美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期繼續(xù)升溫下，美元指數(shù)大幅反彈，全球股市全線(xiàn)跳水，國(guó)際油價(jià)回落；在內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)背景下，5月19日，國(guó)內(nèi)商品期貨盤(pán)面全線(xiàn)低開(kāi)。其中，黑色系板塊整體跌幅居前，截至收盤(pán)，42個(gè)品種不同程度跳水，僅有部分有色金屬品種勉強(qiáng)翻紅。

多位市場(chǎng)分析人士告訴記者，短期國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，國(guó)內(nèi)盤(pán)面被動(dòng)跟隨走低，商品期貨市場(chǎng)亦如此。分板塊來(lái)看，黑色系商品表現(xiàn)相對(duì)疲軟，其原因在于：一方面供給端相對(duì)穩(wěn)定，另一方面則是需求端不確定性因素增多，導(dǎo)致相關(guān)品種期價(jià)見(jiàn)頂回調(diào)。后期來(lái)看，基于對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂(lè)觀預(yù)期，三季度黑色系商品或迎來(lái)拐點(diǎn)。

多重利空壓制盤(pán)面

面對(duì)美國(guó)高通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月18日，美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克表示，支持美聯(lián)儲(chǔ)在即將召開(kāi)的會(huì)議上進(jìn)一步大幅加息以降低通脹。受預(yù)期加息言論影響，美股市場(chǎng)大幅跳水，美元指數(shù)也創(chuàng)出103.9美元的階段性新高，WTI和布倫特原油期價(jià)雙雙走低。

在外盤(pán)利空影響下，5月19日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)全線(xiàn)低開(kāi)，盤(pán)中多個(gè)品種紛紛承壓下滑。截至收盤(pán)，有42個(gè)商品品種不同程度跳水。其中，原油、燃料油、尿素、動(dòng)力煤、焦煤、焦炭和晚秈稻等品種跌幅居前。

大有期貨投研中心經(jīng)理助理黃科向記者表示，面對(duì)高通脹壓力，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)釋放鷹派言論，美元指數(shù)高位震蕩維持多頭趨勢(shì)，美債10年期收益率亦在高位徘徊。整體來(lái)看，當(dāng)前全球市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好較低，隔夜美國(guó)三大股指全線(xiàn)大跌，國(guó)際原油價(jià)格承壓受挫，這些都是國(guó)內(nèi)商品盤(pán)面疲軟的主要原因。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響一直在持續(xù)，雖然加息有利于遏制通脹，但必定會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響。”中衍期貨資產(chǎn)管理部楊海霞向記者表示，加息言論直接導(dǎo)致美元指數(shù)開(kāi)啟反彈模式，國(guó)際油價(jià)應(yīng)聲跳水，國(guó)內(nèi)股票、期貨市場(chǎng)疲軟也在所難免。

從盤(pán)面看，黑色系板塊整體表現(xiàn)最為明顯，動(dòng)力煤、焦煤和焦炭全天維持低位盤(pán)整。方正中期黑色商品研究員湯冰華對(duì)此表示，相較于焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的三輪下調(diào)，當(dāng)前整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)主要集中在焦煤價(jià)格上，在下游暫未分配至合理利潤(rùn)情況下，仍會(huì)向上游焦煤索要利潤(rùn)，倒逼焦煤降價(jià)。

需求端將主導(dǎo)黑色系盤(pán)面

我國(guó)焦煤市場(chǎng)需求逾八成屬于自產(chǎn)，整體供需矛盾并不突出。此前，國(guó)內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)地煤礦正常生產(chǎn)，加之當(dāng)前需求整體偏淡，煤炭供需面整體平穩(wěn)。由于煤炭市場(chǎng)供應(yīng)段目前相對(duì)穩(wěn)定，需求端將主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)，同時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，三季度煤炭?jī)r(jià)格或迎來(lái)拐點(diǎn)。

“自5月初以來(lái)，黑色系商品的現(xiàn)貨庫(kù)存壓力在逐步加大，且淡季臨近，市場(chǎng)心態(tài)轉(zhuǎn)弱。”湯冰華表示，預(yù)計(jì)三季度將會(huì)有所改善，屆時(shí)在消化當(dāng)前庫(kù)存后價(jià)格有望再次走強(qiáng)。短期來(lái)看，焦煤期貨主力2209合約在2500元/噸一線(xiàn)仍有較強(qiáng)支撐，大概率會(huì)維持在2500元/噸至-2800元/噸區(qū)間震蕩。

楊海霞表示，“從4月下旬以來(lái)的基本面來(lái)看，自產(chǎn)和進(jìn)口焦煤短期都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，加之鐵水產(chǎn)量受壓制，提升幅度不會(huì)太大，這也是焦煤期價(jià)未有反彈的主因。”

上述分析人士認(rèn)為，黑色系商品期價(jià)上半年頂部已經(jīng)出現(xiàn)，下半年走勢(shì)則將圍繞需求端展開(kāi)。雖然當(dāng)前需求端較為疲弱，但整體上呈階段性單邊走勢(shì)。

“刺激需求的相關(guān)政策大概率集中在6月份之后出現(xiàn)。”楊海霞表示，變化主要將體現(xiàn)在房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)方面。其中，基礎(chǔ)建設(shè)的影響力度可能會(huì)更大。整體來(lái)看，焦煤6月份需求有提振可能性，需要關(guān)注基礎(chǔ)建設(shè)中涉及鋼材需求的政策，做好風(fēng)險(xiǎn)防控。