科創(chuàng)板開市將滿三周年，這塊資本市場改革“試驗(yàn)田”成效顯著，并將繼續(xù)引領(lǐng)市場改革方向。近日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)規(guī)定》，上交所同步就《科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。這標(biāo)志著科創(chuàng)板做市交易在上交所正式落地，有助于完善科創(chuàng)板交易制度，進(jìn)一步提升市場流動(dòng)性、增強(qiáng)市場韌性。

事實(shí)上，早在科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”規(guī)劃之初，做市商制度的“種子”就孕育其中。2019年1月，中央全面深化改革委員會(huì)審議通過的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制的實(shí)施意見》明確，條件成熟時(shí)引入做市商制度。2021年7月發(fā)布的《中共中央 國務(wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》提出，在科創(chuàng)板引入做市商制度。在條件成熟時(shí)引入做市商機(jī)制是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)的重要舉措之一。

先行先試，漸行漸穩(wěn)。自開市以來，科創(chuàng)板市場運(yùn)行平穩(wěn)有序，上市公司業(yè)績穩(wěn)健增長，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，積極支持“硬科技”企業(yè)上市融資，各項(xiàng)制度安排經(jīng)受住了市場檢驗(yàn)。在市場各方的辛勤耕耘下，科創(chuàng)板做市交易的“土壤”逐漸被催熱，實(shí)施做市商制度條件成熟。

科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，是指符合條件的證券公司，按照細(xì)則規(guī)定和做市協(xié)議約定，為科創(chuàng)板股票提供雙邊持續(xù)報(bào)價(jià)、雙邊回應(yīng)報(bào)價(jià)等流動(dòng)性服務(wù)的業(yè)務(wù)。與證券公司經(jīng)紀(jì)、自營、承銷與保薦等業(yè)務(wù)相比，證券公司涉及科創(chuàng)板的做市交易是一項(xiàng)新業(yè)務(wù)，對(duì)證券公司的內(nèi)控、合規(guī)和風(fēng)控等要求較高。因此，初期采用試點(diǎn)方式在科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，允許一些公司治理規(guī)范、內(nèi)控機(jī)制健全、運(yùn)營穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的證券公司開展做市交易業(yè)務(wù)，有利于穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)工作，防控好各類風(fēng)險(xiǎn)。

在資本市場深化改革和加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的背景下，科創(chuàng)板將繼續(xù)發(fā)揮“試驗(yàn)田”作用，在競價(jià)交易的基礎(chǔ)上引入做市商機(jī)制，有助于增加市場訂單深度，一定程度上降低大單交易對(duì)市場的沖擊，提升市場穩(wěn)定性，減小市場買賣價(jià)差，降低投資者交易成本。

引入做市商機(jī)制是為了更好地增強(qiáng)科創(chuàng)板的活躍度和流動(dòng)性，在此背景下，還要重視引入更多的機(jī)構(gòu)投資人和專業(yè)投資者。“只有在流動(dòng)性比較充分的情況下，更多投資人參與交易，才能更好地發(fā)現(xiàn)上市公司的真實(shí)價(jià)值或者價(jià)格?？苿?chuàng)企業(yè)具有很強(qiáng)的科創(chuàng)屬性，作為科技創(chuàng)新型的資產(chǎn)類型，其需要有更專業(yè)的投資者了解、識(shí)別其價(jià)值。”上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行理事屠光紹表示，有了更專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者，做市商制度才能真正起到增加活躍度和流動(dòng)性的作用。