3月29日，深交所創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)將召開2022年第16次上市委員會(huì)審議會(huì)議，審議北京市九州風(fēng)神科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“九州風(fēng)神”）的首發(fā)上市申請(qǐng)。
九州風(fēng)神主要從事以電腦散熱器為核心的電腦硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括電腦散熱器、機(jī)箱和電源等。公司主要品牌“DeepCool”在相關(guān)消費(fèi)群體中具有較高知名度。
公司本次上市的保薦機(jī)構(gòu)為中天國(guó)富證券有限公司，保薦代表人郭湘、張瑾。公司本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不低于2142.30萬(wàn)股（含2142.30萬(wàn)股），不低于本次公開發(fā)行后公司總股本的25%，全部為新股發(fā)行。九州風(fēng)神擬募集資金45,935.54萬(wàn)元，分別用于生產(chǎn)制造基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
本次發(fā)行前，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理夏春秋直接持有公司2500.00萬(wàn)股，持股比例為38.91%，為九州風(fēng)神的控股股東。公司實(shí)際控制人夏春秋和韓小娜夫婦合計(jì)直接持有公司4750.00萬(wàn)股股份，韓小娜通過鑫全盛管理（深圳）間接持有公司250.00萬(wàn)股股份，二人合計(jì)持有公司5000.00萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司總股本的77.82%，為公司實(shí)際控制人。夏春秋、韓小娜夫婦均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。
2018年至2021年1-6月，九州風(fēng)神的營(yíng)業(yè)收入分別為41,384.97萬(wàn)元、52,905.34萬(wàn)元、81,902.67萬(wàn)元和39,446.83萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3996.53萬(wàn)元、2853.47萬(wàn)元、10,371.36萬(wàn)元和3963.87萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4139.42萬(wàn)元、6846.97萬(wàn)元、9450.07萬(wàn)元和4158.91萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1803.70萬(wàn)元、8248.98萬(wàn)元、12,664.96萬(wàn)元和3832.49萬(wàn)元。
上述同期，九州風(fēng)神銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為46,210.71萬(wàn)元、60,009.03萬(wàn)元、91,104.06萬(wàn)元和39,881.75萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為41,194.15萬(wàn)元、52,633.23萬(wàn)元、81,527.35萬(wàn)元和39,179.70萬(wàn)元。
2021年度，九州風(fēng)神的營(yíng)業(yè)收入為80,128.53萬(wàn)元，較2020年下降2.17%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6610.62萬(wàn)元，同比下降36.26%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6255.53萬(wàn)元，同比下降33.80%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7560.74萬(wàn)元，同比下降40.30%。
2022年1-3月，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入約為19,591.79萬(wàn)元至21,050.75萬(wàn)元，較2021年同期下降約9.05%至2.28%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)約為-606.65萬(wàn)元至26.50萬(wàn)元，同比下降約124.26%至98.94%；扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)約為1362.47萬(wàn)元至1995.62萬(wàn)元，同比下降約46.66%至21.87%。
2018年至2021年1-6月，公司綜合毛利率分別為33.80%、38.99%、39.49%和35.72%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為33.50%、38.67%、42.29%和38.58%，整體呈上升趨勢(shì)。
根據(jù)招股書披露，2015年至2021年1-6月，美商海盜船、曜越科技、超頻三、超眾科技、銳新科技這5家同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別為24.42%、25.94%、27.76%、27.03%、27.80%、27.71%和27.01%。
其中，美商海盜船的毛利率分別為28.70%、26.80%、26.00%、23.70%、20.10%、27.30%和30.00%，國(guó)內(nèi)企業(yè)超頻三的毛利率分別為12.46%、16.64%、18.31%、20.56%、30.08%、20.88%和24.90%，九州風(fēng)神毛利率分別為25.01%、30.20%、32.90%、33.50%、38.67%、42.29%和38.58%。
由上可見，九州風(fēng)神自2019年起毛利率就遠(yuǎn)超同行，尤其是2019年九州風(fēng)神的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率超出國(guó)際巨頭美商海盜船逾18個(gè)百分點(diǎn)，而與國(guó)內(nèi)企業(yè)超頻三相比，其2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也高出近22個(gè)百分點(diǎn)。
九州風(fēng)神主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以境外銷售為主。2017年至2021年1-6月，公司的境外銷售收入分別為31,604.94萬(wàn)元、30,356.94萬(wàn)元、39,008.65萬(wàn)元、61,765.95萬(wàn)元和29,981.86萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.71%、73.69%、74.11%、75.76%和76.52%。
2017年至2021年1-6月，九州風(fēng)神收到出口退稅金額分別為3874.58萬(wàn)元、4555.83萬(wàn)元、3667.41萬(wàn)元、2731.72萬(wàn)元和4627.75萬(wàn)元，占各期利潤(rùn)總額的比例分別為82.98%、93.27%、81.86%、21.43%和94.46%，占扣除股份支付影響后的利潤(rùn)總額的比例分別為65.70%、87.02%、40.31%、21.43%和94.46%。
2018年至2021年1-6月各期末，九州風(fēng)神的流動(dòng)比率分別為1.91、2.28、1.67和1.52，速動(dòng)比率分別為1.52、1.96、1.39和1.23，資產(chǎn)負(fù)債率分別為44.49%、39.97%、50.03%和49.41%。
上述各期末，行業(yè)可比公司的流動(dòng)比率平均值分別為3.38、1.68、3.20和3.71，速動(dòng)比率平均值分別為2.29、1.12、2.32和2.65，資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為50.18%、53.18%、46.65%和43.21%。
九州風(fēng)神財(cái)務(wù)內(nèi)控存在缺陷。公司存在通過個(gè)人卡收付與公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)款項(xiàng)的情形，主要是通過財(cái)務(wù)總監(jiān)李蘭芳和出納王桂芳的個(gè)人銀行賬戶進(jìn)行交易，主要交易款性質(zhì)包括工資、供應(yīng)商扣款、亞馬遜收款等內(nèi)容。
招股書披露，九州風(fēng)神在報(bào)告期內(nèi)存在4宗違法違規(guī)事項(xiàng)，包括未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)、全資子公司深圳鑫全盛拒絕提供或報(bào)送用工信息等問題。
報(bào)告期內(nèi)，九州風(fēng)神在2018年、2019年進(jìn)行了兩次股利分配，分紅金額分別為2478.45萬(wàn)元、1998.14萬(wàn)元，合計(jì)4476.59萬(wàn)元。
電腦散熱器生產(chǎn)商沖刺創(chuàng)業(yè)板 擬募資4.59億元
九州風(fēng)神主要從事以電腦散熱器為核心的電腦硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括電腦散熱器、機(jī)箱和電源等。公司主要品牌“DeepCool”在相關(guān)消費(fèi)群體中具有較高知名度。
九州風(fēng)神本次上市的保薦機(jī)構(gòu)為中天國(guó)富證券有限公司，保薦代表人郭湘、張瑾。公司本次擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行不低于2142.30萬(wàn)股（含2142.30萬(wàn)股），不低于本次公開發(fā)行后公司總股本的25%。本次發(fā)行全部為新股發(fā)行，原股東不公開發(fā)售股份。
公司擬募集資金45,935.54萬(wàn)元，分別用于生產(chǎn)制造基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。
本次發(fā)行前，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理夏春秋直接持有公司2500.00萬(wàn)股，持股比例為38.91%，為九州風(fēng)神的控股股東。
公司實(shí)際控制人夏春秋和韓小娜夫婦合計(jì)直接持有公司4750.00萬(wàn)股股份，韓小娜通過鑫全盛管理（深圳）間接持有公司250.00萬(wàn)股股份，二人合計(jì)持有公司5000.00萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司總股本的77.82%，為公司實(shí)際控制人。與一致行動(dòng)人寧世愛（夏春秋母親）、韓天雨（韓小娜父親）合計(jì)持有公司5028.40萬(wàn)股股份，占發(fā)行前公司總股本的78.26%。
夏春秋、韓小娜夫婦均為中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。
2022年一季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下跌99%至124%
招股書顯示，2022年1-3月，九州風(fēng)神預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入約為19,591.79萬(wàn)元至21,050.75萬(wàn)元，較2021年同期下降約9.05%至2.28%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)約為-606.65萬(wàn)元至26.50萬(wàn)元，同比下降約124.26%至98.94%；扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)約為1362.47萬(wàn)元至1995.62萬(wàn)元，同比下降約46.66%至21.87%。
2018年至2021年1-6月，九州風(fēng)神的營(yíng)業(yè)收入分別為41,384.97萬(wàn)元、52,905.34萬(wàn)元、81,902.67萬(wàn)元和39,446.83萬(wàn)元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為3996.53萬(wàn)元、2853.47萬(wàn)元、10,371.36萬(wàn)元和3963.87萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4139.42萬(wàn)元、6846.97萬(wàn)元、9450.07萬(wàn)元和4158.91萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1803.70萬(wàn)元、8248.98萬(wàn)元、12,664.96萬(wàn)元和3832.49萬(wàn)元。
2018年至2021年1-6月，九州風(fēng)神銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為46,210.71萬(wàn)元、60,009.03萬(wàn)元、91,104.06萬(wàn)元和39,881.75萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為41,194.15萬(wàn)元、52,633.23萬(wàn)元、81,527.35萬(wàn)元和39,179.70萬(wàn)元。
2021年度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為80,128.53萬(wàn)元，較2020年下降2.17%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6610.62萬(wàn)元，同比下降36.26%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為6255.53萬(wàn)元，同比下降33.80%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為7560.74萬(wàn)元，同比下降40.30%。
公司2021年度業(yè)績(jī)下滑，主要原因是美元兌人民幣匯率波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲及運(yùn)雜費(fèi)增加等因素影響。未來(lái)若原材料價(jià)格繼續(xù)上漲、運(yùn)雜費(fèi)持續(xù)增加以及人民幣兌美元升值幅度較大，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。
2018年、2019年分紅4477萬(wàn)元
報(bào)告期內(nèi)，九州風(fēng)神在2018年、2019年進(jìn)行了兩次股利分配，分紅金額分別為2478.45萬(wàn)元、1998.14萬(wàn)元，合計(jì)4476.59萬(wàn)元。
2019年5月10日，公司召開2018年度股東大會(huì)，審議通過《關(guān)于北京市九州風(fēng)神科技股份有限公司2018年度利潤(rùn)分配及資本公積金、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本預(yù)案》的議案，以公司現(xiàn)有總股本10,775,850股為基數(shù)，向全體股東每10股送紅股20股，每10股轉(zhuǎn)增20股，每10股派23元（含稅），共計(jì)派發(fā)24,784,455.00元。該股利分配已執(zhí)行完成。
2020年5月25日，公司召開2019年度股東大會(huì)，審議通過《關(guān)于北京市九州風(fēng)神科技股份有限公司2019年度利潤(rùn)分配預(yù)案的議案》，公司擬以2020年度第一次定向發(fā)行后的總股本64,248,750股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.11元（含稅），共計(jì)派發(fā)19,981,361.24元。該股利分配已執(zhí)行完成。
2019年起毛利率遠(yuǎn)超同行
2018年至2021年1-6月，公司綜合毛利率分別為33.80%、38.99%、39.49%和35.72%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為33.50%、38.67%、42.29%和38.58%，整體呈上升趨勢(shì)。（公司于2020 年度執(zhí)行2017 年最新修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第14 號(hào)—收入》，根據(jù)新收入準(zhǔn)則，2020 年度、2021 年1-6 月，不包含計(jì)入合同履約成本的運(yùn)雜費(fèi)的毛利率為42.29%、38.58%。為保持報(bào)告期數(shù)據(jù)可對(duì)比性，2020 年度、2021 年1-6 月營(yíng)業(yè)成本及毛利率計(jì)算均不包含計(jì)入合同履約成本的運(yùn)雜費(fèi)。）
在電腦散熱器、機(jī)箱和電源產(chǎn)品，九州風(fēng)神選取的行業(yè)可比公司是美商海盜船(CORSAIR)、曜越科技(Thermaltake)、超頻三(PCCooler)，超眾科技主要為電腦整機(jī)廠商提供散熱組件；銳新科技與公司可比業(yè)務(wù)為工業(yè)散熱器。
2015年至2021年1-6月，美商海盜船、曜越科技、超頻三、超眾科技、銳新科技這5家同行業(yè)可比公司的毛利率均值分別為24.42%、25.94%、27.76%、27.03%、27.80%、27.71%和27.01%。
2015年至2021年1-6月，美商海盜船的毛利率分別為28.70%、26.80%、26.00%、23.70%、20.10%、27.30%和30.00%，國(guó)內(nèi)企業(yè)超頻三的毛利率分別為12.46%、16.64%、18.31%、20.56%、30.08%、20.88%和24.90%，九州風(fēng)神毛利率分別為25.01%、30.20%、32.90%、33.50%、38.67%、42.29%和38.58%。
由上可見，九州風(fēng)神自2019年起毛利率就遠(yuǎn)超同行，尤其是2019年九州風(fēng)神的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率超出國(guó)際巨頭美商海盜船（毛利率20.10%）逾18個(gè)百分點(diǎn)，而與國(guó)內(nèi)企業(yè)超頻三（毛利率20.88%）相比，其2020年毛利率也高出近22個(gè)百分點(diǎn)。
境外銷售占比超七成 利潤(rùn)依賴出口退稅
九州風(fēng)神主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以境外銷售為主。2017年至2021年1-6月，公司的境外銷售收入分別為31,604.94萬(wàn)元、30,356.94萬(wàn)元、39,008.65萬(wàn)元、61,765.95萬(wàn)元和29,981.86萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.71%、73.69%、74.11%、75.76%和76.52%。
2017年至2021年1-6月，九州風(fēng)神收到出口退稅金額分別為3874.58萬(wàn)元、4555.83萬(wàn)元、3667.41萬(wàn)元、2731.72萬(wàn)元和4627.75萬(wàn)元，占各期利潤(rùn)總額的比例分別為82.98%、93.27%、81.86%、21.43%和94.46%，占扣除股份支付影響后的利潤(rùn)總額的比例分別為65.70%、87.02%、40.31%、21.43%和94.46%。
償債指標(biāo)不佳
2018年至2021年1-6月各期末，九州風(fēng)神的流動(dòng)比率分別為1.91、2.28、1.67和1.52，速動(dòng)比率分別為1.52、1.96、1.39和1.23，資產(chǎn)負(fù)債率分別為44.49%、39.97%、50.03%和49.41%。
上述各期末，行業(yè)可比公司的流動(dòng)比率平均值分別為3.38、1.68、3.20和3.71，速動(dòng)比率平均值分別為2.29、1.12、2.32和2.65，資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為50.18%、53.18%、46.65%和43.21%。
財(cái)務(wù)內(nèi)控存缺陷
報(bào)告期內(nèi)，九州風(fēng)神存在通過個(gè)人卡收付與公司經(jīng)營(yíng)相關(guān)款項(xiàng)的情形，主要是通過財(cái)務(wù)總監(jiān)李蘭芳和出納王桂芳的個(gè)人銀行賬戶進(jìn)行交易，主要交易款性質(zhì)包括工資、供應(yīng)商扣款、亞馬遜收款等內(nèi)容。
九州風(fēng)神在招股書中稱，2018年、2019年公司存在上述個(gè)人卡使用的主要原因，一是公司的廢料銷售采購(gòu)商主要是當(dāng)?shù)匾恍﹤€(gè)體戶，通過個(gè)人卡可方便廢料等款項(xiàng)的結(jié)算，二是對(duì)部分員工進(jìn)行額外薪酬發(fā)放。因此，發(fā)行人通過以財(cái)務(wù)人員個(gè)人卡對(duì)廢料、薪酬發(fā)放等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。2019年9月上述個(gè)人卡注銷后，公司不再存在使用個(gè)人卡的情形。
報(bào)告期內(nèi)4宗違法違規(guī)
招股書披露，九州風(fēng)神在報(bào)告期內(nèi)存在4宗違法違規(guī)事項(xiàng)。
2018年1月15日，北京市海淀區(qū)地方稅務(wù)局科技園稅務(wù)所作出《稅務(wù)行政處罰決定書（簡(jiǎn)易）》（京地稅?？坪?jiǎn)罰[2018]15號(hào)），認(rèn)定公司未按照規(guī)定期限辦理納稅申報(bào)和報(bào)送納稅資料，決定對(duì)公司處以200元罰款。
2018年3月12日，深圳市公安局龍崗分局分別作出《行政處罰決定》（深公龍行罰決字[2018]03503號(hào)）、《行政處罰決定》（深公龍行罰決字[2018]03504號(hào)），因公司全資子公司深圳鑫全盛作為為員工提供宿舍的用人單位，未按時(shí)申報(bào)2名入住在公司員工宿舍的非深戶籍員工的居住登記信息，決定對(duì)深圳鑫全盛2名未按時(shí)申報(bào)居住登記信息的非深戶籍員工每人處以500元罰款并責(zé)令改正。
2021年12月21日，深圳市龍崗區(qū)衛(wèi)生健康局作出《行政處罰決定書》（深龍衛(wèi)職罰〔2021〕07E-1號(hào)），因深圳鑫全盛在2021年1月25日對(duì)從事接觸職業(yè)病危害的作業(yè)的勞動(dòng)者未按照國(guó)務(wù)院衛(wèi)生行政部門的規(guī)定組織離崗時(shí)的職業(yè)健康檢查的違法行為且具有從輕處罰的情節(jié)，決定對(duì)深圳鑫全盛作出警告的行政處罰并責(zé)令改正違法行為。
2021年12月21日，深圳市龍崗區(qū)人力資源局作出《勞動(dòng)監(jiān)察行政處罰決定書》（深龍勞監(jiān)罰〔2021〕Q3-001），因深圳鑫全盛拒絕提供或報(bào)送用工信息等相關(guān)材料，經(jīng)責(zé)令改正逾期未改正，決定對(duì)深圳鑫全盛處以罰款10000元的行政處罰。
