xiàn)相對較好；將當年年報增速最高的前20%個股和其余80%個股在次年一季度的漲跌幅進行對比發(fā)現(xiàn)，除2023年以外，其余年份的一季度，基于年報增速自下而上篩選增速較高的個股都能獲得較好的收益回報。”

對于2023年年報業(yè)績可能超預期或增速較高的方向，中信建投證券首席策略官陳果認為，在制造領域主要包括船舶、光伏設備、重卡、叉車；消費領域集中在寵物食品、零食方向，此外高端白酒、白色家電、血制品、黃金珠寶或為業(yè)績穩(wěn)健方向；周期及公用事業(yè)領域，業(yè)績可能超預期或增速較高方向主要是黃金、電力；科技領域，業(yè)績可能超預期或增速較高的細分領域主要包括半導體設備、存儲、光模塊、智能駕駛、消費電子等。

對于A股上市公司2023年整體業(yè)績情況，中金公司研究部國內策略首席分析師李求索測算認為，2023年A股非金融公司營收增速可能在3%左右，全年A股公司整體業(yè)績增速有望回升至1%附近。在低基數(shù)以及2023年下半年經(jīng)濟恢復向好的背景下，估算A股2023年四季度非金融企業(yè)營收增速為5%左右，單季度盈利同比增速可能明顯回升。

陳果表示，結合A股整體交易狀況看，近期市場情緒受政策支持出現(xiàn)了明顯改善，預計“中字頭”及核心資產(chǎn)帶領指數(shù)企穩(wěn)后，估值修復行情有望進一步蔓延，業(yè)績超預期且具備持續(xù)性改善動能的方向或有更強持續(xù)性表現(xiàn)。

關注三條主線

從配置角度出發(fā)，李求索建議更加重視業(yè)績確定性和業(yè)績改善的機會，把握基本面拐點以及修復彈性可能是重要的投資思路，重點關注三條主線：一是年報業(yè)績可能超預期或環(huán)比改善的景氣領域，業(yè)績穩(wěn)健且確定性較高的紅利資產(chǎn)也值得關注；二是業(yè)績逐步從周期底部回升、產(chǎn)業(yè)趨勢明確的成長板塊，例如半導體、通信等TMT相關行業(yè)，消費電子受益庫存出清、新品發(fā)行牽引需求回升等，或具備階段性配置機會；三是溫和復蘇環(huán)境下率先實現(xiàn)供給側出清的行業(yè)，例如具備較強業(yè)績彈性的汽車零部件，以及外需好轉推動景氣度提升的出口鏈相關行業(yè)。

除了景氣主線，陳凱暢認為，估值性價比和高股息仍是可以長期布局的方向?！肮乐敌詢r比方面，關注PB處于近三年低分位數(shù)且ROE上調明顯的綜合乘用車、半導體設備、燃氣、白電、汽車電子電氣系統(tǒng)等方向；高股息后續(xù)或存在輪動，自下而上規(guī)避籌碼擁擠度過高的品種，在長期靜態(tài)股息率或分紅比例更穩(wěn)定的板塊中尋找股息收益較高的品種，基于2023年年報凈利潤保守預期測算下的高股息個股主要集中在電力、鐵路公路、家居用品、服裝家紡等行業(yè)?！?/p>

（來源： 中國證券報）