北京時(shí)間3月17日凌晨，美聯(lián)儲將召開3月議息會議。美聯(lián)儲首次加息力度如何成為市場爭論和關(guān)注的焦點(diǎn)。

3月4日，美聯(lián)儲主席鮑威爾曾表示，3月份的第一次加息可能會將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。但賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授杰里米·西格爾日前表示，美聯(lián)儲犯了一系列政策錯(cuò)誤，將通脹推至歷史水平。“現(xiàn)在不是放慢腳步的時(shí)候，美聯(lián)儲已經(jīng)落后了，3月應(yīng)該采取更激進(jìn)的舉措，加息50個(gè)基點(diǎn)。”

國信期貨有色及貴金屬研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，美聯(lián)儲3月大概率將首次加息。通過復(fù)盤過去50年美聯(lián)儲加息階段的商品價(jià)格走勢發(fā)現(xiàn)，能源和金屬漲價(jià)概率較大，究其原因可能在于加息初期美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁且往往處于過熱狀態(tài)，就業(yè)市場向好。但需要注意的是，本輪疫情擾動(dòng)供需矛盾前置、中美經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位、美債期限利差縮窄的三大特點(diǎn)可能對商品價(jià)格造成額外影響。

從歷史走勢看，美聯(lián)儲加息階段，能源和金屬漲價(jià)概率較大。從具體品種看，鋅、原油、煤價(jià)上漲表現(xiàn)最佳，在過去8輪的加息周期中上漲概率為100%。銅、鋁、鎳上漲概率也較大，上漲概率為88%。但同時(shí)，這些商品的階段性頂部也會在加息階段出現(xiàn)，可能與這些品種和經(jīng)濟(jì)周期的強(qiáng)關(guān)聯(lián)度有關(guān)。其他品種方面，黃金在加息周期中的表現(xiàn)略強(qiáng)于白銀，而農(nóng)產(chǎn)品受自身供給影響較大，在加息階段并未表現(xiàn)出較強(qiáng)的規(guī)律性。美元指數(shù)與美聯(lián)儲加息并不存在必然聯(lián)系，出乎意料的是，在過去50年的7次加息階段中，美元指數(shù)下跌居多。