相比震蕩下行的歐美市場(chǎng)，上周A股演繹強(qiáng)勁的獨(dú)立行情，滬指收復(fù)3100點(diǎn)關(guān)口，三大股指周線集體收獲“兩連陽(yáng)”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)驅(qū)動(dòng)A股展開中期修復(fù)，后市將具備較為豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。除“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線外，也可以關(guān)注小盤成長(zhǎng)股的布局機(jī)遇。

逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)周線兩連陽(yáng)

上周四、周五市場(chǎng)持續(xù)出現(xiàn)普漲行情，最終上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別上漲2.02%、2.64%、2.51%，迎來(lái)周線兩連陽(yáng)——這不僅是前期市場(chǎng)反彈的延續(xù)，還是在歐美市場(chǎng)普遍震蕩下行背景下走出的獨(dú)立行情。

上周美股三大股指再度下行并集體跌逾2%，納指、標(biāo)普500指數(shù)周線則出現(xiàn)“七連陰”；歐洲股市表現(xiàn)稍好，但其主要股指也呈現(xiàn)明顯的震蕩態(tài)勢(shì)。

“4月底以來(lái)，美股急跌后A股未跟隨下跌，源于中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位以及股市估值位置不同。”在海通證券首席策略分析師荀玉根看來(lái)，當(dāng)前A股所處的宏觀環(huán)境要優(yōu)于美股，經(jīng)歷持續(xù)調(diào)整后A股估值已處于歷史偏低水平，而美股估值則處于中等偏高水平。

中信證券首席策略分析師秦培景認(rèn)為，國(guó)內(nèi)局部疫情形勢(shì)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)和復(fù)商復(fù)市循序漸進(jìn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策落地兼顧密度和力度，政策合力開始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)自5月起將回到逐月向好的趨勢(shì)中，A股盈利增速也將在二季度筑底后回升。

中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)具備中線價(jià)值。“未來(lái)更大的上升空間還需要更多積極的基本面‘催化劑’，建議重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的疫情后修復(fù)力度，重點(diǎn)包括房地產(chǎn)、消費(fèi)需求等。”

看多小盤成長(zhǎng)股

從上周A股市場(chǎng)風(fēng)格看，房地產(chǎn)、銀行等受益于“穩(wěn)增長(zhǎng)”的板塊表現(xiàn)較為低迷，光伏、新能源、半導(dǎo)體設(shè)備等成長(zhǎng)板塊則明顯“回血”，漲幅居前。梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前不少機(jī)構(gòu)看多成長(zhǎng)股尤其是中小成長(zhǎng)股的布局價(jià)值。

中銀證券策略團(tuán)隊(duì)測(cè)算，5月以來(lái)中盤成長(zhǎng)股陣營(yíng)絕對(duì)收益率超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，小盤成長(zhǎng)股陣營(yíng)絕對(duì)收益率超過(guò)7個(gè)百分點(diǎn)，這與此前超跌有關(guān)，估值業(yè)績(jī)性價(jià)比顯現(xiàn)。“在風(fēng)險(xiǎn)偏好提升階段，中小成長(zhǎng)股反彈力度更強(qiáng)；從歷史表現(xiàn)看，大盤反彈階段，中小成長(zhǎng)股的進(jìn)攻性更強(qiáng)。如果下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，市場(chǎng)出現(xiàn)U型反轉(zhuǎn)，那么中小市值成長(zhǎng)股將成為上漲的急先鋒。”

廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，大盤價(jià)值股迎來(lái)絕對(duì)收益與戰(zhàn)略看多小盤成長(zhǎng)股并不沖突。“小盤成長(zhǎng)股的決定性因素是國(guó)內(nèi)信用環(huán)境。民營(yíng)企業(yè)的信用環(huán)境得到改善，小盤成長(zhǎng)股經(jīng)歷4月下旬的小型流動(dòng)性沖擊后風(fēng)險(xiǎn)有所出清，估值已見(jiàn)底。”戴康進(jìn)一步判斷，市場(chǎng)將迎來(lái)較為豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，建議首先關(guān)注價(jià)值股，其次關(guān)注受益于民營(yíng)企業(yè)信用環(huán)境改善，受美聯(lián)儲(chǔ)緊縮影響有限且交易結(jié)構(gòu)不擁擠、前期超跌的小盤成長(zhǎng)股，包括醫(yī)藥、半導(dǎo)體、光伏組件、風(fēng)電、新能源汽車等品種。

逢低布局基建和消費(fèi)板塊

對(duì)于A股后市如何配置，秦培景建議，全年維度關(guān)注現(xiàn)代化基建、地產(chǎn)兩條主線，這也是“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力的主要方向，具體包括低估值建筑龍頭、電網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心和云基礎(chǔ)設(shè)施，以及優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、物管和建材等品種；季度維度關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)主線，建議重點(diǎn)關(guān)注智能汽車及零部件、半導(dǎo)體、光伏風(fēng)電設(shè)備等品種；月度維度關(guān)注消費(fèi)修復(fù)主線，看好航空、酒店、免稅、食飲、百貨商超等品種。

中信建投證券首席策略官陳果建議關(guān)注食品飲料、券商、軍工、光伏、煤炭、基建等領(lǐng)域以及科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)景氣標(biāo)的。在具體操作上，陳果認(rèn)為，整個(gè)內(nèi)外環(huán)境持續(xù)改善是大概率事件，但要做好市場(chǎng)在底部區(qū)域還會(huì)有一定震蕩的準(zhǔn)備，以逢低布局為基本原則。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯看好三條主線：一是“新半軍”(新能源、半導(dǎo)體、軍工)中免疫力較強(qiáng)、維持高景氣度的方向，如光伏組件、軍工新材料、風(fēng)電整機(jī)、半導(dǎo)體材料等；二是酒類、免稅、航空、景區(qū)及酒店等消費(fèi)核心資產(chǎn)；三是“穩(wěn)增長(zhǎng)”領(lǐng)域中的基建、地產(chǎn)、銀行等。