26家境外客戶參與首日交易 對(duì)外開(kāi)放前景廣闊

12月26日，大商所黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油期貨和期權(quán)正式作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者。這是期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)內(nèi)國(guó)際大豆和油料產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)大豆產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全的重要舉措，同時(shí)也是境內(nèi)期貨交易所首次在全品種鏈條同步引入境外交易者，吸引了各方關(guān)注。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，目前境外客戶開(kāi)戶、交易進(jìn)展順利，豆系期貨和期權(quán)引入境外交易者的首日實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)起步。

首日26家境外客戶交易

雖然時(shí)值多國(guó)假期，但境外客戶對(duì)于大商所豆系期貨、期權(quán)引入境外交易者的關(guān)注和參與積極性不減。12月26日，共有來(lái)自瑞士、印尼、馬來(lái)西亞、新加坡、中國(guó)香港等國(guó)家和地區(qū)的26家境外客戶參與了豆系期貨和期權(quán)合約對(duì)外開(kāi)放首日交易。

其中，中商外貿(mào)(新加坡)有限公司(下稱中商外貿(mào))通過(guò)時(shí)瑞金融轉(zhuǎn)委托新湖期貨的方式，參與了豆一期貨A2305合約、豆粕期貨M2305合約以及豆油期貨Y2305合約的交易，成為當(dāng)天首批在豆系品種達(dá)成交易的境外客戶。

中商外貿(mào)董事總經(jīng)理張揚(yáng)告訴記者，公司從事豆油等農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)大宗商品的國(guó)際貿(mào)易，且主要面向中國(guó)進(jìn)行出口貿(mào)易，因而有著在中國(guó)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。“此次大商所豆系期貨與期權(quán)國(guó)際化，可以幫助許多像我們這樣的跨境供應(yīng)鏈服務(wù)商做好套期保值，使產(chǎn)業(yè)流通運(yùn)轉(zhuǎn)更加順暢，增加貿(mào)易的靈活度。”他說(shuō)。

張揚(yáng)表示，公司此前參與過(guò)大商所棕櫚油期貨交易，對(duì)于相關(guān)交易流程和規(guī)則已經(jīng)較為熟悉。由于適用于同一套開(kāi)放路徑和模式，此次參與豆系期貨交易可謂是“輕車(chē)熟路”，非常順利。

除了中商外貿(mào)之外，多家境外企業(yè)通過(guò)境外中介機(jī)構(gòu)亮點(diǎn)國(guó)際金融(下稱亮點(diǎn)國(guó)際)轉(zhuǎn)委托五礦期貨的方式參與首日交易。亮點(diǎn)國(guó)際相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人范頌華告訴記者，貿(mào)易商、資管類(lèi)客戶等不同客戶群體出于自身的交易需求執(zhí)行自己的交易策略，比如有的產(chǎn)業(yè)企業(yè)會(huì)基于現(xiàn)貨貿(mào)易實(shí)際需求以及對(duì)CBOT市場(chǎng)與大商所市場(chǎng)的長(zhǎng)期研究，進(jìn)行豆油粕三個(gè)品種之間的壓榨策略交易，以實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避效果。

相關(guān)境外中介機(jī)構(gòu)還表示，包括產(chǎn)業(yè)客戶在內(nèi)的境外客戶對(duì)于大商所豆類(lèi)產(chǎn)品的對(duì)外開(kāi)放均表示很期待。中國(guó)期貨市場(chǎng)的持續(xù)對(duì)外開(kāi)放，為全球商品市場(chǎng)的參與者提供了新的價(jià)格基準(zhǔn)以及新的避險(xiǎn)工具。

對(duì)外開(kāi)放基礎(chǔ)扎實(shí)，引入境外交易者水到渠成

大豆、豆粕是大商所1993年創(chuàng)業(yè)開(kāi)市的第一批期貨品種，經(jīng)過(guò)近30年不斷發(fā)展完善，大商所大豆期貨市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健、功能充分發(fā)揮，對(duì)外開(kāi)放基礎(chǔ)較為扎實(shí)。

一方面，得益于我國(guó)作為全球最大大豆進(jìn)口國(guó)和消費(fèi)國(guó)、最大豆粕豆油生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)的市場(chǎng)地位，相關(guān)品種的市場(chǎng)規(guī)模也明顯增長(zhǎng)。2022年上半年，大商所豆系期貨均位列全球農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)合約成交量的前40，其中豆粕期貨已連續(xù)多年位居首位;豆一、豆二和豆油期權(quán)雖然上市交易時(shí)間較短，但今年11月的日均持倉(cāng)也較上市之初的8月分別增長(zhǎng)了274%，119%和926%。

另一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外大型糧油企業(yè)均深度參與大商所市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。“大商所期貨價(jià)格+升貼水”的基差貿(mào)易模式在大豆行業(yè)得以廣泛應(yīng)用。特別是嘉吉、路易達(dá)孚等在華展業(yè)的跨國(guó)糧油企業(yè)，也已通過(guò)設(shè)立境內(nèi)主體的形式，利用我國(guó)大豆、豆粕和豆油品種進(jìn)行套期保值，一些跨國(guó)企業(yè)甚至已有超10年的使用經(jīng)驗(yàn)。

華泰期貨國(guó)際業(yè)務(wù)部陳尚誼對(duì)此深有感觸，大商所豆類(lèi)期貨長(zhǎng)期作為全球最為活躍的農(nóng)產(chǎn)品期貨，既為國(guó)產(chǎn)大豆提供了定價(jià)參考，又為大豆壓榨產(chǎn)業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具。豆類(lèi)期權(quán)在近年來(lái)也愈發(fā)成熟，其中豆粕期權(quán)已成為全球最活躍的農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)之一，交易、結(jié)算、風(fēng)控、行權(quán)等業(yè)務(wù)也得到充分驗(yàn)證。期貨和衍生品法的推出，為8個(gè)豆系期貨和期權(quán)品種同步對(duì)外開(kāi)放，發(fā)揮好期貨、期權(quán)市場(chǎng)功能提供了強(qiáng)而有力的法律保障。

中糧期貨機(jī)構(gòu)部負(fù)責(zé)人仲鶴依告訴記者，當(dāng)前境內(nèi)外油脂加工、貿(mào)易企業(yè)對(duì)于利用期貨、期權(quán)工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需求不減，而大商所豆系品種國(guó)際化恰好為境外客戶提供了涵蓋全產(chǎn)業(yè)鏈上下游的豐富避險(xiǎn)工具體系。豆系各期貨、期權(quán)品種流動(dòng)性充足，轉(zhuǎn)基因進(jìn)口大豆壓榨利潤(rùn)可通過(guò)豆二、豆油、豆粕期貨和期權(quán)提前鎖定，豆一期貨和期權(quán)的國(guó)際化也為非轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口多元化提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以豆一期貨價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)的基差貿(mào)易模式未來(lái)有望推廣到全球的非轉(zhuǎn)基因大豆國(guó)際貿(mào)易中。

各方搶抓機(jī)遇，對(duì)外開(kāi)放前景廣闊

在相關(guān)采訪對(duì)象看來(lái)，大商所作為中國(guó)第一個(gè)允許境外客戶直接參與已上市期貨品種的交易所，提供了全方面成熟的支持，也有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。而隨著大豆系列期貨和期權(quán)引入境外交易者，以及其他高水平制度型開(kāi)放舉措漸次落地，期貨公司和境外中介機(jī)構(gòu)也在積極拓展海外產(chǎn)業(yè)企業(yè)等各類(lèi)型客戶，力爭(zhēng)在新的市場(chǎng)機(jī)遇面前獲得先機(jī)。截至12月26日，已有來(lái)自11個(gè)國(guó)家和地區(qū)的73家境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)通過(guò)40家期貨公司在大商所完成了委托業(yè)務(wù)備案。

陳尚誼表示，豆系期貨期權(quán)成為境外特定品種，加之合格境外投資者交易商品期貨期權(quán)等政策的落地，更好地滿足了境外客戶在中國(guó)期貨市場(chǎng)的交易與套期保值需求。期貨公司作為境外交易者進(jìn)入我國(guó)期貨市場(chǎng)的“引路人”，將同交易所一道，做好更多面向國(guó)際市場(chǎng)主體的宣傳和教育工作，舉辦多樣化的線上和線下推廣活動(dòng)，普及中國(guó)金融市場(chǎng)的法規(guī)法律，針對(duì)跨境交易及套期保值的合規(guī)、業(yè)務(wù)、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)等方面需求給予境外客戶更多的專(zhuān)業(yè)支持。

范頌華也認(rèn)為，無(wú)論是境內(nèi)特定品種的不斷增加還是QFI業(yè)務(wù)對(duì)商品期貨的開(kāi)放，都使境外客戶對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)注和參與意愿大大提升。“此前我們部分客戶雖然保持著對(duì)大商所大豆市場(chǎng)的研究與關(guān)注。本次正好借著8個(gè)品種同時(shí)國(guó)際化的步伐，滿足了客戶直接參與交易的需求。未來(lái)，我們將積極與大商所等保持溝通，拓展豐富境外客戶群體，為客戶搭建起參與中國(guó)市場(chǎng)的快車(chē)道，將多元化的中國(guó)合約推向世界。”