7月份，各大券商關于2023年下半年的投資策略正陸續(xù)出爐，如何布局下半年成為市場關注的熱點。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有中信證券、申萬宏源、興業(yè)證券、海通證券、中信建投證券、中國銀河證券、東吳證券、中銀證券等多家券商發(fā)布了2023年下半年策略。

梳理上述八大券商策略報告發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)對于A股市場大多持有較為樂觀的態(tài)度，認為將迎來相對有機會的窗口，看好結(jié)構(gòu)性行情。具體板塊方面，“中特估”、數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)療、消費、TMT等是多家券商的共識。

目前股市的性價比較高

針對下半年A股市場整體行情走勢，大部分券商認為，目前股市的性價比較高，下半年A股將迎來相對有機會的窗口，建議把握結(jié)構(gòu)性行情。

中信證券表示，步入“轉(zhuǎn)折之年”的A股，受投資者預期和心態(tài)變化的影響，市場波動較大。本輪經(jīng)濟恢復是漸進和漸次的過程，政策全面呵護經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，A股盈利在壓制因素緩解后，下半年將迎來底部溫和復蘇。

申萬宏源表示，2023年下半年，經(jīng)濟“N型復蘇”溫和向上的第三階段有望開啟。7月穩(wěn)增長、9月至10月做轉(zhuǎn)型，都是政策布局的關鍵窗口，樂觀預期有望發(fā)酵，是A股相對有機會的窗口。

海通證券表示，從估值指標和情緒指標看，市場處在低位，價格指數(shù)隱含的基本面預期低，對比債市，股市性價比高。隨著基本面向上拐點確認，今年下半年行情有望由基本面主導。

“股票的性價比在提高，預計下半年有部分資金從債券轉(zhuǎn)移到股票。”東吳證券指出，股和債的性價比在發(fā)生變化，股債的平衡可能會開始向股傾斜，股的吸引力在上升。當前A股市場下行風險有限，期待更多財政刺激政策出臺，給予市場更大的上行動力。

中信建投證券表示，目前經(jīng)濟從之前較快速的恢復轉(zhuǎn)為慢復蘇，庫存周期將支撐企業(yè)盈利改善，成為A股市場波動中樞上移的基礎。

中銀證券認為，2023年A股市場處于信用底部回溫、基本面弱復蘇、宏觀政策維持相對寬松的基本面環(huán)境之中，下半年或?qū)⒅匦禄氐饺鯊吞K的節(jié)奏之中。結(jié)構(gòu)上，下半年市場有望重新回到弱復蘇周期下的成長主線邏輯。

興業(yè)證券認為，下半年，在經(jīng)濟和政策的貝塔整體有限的情況下，市場大概率仍以結(jié)構(gòu)性行情為主導。國內(nèi)方面，經(jīng)濟內(nèi)生動能仍弱，經(jīng)濟大概率繼續(xù)分化復蘇，經(jīng)濟壓力下政策呵護增加，后續(xù)也會持續(xù)落地。

趨勢上，中國銀河證券表示，從內(nèi)外部投資環(huán)境的邊際變化看，經(jīng)歷了二季度震蕩行情后，當前A股估值處于年內(nèi)低位，且仍處于歷史中低水平，下半年震蕩上行可能性較大。

關注數(shù)字經(jīng)濟、消費和TMT等板塊

2023年上半年，AI主題板塊受到市場追捧。展望下半年市場，不少機構(gòu)表示，“中特估”、數(shù)字經(jīng)濟、醫(yī)療、消費、TMT等板塊值得重點關注。

就配置策略而言，中信證券表示，投資模式轉(zhuǎn)換期市場波動依然較大，配置建議以業(yè)績?yōu)榫V，兼顧政策主線。建議三季度繼續(xù)圍繞“安全”主線中有政策催化預期或業(yè)績優(yōu)勢的品種展開配置，一是科技安全領域，二是能源資源安全領域，三是國防安全領域。

申萬宏源認為，2023年下半年三類主題思維有望繼續(xù)主導市場：一是“中特估”，下半年看好“中特估”再有機會；二是數(shù)字經(jīng)濟主題，后續(xù)產(chǎn)業(yè)密集催化仍可期；三是其他有獨立邏輯的弱周期方向，重點關注行業(yè)格局優(yōu)化的方向（新能源車，家電、家居，醫(yī)美、醫(yī)療服務等核心消費）、國產(chǎn)化（半導體、醫(yī)療設備、工業(yè)機器人、工業(yè)軟件）。

海通證券建議，沿著高質(zhì)量發(fā)展主線布局行業(yè)機會，數(shù)字經(jīng)濟是全年主線，目前階段性重視醫(yī)藥和基本消費，估值較低且基本面有望反轉(zhuǎn)。

在興業(yè)證券看來，“數(shù)字經(jīng)濟”和“中特估”兩大主線是今年市場最重要的支撐力量。后續(xù)景氣將成為“數(shù)字經(jīng)濟”行情持續(xù)更重要的線索，半導體有望成為下半年“數(shù)字經(jīng)濟”的領軍者；“中特估”方面，關注政策寬松預期相關的板塊。

結(jié)構(gòu)性研判上，銀河證券建議關注以下“2+1”主線輪動。國產(chǎn)科技創(chuàng)新方面，關注計算機、電子、通信、軟件服務、數(shù)字經(jīng)濟等科創(chuàng)領域；“中特估”主題，關注能源、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等；輔助線條即業(yè)績優(yōu)的消費細分領域，關注食品飲料、醫(yī)藥生物、酒店、旅游、交運、新能源消費等。

中銀證券表示，行業(yè)上關注“AI+”驅(qū)動的軟硬科技共振行情。下半年TMT仍是最大主線。

在行業(yè)配置方面，東吳證券建議，除了關注廣義的TMT板塊以外，更可關注以“一帶一路”相關行業(yè)為代表的低估值行業(yè)。

中信建投證券則認為，從股價、估值和基本面匹配度情況看，當前市場對于科技板塊盈利預期樂觀定價，下半年需要業(yè)績驗證。從科技兌現(xiàn)角度看，算力硬件、游戲、半導體盈利周期向上方向確定，后續(xù)關注數(shù)字經(jīng)濟、國產(chǎn)化帶動的進一步增量；傳統(tǒng)復蘇鏈優(yōu)先關注行業(yè)庫存周期+盈利能力周期率先出現(xiàn)見底回暖的板塊。