廣西防城港市不僅有天然的深水良港，還是西南區(qū)域的糧油加工中心，聚集著多家糧油壓榨廠，防城港澳加糧油工業(yè)有限公司(下稱澳加糧油)就是其中之一。澳加糧油成立于2013年，是集國(guó)內(nèi)外產(chǎn)、貿(mào)、銷為一體的綜合性、科技型的糧油加工企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)四分之一的菜籽加工量。多年來(lái)，澳加糧油與菜油期貨共同成長(zhǎng)，在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中不斷探索期現(xiàn)結(jié)合模式，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展，壓榨量以年平均20%的速度增長(zhǎng)。借力菜油期貨，澳加糧油也在產(chǎn)業(yè)鏈中詮釋了多重角色，與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共榮共贏。
菜籽油期貨成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)“好幫手”
今年，菜籽油期貨迎來(lái)15周歲，一路走來(lái)，令澳加糧油銷售總監(jiān)孫亞峰感受最深的，就是企業(yè)與菜籽油期貨并肩同行，共同成長(zhǎng)。
孫亞峰表示，2013年澳加糧油成立，2014年企業(yè)開(kāi)始?jí)赫ゲ俗选?ldquo;2014年之后，油脂價(jià)格一路下行，低位振蕩，直到2019年才開(kāi)始復(fù)蘇，其中菜油走出了領(lǐng)頭羊的行情。”在此期間，澳加糧油利用期貨套期保值方案，從成本端及利潤(rùn)方面進(jìn)行初步鎖定，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，壓榨量以年平均20%的速度增長(zhǎng)。
隨著進(jìn)口菜籽壓榨在貿(mào)易流通領(lǐng)域的市場(chǎng)份額不斷增加，國(guó)內(nèi)菜油市場(chǎng)化程度不斷提高，空間價(jià)差被擠壓至較小空間范圍之內(nèi)，澳加糧油開(kāi)始認(rèn)識(shí)到期貨工具的重要性和合理運(yùn)用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的迫切性。
國(guó)際形勢(shì)多變，國(guó)外菜籽受供需等因素影響價(jià)格變化較大，給油脂企業(yè)成本等因素帶來(lái)很多的不確定性。
“面對(duì)這個(gè)問(wèn)題，我們通過(guò)綜合研判，對(duì)不同月份采購(gòu)的菜籽進(jìn)行套期保值，根據(jù)榨利在國(guó)內(nèi)進(jìn)行提前預(yù)售，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)鎖定利潤(rùn)。”孫亞峰表示，近兩年來(lái)，菜油、菜粕波動(dòng)較大，公司行情把握和資金管理都面臨很大考驗(yàn)。“面對(duì)這種情況，企業(yè)遠(yuǎn)月銷售推行一口價(jià)和基差銷售相結(jié)合的方式，面對(duì)期貨價(jià)格相對(duì)現(xiàn)貨溢價(jià)時(shí)提供倉(cāng)單交割服務(wù)，一定程度上減少客戶采購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展提供保障。”
“菜籽油期貨對(duì)于企業(yè)最大的幫助就是在市場(chǎng)‘危急時(shí)刻’能夠?qū)_風(fēng)險(xiǎn)，成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的‘好幫手’。”孫亞峰如是說(shuō)。
談及多年來(lái)印象較深的一次操作，孫亞峰介紹，2019年12月，澳加糧油套保單臨近交割同時(shí)擔(dān)心年后需求降低風(fēng)險(xiǎn)，逐步在菜油2005合約建倉(cāng)套保空單。
根據(jù)往年菜油銷售的數(shù)據(jù)，節(jié)假日之后菜油需求減弱，由于擔(dān)憂后期市場(chǎng)受信息面影響波動(dòng)劇烈，為防范價(jià)格下跌，壓榨利潤(rùn)攤薄，澳加糧油希望提前賣出2萬(wàn)噸菜油，逢高鎖定庫(kù)存利潤(rùn)。
“我們?cè)?020年1月分批建倉(cāng)，菜油期貨建倉(cāng)均價(jià)7850元/噸，共建倉(cāng)2000手5月菜油空單，建倉(cāng)完成時(shí)基差為300元/噸。”孫亞峰表示，該方案執(zhí)行期間，新冠肺炎疫情暴發(fā)，期貨價(jià)格下跌，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，基差從300元/噸擴(kuò)大至700元/噸，油廠加快現(xiàn)貨銷售同時(shí)平期貨空單。“在此次突發(fā)事件中，澳加糧油利用期貨套保規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，取得了較好的套期保值效果，最終20000噸菜油平均每噸增加收益300元，總計(jì)600萬(wàn)元。”孫亞峰說(shuō)。
同年年中，菜油價(jià)格迅速上漲，尤其是7月17日—21日期貨套保資金占用不斷增加。為避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，澳加糧油通過(guò)變相套保與下游企業(yè)一道共渡難關(guān)。
對(duì)此，孫亞峰介紹，當(dāng)時(shí)遇到這一難題，公司由原有的油廠套保變成客戶套保。經(jīng)過(guò)與客戶協(xié)商，將原有銷售菜油基差進(jìn)行點(diǎn)價(jià)同時(shí)每噸讓利，制定套保方案，下游客戶通過(guò)自己賬戶進(jìn)行套保，澳加買入平倉(cāng)，下游客戶賣出，雙方同時(shí)操作避免溢損。
記者了解到，澳加糧油在IO2009菜油8700—9000元價(jià)格期間通過(guò)此方案，帶動(dòng)客戶套保56000噸。此次方案實(shí)施正值菜油價(jià)格快速上漲之際，澳加糧油借助自身成功案例和經(jīng)驗(yàn)積極幫助客戶制定套保方案，共帶動(dòng)客戶13家，共套保56000噸，雙方成功規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)了企業(yè)自身的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。
多模式并行與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共贏
通過(guò)幾年的探索，澳加糧油逐漸由傳統(tǒng)貿(mào)易模式轉(zhuǎn)向期現(xiàn)結(jié)合和基差貿(mào)易、套期保值、倉(cāng)單交割等業(yè)務(wù)模式。
“我們不再單純以判斷價(jià)格漲跌作為貿(mào)易經(jīng)營(yíng)的主要依據(jù)，而是捕捉期現(xiàn)價(jià)差、空間價(jià)差帶來(lái)的相對(duì)穩(wěn)定的貿(mào)易機(jī)會(huì)。”孫亞峰如是說(shuō)，在運(yùn)用菜油、菜粕期貨的過(guò)程中，澳加糧油也積累了大量的成功經(jīng)驗(yàn)。
澳加糧油年加工菜籽量達(dá)65萬(wàn)噸，原料采購(gòu)以進(jìn)口為主，在采購(gòu)環(huán)節(jié)需要面對(duì)由于匯率、運(yùn)輸成本、榨利等不確定因素帶來(lái)的國(guó)際原料價(jià)格變動(dòng)。企業(yè)積極運(yùn)用期貨工具，規(guī)避匯率及原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化菜籽提油套利方法，鎖定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。2021年，澳加糧油85%外采菜籽提前完成內(nèi)外盤套保，有效鎖定壓榨利潤(rùn)。
據(jù)孫亞峰介紹，2021年年初，受中國(guó)采購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品加速、美國(guó)去庫(kù)加快、加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)遭遇特大干旱因素影響，菜籽、菜油、菜粕全線上漲。在上漲過(guò)程中，菜粕基差縮小，現(xiàn)貨絕對(duì)值高位，現(xiàn)貨商陸續(xù)有遠(yuǎn)期采購(gòu)需求。“我們陸續(xù)銷售10000噸左右菜粕遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，但此時(shí)波動(dòng)較大，套保資金等要求較高，公司為控制風(fēng)險(xiǎn)，采用賣遠(yuǎn)期現(xiàn)貨，同時(shí)在期貨買入鎖住價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，擇機(jī)采購(gòu)，期貨端平倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)保值。”
多年來(lái)，澳加糧油通過(guò)菜油期貨，以跨期套利、跨品種套利等模式，鎖定壓榨利潤(rùn)，平滑收益曲線，在經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中不斷摸索出新思路。在行情出現(xiàn)大幅波動(dòng)、市場(chǎng)不穩(wěn)定事件頻發(fā)的情況下，澳加糧油在產(chǎn)業(yè)鏈中也積極作為。
“一方面，我們充分發(fā)揮鄭商所‘產(chǎn)業(yè)基地’優(yōu)勢(shì)，分享企業(yè)相關(guān)套保經(jīng)驗(yàn)，幫助下游企業(yè)了解期貨衍生品應(yīng)用重要性，打造上下游共榮的新發(fā)展模式，另一方面，企業(yè)也積極履行交割庫(kù)職責(zé)，配合交易所做好交割工作，穩(wěn)定市場(chǎng)。”孫亞峰說(shuō)。
據(jù)了解，2021年4月防城港澳加糧油工業(yè)有限公司被鄭商所批為菜油、菜粕交割庫(kù)。截至目前，共注冊(cè)倉(cāng)單2615張，交割量26150噸。
“成為交割庫(kù)后，我們積極宣傳推廣交割業(yè)務(wù)，在8月代理客戶交割菜粕2000噸，解決了客戶的難題，拓寬業(yè)務(wù)渠道，企業(yè)也在交割過(guò)程中有了更深入的了解，為今后更好地開(kāi)展交割業(yè)務(wù)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”孫亞峰說(shuō)。
對(duì)企業(yè)來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升、期現(xiàn)結(jié)合顯成效離不開(kāi)自身嚴(yán)格的風(fēng)控制度。記者了解到，為防范公司日常業(yè)務(wù)及期現(xiàn)結(jié)合操作風(fēng)險(xiǎn)，澳加糧油制定了頭寸總量限制以及分級(jí)風(fēng)控制度。
對(duì)此，孫亞峰表示，澳加糧油風(fēng)控運(yùn)作主要采用了授權(quán)與匯報(bào)制度，得益于健全的制度管理體系，企業(yè)期現(xiàn)結(jié)合能夠更順暢、更穩(wěn)定、更有效。
隨著企業(yè)不斷成長(zhǎng)與發(fā)展，如今的澳加糧油在市場(chǎng)中擁有著龍頭企業(yè)、“產(chǎn)業(yè)基地”、交割庫(kù)等多種“身份”。
“菜籽油期貨為企業(yè)成長(zhǎng)注入了動(dòng)力，我們也希望能夠借助期貨市場(chǎng)核心功能，通過(guò)基差交易、遠(yuǎn)期定價(jià)、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、交割等多種業(yè)務(wù)模式，滿足區(qū)域內(nèi)的剛性需求，同時(shí)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，更好地為區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)做好服務(wù)，與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共榮共贏。”孫亞峰說(shuō)。
