2023年，國(guó)際化工企業(yè)樂(lè)天化學(xué)、英力士、三菱化學(xué)陸續(xù)宣布退出PTA業(yè)務(wù)，上述舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注，而這實(shí)際上是全球PTA過(guò)剩背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的結(jié)果。隨著近年來(lái)PTA裝置一體化的發(fā)展，低加工費(fèi)、低利潤(rùn)成為常態(tài)，產(chǎn)業(yè)中的高耗能裝置面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)迎來(lái)一輪大洗牌。而在這輪大洗牌中，國(guó)內(nèi)PTA主力供應(yīng)商憑借自身優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)出較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這其中，也離不開(kāi)期貨衍生品這一“利器”。如今，期貨已經(jīng)深深融入國(guó)內(nèi)PTA企業(yè)的“血液”之中。

三大石化巨頭陸續(xù)退出PTA業(yè)務(wù)敲響行業(yè)“警鐘”

2023年11月29日，國(guó)際化工巨頭英力士宣布擬關(guān)閉位于比利時(shí)安特衛(wèi)普省赫爾工廠兩套PTA裝置中較小和較舊的一套。能源、原材料和勞動(dòng)力成本的增加導(dǎo)致歐洲的生產(chǎn)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，集團(tuán)希望將業(yè)務(wù)更多聚焦于高端新材料。

不只英力士，2023年12月22日，三菱化學(xué)官網(wǎng)信息稱，將子公司PT Mitsubishi Chemical Indonesia（MCCI）80%的股份轉(zhuǎn)讓給PT Lintas Citra Pratama，此舉涉及印尼PTA市場(chǎng)。目前，三菱化學(xué)官網(wǎng)已經(jīng)搜索不到PTA模塊。

事實(shí)上，早在2023年2月，樂(lè)天化學(xué)便宣布，計(jì)劃出售其持有的巴基斯坦有限公司（LCPL）75.01%的股份，徹底退出PTA業(yè)務(wù)。此次出售PTA業(yè)務(wù)獲得的資金將用于開(kāi)發(fā)高附加值產(chǎn)品市場(chǎng)，并擴(kuò)大特種化學(xué)品事業(yè)，進(jìn)軍環(huán)保材料事業(yè)。

據(jù)物產(chǎn)中大期貨能化組負(fù)責(zé)人謝雯介紹，英力士、三菱化學(xué)、樂(lè)天化學(xué)均為全球性石化公司，較早參與PTA生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，英力士和三菱化學(xué)還自有PTA生產(chǎn)工藝。“其中，英力士股權(quán)所有的PTA產(chǎn)能相對(duì)較高，遍布?xì)W洲、北美、南美及亞太，僅中國(guó)珠海，就布局有產(chǎn)能235萬(wàn)噸/年的PTA裝置。樂(lè)天化學(xué)在韓國(guó)原有產(chǎn)能35萬(wàn)噸/年和60萬(wàn)噸/年的兩套PTA裝置，近年均轉(zhuǎn)產(chǎn)PIA。LCPL股份出售后，樂(lè)天化學(xué)的PTA產(chǎn)能歸零。三菱化學(xué)除印尼公司外，在東北亞參股部分產(chǎn)能，但整體產(chǎn)能規(guī)模較小?！敝x雯稱。

這些化工巨頭退出PTA業(yè)務(wù)實(shí)際上有跡可循。

“早在2019年，國(guó)外PTA裝置就已開(kāi)始退出市場(chǎng)?！比A瑞信息資深分析師沈銀姣表示，國(guó)內(nèi)PTA企業(yè)2019年開(kāi)始再次集中投產(chǎn)，目前我國(guó)PTA產(chǎn)能占比已經(jīng)擴(kuò)大至七成，且相比國(guó)外裝置，具有規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)200萬(wàn)噸/年及以上裝置的總產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到6590萬(wàn)噸/年，占比為82%，而國(guó)外PTA裝置大部分產(chǎn)能在100萬(wàn)噸/年以下，競(jìng)爭(zhēng)力偏弱。

同樣，在中信期貨化工組研究員林雅瑜看來(lái)，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能高速擴(kuò)張，海外PTA產(chǎn)能占比逐年下滑，我國(guó)PTA企業(yè)占據(jù)全球PTA行業(yè)主力地位，三大巨頭的市場(chǎng)份額被進(jìn)一步稀釋。

不僅如此，近三年來(lái)，隨著亞洲一體化裝置的投產(chǎn)，PTA生產(chǎn)在能耗上更具優(yōu)勢(shì)，而海外PTA裝置的生產(chǎn)成本高企，在大投產(chǎn)周期下，PTA加工費(fèi)偏低，高成本的小裝置更容易被淘汰。

據(jù)廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍介紹，2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)PTA裝置累計(jì)投產(chǎn)3560萬(wàn)噸，產(chǎn)能較2020年年初增長(zhǎng)73%。供應(yīng)過(guò)剩壓力下，PTA加工費(fèi)持續(xù)壓縮，2023年平均加工費(fèi)下行至247元/噸。

“國(guó)外中小、老舊裝置占比較大，而國(guó)內(nèi)新型、大型裝置占比提升，加上國(guó)內(nèi)上下游產(chǎn)業(yè)鏈配套逐步完善，國(guó)內(nèi)PTA行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯?！睆垥哉浔硎荆诠?yīng)過(guò)剩、競(jìng)爭(zhēng)加劇、利潤(rùn)縮減的背景下，海外高成本PTA裝置的退出也是企業(yè)謀求變局的合理之舉。

采訪中，據(jù)了解，化工巨頭退出PTA業(yè)務(wù)的行為也給予了市場(chǎng)深刻啟示。

“一方面，規(guī)模小、技術(shù)舊、成本高的落后產(chǎn)能將被逐步淘汰出清，PTA產(chǎn)業(yè)正處在發(fā)展‘量’向發(fā)展‘質(zhì)’轉(zhuǎn)變的階段，降本增效和技術(shù)升級(jí)是當(dāng)前的主旋律；另一方面，PTA企業(yè)應(yīng)加速上下游資源整合，把握原材料供應(yīng)及下游高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)，打造更高經(jīng)濟(jì)效益的PTA產(chǎn)業(yè)鏈，憑借一體化、規(guī)?；?、基地化等優(yōu)勢(shì)，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、穩(wěn)固市場(chǎng)份額。”林雅瑜說(shuō)。

縱向延伸發(fā)展成為我國(guó)PTA產(chǎn)業(yè)格局主要特征

“全球PTA產(chǎn)業(yè)大洗牌是市場(chǎng)化發(fā)展的必然結(jié)果。我國(guó)的PTA產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了從進(jìn)口依存度不斷降低到出口量穩(wěn)步提升的轉(zhuǎn)變?！边h(yuǎn)大能源化工烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏表示，我國(guó)PTA產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步發(fā)展為聚酯產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，且單一產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)又發(fā)展為產(chǎn)業(yè)鏈整體優(yōu)勢(shì)。

對(duì)此，林雅瑜也表示，得益于新投產(chǎn)裝置規(guī)模大、技術(shù)新、一體化程度高，我國(guó)單噸PTA生產(chǎn)成本具有優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)PTA沖擊海外市場(chǎng)，海外成本定價(jià)模式的PTA產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，這也促成全球PTA產(chǎn)業(yè)的大洗牌?！皬男袠I(yè)發(fā)展看，當(dāng)前全球基礎(chǔ)化工品產(chǎn)能已初步過(guò)剩，化工頭部企業(yè)都在積極推進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和布局高附加值產(chǎn)品業(yè)務(wù)?！彼Q。

“全球PTA行業(yè)的大洗牌對(duì)于能夠合理布局一體化裝置的企業(yè)而言,環(huán)保、生產(chǎn)、物流整體成本至少降低120元/噸。相反，地理區(qū)位布局不合理的單線產(chǎn)能低于150萬(wàn)噸/年的PTA企業(yè)恐面臨關(guān)停退出的局面。”國(guó)貿(mào)石化總經(jīng)理劉德偉表示。

據(jù)了解，近幾年，我國(guó)PTA新增產(chǎn)能多數(shù)來(lái)自下游聚酯企業(yè)或上游PX企業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸發(fā)展成為PTA產(chǎn)業(yè)格局的主要特征。

據(jù)小鼎能源PTA業(yè)務(wù)相關(guān)人員杜軍介紹，國(guó)內(nèi)PTA裝置日趨規(guī)模化，2016年P(guān)TA單體產(chǎn)能在200萬(wàn)噸/年及以上的裝置占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的75%，而2023年占比達(dá)到90%，且國(guó)內(nèi)PTA企業(yè)不斷向上下游一體化發(fā)展。

“隨著PX-PTA和PTA-聚酯上下游配套產(chǎn)能占比的擴(kuò)大，PTA環(huán)節(jié)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語(yǔ)權(quán)減弱，企業(yè)對(duì)低加工費(fèi)的容忍度有所提升。有上游配套產(chǎn)能的企業(yè)更關(guān)注PX和PTA的整體利潤(rùn)，有下游配套產(chǎn)能的企業(yè)更關(guān)注PTA和聚酯的整體利潤(rùn)?！睆垥哉浞Q。

林雅瑜也表示，國(guó)內(nèi)主流PTA企業(yè)大多都向上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局。從PX-PTA端看，約75%的PTA企業(yè)配套有PX產(chǎn)能；從PTA-聚酯端看，大部分PTA龍頭企業(yè)配套有聚酯產(chǎn)能，其中恒逸、桐昆、新鳳鳴聚酯產(chǎn)能規(guī)模均在700萬(wàn)噸/年以上。

在她看來(lái)，一體化布局的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在兩個(gè)方面。其一，抵抗價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力更高。自有上下游產(chǎn)能既保障了產(chǎn)銷的相對(duì)平穩(wěn)，又平抑了單一環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本大幅增加造成的虧損；其二，方便成本管理以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。一體化裝置多為就近建設(shè)，產(chǎn)品短途供應(yīng)省去了額外的包裝和運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用，PX-PTA-聚酯的一體化生產(chǎn)模式也有助于企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

在戴煜敏看來(lái)，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)正圍繞一體化+規(guī)?；l(fā)展，不斷向上下游延伸，形成芳烴系的整體產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。不僅如此，PTA企業(yè)也在積極利用期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)行原材料和產(chǎn)成品的庫(kù)存管理，以便鎖定生產(chǎn)成本和銷售價(jià)格。

對(duì)此，不少產(chǎn)業(yè)人士表示，除一體化布局外，加速技術(shù)迭代、優(yōu)化購(gòu)銷模式、利用金融工具仍是企業(yè)可以發(fā)力之處。

用期貨工具輔助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是企業(yè)的一門“必修課”

采訪中，據(jù)了解，2024年P(guān)TA產(chǎn)能投放階段性放緩，年內(nèi)待投放產(chǎn)能約700萬(wàn)噸，下游聚酯待投放產(chǎn)能雖近700萬(wàn)噸，但大部分為生產(chǎn)利潤(rùn)相對(duì)承壓的瓶片，產(chǎn)能實(shí)際兌現(xiàn)對(duì)PTA的需求拉動(dòng)有限，且海外PTA新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，大產(chǎn)能基數(shù)下，PTA行業(yè)壓力依然嚴(yán)峻。

“2024年，PTA產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題仍然存在，對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，將進(jìn)一步淘汰落后產(chǎn)能，加速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鸵惑w化優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而鞏固全球優(yōu)勢(shì)?！贝黛厦舴Q。

同樣，恒逸國(guó)貿(mào)研究總監(jiān)王廣前也認(rèn)為，2024年P(guān)TA總產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩，但經(jīng)過(guò)2—3輪的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)，到2024年P(guān)TA存量裝置的技術(shù)代差已經(jīng)比較明顯。

“2014年之前投產(chǎn)的PTA產(chǎn)能還有1300萬(wàn)噸/年以上，這些高成本、老舊產(chǎn)能會(huì)在市場(chǎng)加工費(fèi)偏低時(shí)自發(fā)地出清和關(guān)停。特別是頭部幾家PTA企業(yè)的市場(chǎng)體量較大，其關(guān)停老舊裝置對(duì)自身經(jīng)營(yíng)效益的改善效果會(huì)非常明顯?！蓖鯊V前表示。

在他看來(lái)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA企業(yè)需要從降低成本的角度來(lái)增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，包括利用原材料升貼水結(jié)構(gòu)找準(zhǔn)采購(gòu)節(jié)奏、優(yōu)化物流等成本費(fèi)用管控。另外，對(duì)于生產(chǎn)成本偏高、缺少相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的存量老舊產(chǎn)能，可以在合適的時(shí)點(diǎn)停產(chǎn)檢修，甚至長(zhǎng)時(shí)間關(guān)停，來(lái)維護(hù)行業(yè)發(fā)展和保障生產(chǎn)加工費(fèi)用，這其實(shí)在2023年P(guān)TA環(huán)節(jié)創(chuàng)出歷年最大幅度的虧損后就成為了行業(yè)共識(shí)。

“對(duì)PTA企業(yè)而言，用好期貨工具輔助生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)也是2024年的一門‘必修課’?！蓖鯊V前表示，PTA生產(chǎn)企業(yè)可以利用聚酯板塊期貨衍生工具鎖定生產(chǎn)成本和利潤(rùn)，或進(jìn)行庫(kù)存優(yōu)化管理。

據(jù)了解，目前，PTA企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合提升競(jìng)爭(zhēng)力主要通過(guò)三種方式：一是鎖定原材料、產(chǎn)成品價(jià)格，獲取穩(wěn)定加工費(fèi)；二是管理原材料、產(chǎn)成品庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，拓寬銷售渠道；三是借助期貨、期權(quán)工具增厚利潤(rùn)。

對(duì)此，劉德偉也表示，2024年，PTA企業(yè)要及時(shí)跟蹤供需面對(duì)加工費(fèi)的影響，充分利用期貨衍生品市場(chǎng)相關(guān)品種做好加工費(fèi)的套期保值，進(jìn)而保障行業(yè)的基本開(kāi)工率和現(xiàn)金流成本，幫助下游聚酯企業(yè)提前鎖定海內(nèi)外客戶的遠(yuǎn)期采購(gòu)需求，在提升中國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈全球定價(jià)權(quán)的同時(shí)，進(jìn)一步夯實(shí)聚酯企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)了解，PTA作為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)中交易規(guī)模較大的品種，企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)較為豐富，PTA上下游企業(yè)普遍使用基差交易，“后點(diǎn)價(jià)模式”的創(chuàng)新發(fā)展更是為實(shí)現(xiàn)買賣雙方共贏打下了良好基礎(chǔ)。也正是有了期貨衍生工具，我國(guó)PTA企業(yè)才能在全球產(chǎn)能換代的浪潮下更好地生存下去。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）