歲末年初有“開門紅”自然也有“關(guān)門炮”，老牌中藥企業(yè)太極集團(tuán)就在元旦節(jié)前兩日，一口氣公布了5個投資項目，包括國藥太極西南醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地項目一期工程、涪陵制藥廠太極醫(yī)藥城二期建設(shè)項目、投資設(shè)立全資子公司、對子公司和中藥飲片廠增資。據(jù)悉，上述項目總投資逾24.04億元。

然而，財報顯示，太極集團(tuán)截至2023年3季度末的貨幣現(xiàn)金只剩10.16億。錢從哪兒來？對此，太極集團(tuán)對媒體表示，項目投資的資金主要是企業(yè)自籌和銀行貸款。雖然有金主國藥集團(tuán)為其輸血，但目測太極集團(tuán)的負(fù)債率又要高出幾個百分點(diǎn)。

近年來，太極集團(tuán)的負(fù)債率常年在80%上下，遠(yuǎn)高于中藥行業(yè)平均水平。可它的盈利能力卻又遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行。過去的十年間，太極集團(tuán)僅有2022年和2017年扣非凈利潤為正，其余年份均是負(fù)數(shù)。而截至2023年三季度，太極集團(tuán)的凈利率在71家上市中藥企業(yè)中排名第50位，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。可就是這排名中下游的凈利率也已經(jīng)是太極集團(tuán)自2016年以來的最高值。

盈利能力上不去歸根結(jié)底是企業(yè)“重銷售、輕研發(fā)”的頑疾未解決。自2018年-2022年，太極集團(tuán)的銷售費(fèi)用分別為28.94億、37.51億、37.01億、42.15億、46.42億，同期研發(fā)費(fèi)用為4208萬、6717萬、9651萬、1.026億、1.058億，兩者相差30倍以上。即使是在2023年醫(yī)療反腐的主旋律下，太極集團(tuán)前三季度的銷售費(fèi)用仍高達(dá)41.62億，同比增長18.7%，與此同時，研發(fā)費(fèi)用卻只錄得銷售費(fèi)用的零頭，為1.489億。

只是燒錢式的營銷并未大幅推高太極集團(tuán)的營業(yè)收入。早在2011年，太極集團(tuán)就提出了“十年千億”的目標(biāo)，即2021年醫(yī)藥工業(yè)板塊營收要達(dá)300億元，醫(yī)藥商業(yè)要達(dá)到700億元。然而2021年的太極集團(tuán)只錄得121.5億元收入。但是太極集團(tuán)沒有氣餒，在2022年又發(fā)布“十四五”規(guī)劃，力爭“十四五”末營業(yè)收入達(dá)到500億元，凈利潤率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平，并努力成為世界一流的中藥企業(yè)。

只是2022年太極集團(tuán)僅錄得140.5億營收，想要2025年營收達(dá)500億，年復(fù)合增速要達(dá)到50%以上，這幾乎是不可能完成的任務(wù)，對于太極集團(tuán)2025年的業(yè)績，國金證券、中泰證券等機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測都未超過250億。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，太極集團(tuán)雖然現(xiàn)有上千個中西藥品批文，但其最核心的產(chǎn)品仍是急支糖漿、藿香正氣口服液。以2023年上半年為例，太極集團(tuán)醫(yī)藥工業(yè)板塊錄得65.64億，其中藿香正氣口服液和急支糖漿加起來就占了23.5億。而這兩大王牌產(chǎn)品早在上個世紀(jì)便誕生，就連藿香正氣口服液去除酒精，也過去近10年。

而藿香正氣口服液并非太極集團(tuán)的獨(dú)家品種。截至2024年1月4日，據(jù)國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)庫顯示，“藿香正氣”類藥品的批文總數(shù)有625條，從丸劑、膠囊劑、片劑到口服液、顆粒劑，從無酒精到有酒精，可謂是應(yīng)有盡有。

產(chǎn)品青黃不接的同時，太極集團(tuán)也像其他中藥企業(yè)一樣面臨著藥品原材料成本的上升。據(jù)媒體消息，2023年中藥材遇到了“40年未遇”的行情——天地中藥材綜合200指數(shù)、康美中藥材價格總指數(shù)均在2023年8月前后創(chuàng)下歷史新高。即便此后數(shù)月內(nèi)有所回落，但目前中藥材整體價格仍然居于歷史高位。藿香正氣口服液所需的甘草、廣藿香、蒼術(shù)、白芷等，價格都有不同程度的上漲。

（來源：中訪網(wǎng)財觀）