華南地區(qū)是白糖、菜籽油、菜籽粕、甲醇等期貨品種的主要交割區(qū)域之一。目前鄭商所在華南地區(qū)共設(shè)置21家交割庫。近年來，鄭商所持續(xù)優(yōu)化華南地區(qū)期貨交割倉庫布局，在滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)倉單注冊需求的基礎(chǔ)上，為客戶就近交割創(chuàng)造便利，降低交割成本，為當?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)結(jié)合奠定了交割基礎(chǔ)。

企業(yè)利用期貨工具管理風險

東莞市百安石化倉儲有限公司(下稱百安石化)副總經(jīng)理梁文立表示，期貨交割庫可以為參與期貨的企業(yè)客戶提供渠道支持，助力現(xiàn)貨企業(yè)充分利用期貨市場參與套期保值業(yè)務(wù)，更好地鎖定生產(chǎn)經(jīng)營成本和利潤，管理企業(yè)現(xiàn)貨經(jīng)營風險。同時，交割庫還協(xié)助企業(yè)進行庫存管理，降低現(xiàn)貨庫存風險，提高企業(yè)庫存管理水平。

自2021年6月成為菜籽油和菜籽粕交割庫以來，防城港澳加糧油工業(yè)有限公司(下稱澳加糧油)與客戶積極尋求交割機會。截至目前，澳加糧油累計交割了11150噸菜籽粕，其中菜籽粕2109合約代理客戶交割2000噸，菜籽粕2201合約自主交割9150噸，通過期現(xiàn)結(jié)合的方式與客戶實現(xiàn)了合作共贏。在交割過程中，澳加糧油為客戶提供了優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，并得到客戶的認可。

據(jù)了解，防城港楓葉糧油工業(yè)有限公司(下稱楓葉糧油)在控制原材料采購成本、原料與產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)庫存管理、產(chǎn)品銷售以及期貨交割等方面取得了積極的效果。

近一年以來，由于國際局勢動蕩，主要原產(chǎn)地加拿大油菜籽供應(yīng)偏緊，導致菜系期貨價格波動加劇，在原材料采購環(huán)節(jié)，楓葉糧油面臨著成本不確定的問題。對此，楓葉糧油運用期貨工具對沖原材料進口價格風險，管理風險敞口頭寸，以此來鎖定榨利。

楓葉糧油擁有5000噸/日油菜籽預處理壓榨生產(chǎn)線，以及6萬噸原料立筒罐、1.8萬噸菜籽粕平房倉等輔助生產(chǎn)設(shè)施，年加工油菜籽最大量可達150萬噸。在庫存管理方面，為了避免原材料與產(chǎn)成品庫存脹庫，按照下游銷售情況進行原料采購，楓葉糧油設(shè)立大客戶優(yōu)先提貨制度，從而提高在庫流通速率。

巧用交割化解現(xiàn)貨銷售壓力

為積極應(yīng)對市場及產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的挑戰(zhàn)，增強綜合經(jīng)營能力，楓葉糧油歷來重視期貨與現(xiàn)貨結(jié)合的經(jīng)營策略，積極參與菜籽油和菜籽粕的期貨交割業(yè)務(wù)，自2015年起，楓葉糧油累計交割16萬噸。

在產(chǎn)品銷售方面，由于國內(nèi)市場銷售面臨供需節(jié)點變化、養(yǎng)殖需求轉(zhuǎn)變、不同品種競爭替代等因素的影響，產(chǎn)品銷售價格波動頻繁，楓葉糧油對油菜籽原產(chǎn)地原料供需、現(xiàn)貨市場供需，以及下游飼料廠貿(mào)易商采購備貨情況進行分析，通過利用期貨套保、基差點價交易模式進行銷售，提前鎖定銷售利潤。

“目前水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，下游消費量有限，產(chǎn)業(yè)下游觀望情緒較為濃厚。從國內(nèi)蛋白原料消費占比來看，豆粕是最主要的蛋白粕來源，約占國內(nèi)蛋白粕總消費量的80%以上。今年受南美大豆種植生長期天氣因素、北美大豆庫存持續(xù)調(diào)降、國內(nèi)生豬養(yǎng)殖恢復等影響，豆粕價格大幅上漲，菜籽粕等雜粕價格也跟隨豆粕價格上漲，豆菜粕基差縮小，導致菜粕走貨不暢。”楓葉糧油經(jīng)理覃抒表示，在這樣的背景下，企業(yè)要充分利用期貨市場，通過期貨交割化解現(xiàn)貨的銷售壓力。今年市場行情波動較大，企業(yè)在這個時候選擇通過期貨市場及時將菜粕存貨賣出，不僅解決了現(xiàn)貨賣貨難的問題，還有效地降低了資金成本和庫存占用，穩(wěn)定了企業(yè)經(jīng)營。

此外，覃抒表示，期貨交割也為企業(yè)提供了購貨備貨的途徑。“期貨交割有效緩解了企業(yè)現(xiàn)貨端的壓力，增加了市場流動性，特別是菜籽粕品種月間價差不合理，且理論基差與實際基差有差距的情況下，交割更有利于促進期現(xiàn)價格回歸正常區(qū)間，平穩(wěn)現(xiàn)貨市場價格，平衡區(qū)域市場。”覃抒表示，通過交割廠庫平臺，楓葉糧油在期貨市場銷售的菜籽油和菜籽粕打破了傳統(tǒng)的市場地域限制，將產(chǎn)品銷售至全國市場，產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力和影響力范圍進一步擴大。

邦基(東莞)糧油有限公司相關(guān)負責人告訴記者，當現(xiàn)貨市場疲軟、需求不好時，工廠就會進行交割化解銷售難題，這樣企業(yè)能夠獲得更好的收益，在一定程度上還能穩(wěn)定現(xiàn)貨價格。

交割庫在困難時刻彰顯擔當

記者在采訪中了解到，2020年上半年，受新冠肺炎疫情影響，粵港澳大灣區(qū)大量制造企業(yè)臨時停工，石化原材料供應(yīng)鏈受到直接影響。在國際原油價格持續(xù)下跌、生產(chǎn)制造業(yè)需求低迷等各種內(nèi)外因素持續(xù)發(fā)酵下，大宗石化產(chǎn)品價格呈現(xiàn)下滑趨勢，供應(yīng)商的大量液體石化產(chǎn)品需要暫存在第三方儲罐，倉儲企業(yè)出現(xiàn)“一罐難求”的情況。

梁文立告訴期貨日報記者，作為鄭商所在粵港澳大灣區(qū)第一家甲醇期貨交割庫，百安石化在疫情暴發(fā)后，根據(jù)合作現(xiàn)貨客戶的計劃，指導客戶及時調(diào)整業(yè)務(wù)計劃，同時持續(xù)關(guān)注國際原油價格以及大宗商品價格趨勢、下游企業(yè)的開工情況，并與合作客戶開展逐一調(diào)研工作，收集市場信息。

百安石化業(yè)務(wù)團隊綜合分析各種信息，預計倉儲資源在短期內(nèi)會出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，便立即啟動儲罐資源調(diào)配應(yīng)急預案，一方面關(guān)注產(chǎn)業(yè)企業(yè)的注冊意向，持續(xù)與計劃注冊企業(yè)保持及時的溝通;另一方面通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和儲罐資源，優(yōu)先接收計劃注冊倉單的甲醇貨物。據(jù)了解，甲醇期貨注冊高峰期集中在2020年4—7月期間，2020年注冊倉單數(shù)量共約5.9萬噸，占甲醇期貨上市以來百安石化總注冊倉單數(shù)量的62%，給儲罐資源調(diào)配帶來極大挑戰(zhàn)。

梁文立表示，百安石化管理團隊統(tǒng)籌公司內(nèi)部資源，協(xié)調(diào)商務(wù)方案、儲罐準備、船舶調(diào)度、品質(zhì)檢測、倉單注冊、貨物交割、期現(xiàn)貨轉(zhuǎn)、貨物發(fā)貨和配送等物流服務(wù)各環(huán)節(jié)，增加人力資源及設(shè)備投入，加強在“進—出—存”環(huán)節(jié)對已交割的甲醇產(chǎn)品的品質(zhì)監(jiān)控和數(shù)量管理，確保甲醇倉單注冊手續(xù)辦理得準確、高效，滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)的注冊和交割需求，助力企業(yè)降低經(jīng)營風險，增加資金的流動性，幫助企業(yè)解決現(xiàn)金流的困難，保證企業(yè)不出現(xiàn)經(jīng)營風險，支持企業(yè)走出困境。

2021—2022年，國外菜籽減產(chǎn)，到港量減少，受新冠肺炎疫情影響，物流受阻，國內(nèi)菜油、菜粕供應(yīng)短缺。澳加糧油在對抗疫情的同時，全力保障正常開機生產(chǎn)，保障菜油、菜粕穩(wěn)定供應(yīng)。此外，為了履行交割庫的責任和義務(wù)，澳加糧油采取多種措施確保平穩(wěn)交割：一是根據(jù)交割廠庫的情況自行分出部分頭寸交割菜粕;二是協(xié)助大客戶基差合同轉(zhuǎn)倉單交割業(yè)務(wù)，保障客戶合同順利執(zhí)行平穩(wěn)落地，努力實現(xiàn)期貨合約順利交割，維護菜粕期貨市場的平穩(wěn)運行。

下一步，鄭商所將以交割庫為重要抓手，持續(xù)強化交割庫培訓，提升交割服務(wù)水平，多舉措保障交割順暢有序，切實提升期貨市場服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)、服務(wù)區(qū)域發(fā)展的能力，為大宗商品保供穩(wěn)價貢獻期貨力量。