中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長孫天琦日前在《中國金融》上撰文指出，金融作為特許行業(yè)，必須持牌經營。金融產品是“專賣品”，不是任意機構都可以賣的，不是想賣給誰就賣給誰的，也不是誰想買就能買的。“大V”通過社交媒體帶貨銷售金融產品必須持牌，否則屬非法金融活動。

同時，孫天琦表示，部分境外證券經營機構在未取得境內相關牌照、僅持有境外牌照的情況下，利用互聯(lián)網平臺向境內投資者提供境外證券投資服務，應認定為在我國境內“無照駕駛”，涉嫌非法金融活動。

　部分跨境互聯(lián)網券商

　　應認定為在境內“無照駕駛”

孫天琦指出，數(shù)字環(huán)境下跨境金融服務主要包括跨境開立銀行賬戶等銀行服務、跨境證券投資服務、跨境銷售保險產品、跨境支付服務、跨境比特幣、ICO交易服務和跨境外匯保證金交易。

在跨境證券投資服務方面，部分境外證券經營機構在未取得境內相關牌照、僅持有境外牌照的情況下，利用互聯(lián)網平臺向境內投資者提供境外證券投資服務，屬于“跨境交付”范疇，超出了我國在服務貿易總協(xié)定框架下的開放承諾。從業(yè)務實質看，這些跨境互聯(lián)網券商應認定為在我國境內“無照駕駛”，涉嫌非法金融活動，這種定性與資本項目是否完全可兌換無關。

孫天琦舉例稱，一些中資券商的境外經紀子公司(持有境外牌照)與中資銀行境外子行(持有境外牌照)合作，利用APP提供類銀證轉賬服務，使境內客戶得以參與境外股票投資。具體操作上，境內投資者通過APP遠程在境外券商開戶，境外券商代客戶向境外銀行申請同名子賬戶。境內投資者在境內銀行辦理購匯(用途一般虛報為因私旅游等)并匯至境外銀行賬戶后，APP顯示入賬金額，供境內投資者進行交易。此類機構在境內有各種變相的招攬和營銷行為。因母公司中資券商為境內持牌機構，這種模式更具迷惑性，但相關跨境金融服務未經準入，也突破現(xiàn)行個人項下證券投資開放規(guī)則，應認定為非法金融活動。

　互聯(lián)網平臺未經批準開展代辦儲蓄業(yè)務

　　屬非法金融活動

在面向公眾、全網銷售金融產品方面，孫天琦認為，包括了第三方互聯(lián)網平臺存款、可以全網銷售的公募基金、公募銀行理財產品、互聯(lián)網保險等。

在第三方互聯(lián)網平臺存款方面，孫天琦認為，第三方互聯(lián)網平臺存款業(yè)務存在以下風險隱患。一是互聯(lián)網平臺未經批準開展代辦儲蓄業(yè)務，屬非法金融活動。這不是利率是否合規(guī)的“闖紅燈”問題，而是本身就屬于無牌上路的“黑車”。二是地方法人銀行借助互聯(lián)網平臺突破經營的區(qū)域限制和監(jiān)管約束。相關機構與平臺合作跨區(qū)域吸收存款、發(fā)放貸款，偏離了服務當?shù)氐慕洜I定位。三是中小銀行通過互聯(lián)網平臺高息攬儲，加劇資產端風險。四是高風險中小銀行的第三方互聯(lián)網平臺存款約占全國的一半，一定程度上呈現(xiàn)“劣幣驅逐良幣”、檸檬市場效應現(xiàn)象。

對于第三方互聯(lián)網平臺存款，2021年1月，人民銀行、銀保監(jiān)會下發(fā)通知，明確商業(yè)銀行不得通過第三方互聯(lián)網平臺開展定期存款和定活兩便存款業(yè)務，存量業(yè)務到期后自然結清。第三方互聯(lián)網平臺的異地存款也被禁止。之后，金融管理部門要求地方法人銀行不得以各種方式開辦異地存款，相關商業(yè)銀行自營平臺的跨區(qū)域存款也被禁止。

是否有必要設立存款經紀業(yè)務牌照，互聯(lián)網平臺企業(yè)可否借此經營存款業(yè)務？孫天琦認為，從中小銀行公司治理、外部約束、微觀監(jiān)管的有效性、投資者成熟度以及風險處置機制情況看，目前不宜設立存款經紀牌照。

在公募銀行理財產品方面，目前，銀行理財產品只有銀行理財公司和吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機構可以代理銷售，沒有獨立銷售牌照。2021年5月監(jiān)管部門發(fā)布的《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》規(guī)定，未經許可，任何非金融機構和個人不得代銷理財產品。

互聯(lián)網平臺企業(yè)能否介入理財產品的銷售業(yè)務？孫天琦認為，從原理上講，公募理財產品作為公開發(fā)行的資產管理產品，從統(tǒng)一監(jiān)管的角度出發(fā)，在條件成熟時可以比照公募基金管理。但也要考慮，目前銀行理財產品還處于轉型發(fā)展過程中，監(jiān)管規(guī)則也在不斷完善，客觀上投資者對銀行背景的金融產品與非銀行機構的金融產品理解還是不一樣，因此現(xiàn)階段建議仍需審慎研究。

　境內禁止的金融業(yè)務

　　境外機構不得在境內經營

“金融牌照有國界。”孫天琦表示，擴大金融業(yè)開放是構建新發(fā)展格局的必然要求，但境外機構在境內展業(yè)必須遵守境內監(jiān)管規(guī)則。已對外開放的金融業(yè)務，境外機構必須持境內相關牌照合法合規(guī)經營。境內禁止的金融業(yè)務，以及未對外開放的金融業(yè)務，境外機構不得在境內經營。境外機構在境內從事禁止的、未對外開放的金融業(yè)務或者僅持境外牌照在境內展業(yè)，屬非法金融活動。

孫天琦強調，國內大部分中小機構的牌照也有地域限制。金融機構若僅持有可在一定區(qū)域內展業(yè)的牌照，就不能在全國展業(yè)。全國性金融牌照只能由中央金融管理部門頒發(fā)。

部分金融產品或服務僅能面向特定對象提供，數(shù)字環(huán)境下也要堅決落實，不能全網無差別銷售。孫天琦指出，面向特定對象銷售私募類產品應做到以下三點。一是銷售必須持牌。對于非持牌的互聯(lián)網平臺沒有通過持牌機構頁面而是直接展示或者介紹、推介私募類產品的，應從嚴認定為非法從事金融產品銷售活動，依法嚴查重罰。二是特定對象可見的要求不宜放松。私募類產品不應在網上無差別宣傳，不能讓所有人都可看，只能特定對象可見，網上“特定對象”確定規(guī)則應該審慎，不能忽視。三是購買環(huán)節(jié)合格投資者認證是關鍵。線上線下的合格投資者認證要一致。金融機構與代銷機構之間的責任劃分要清晰。

此外，孫天琦表示，數(shù)字經濟條件下，金融牌照的地域邊界和客群邊界的實現(xiàn)，需要監(jiān)管部門下功夫。功能監(jiān)管要落地，不能說“牌照不是我發(fā)的，不歸我管”，人在“陣地”在。打擊互聯(lián)網平臺上的違法違規(guī)行為，一定要“打早”“打小”，因為互聯(lián)網上的散播、擴張速度很快。如果事前反應慢、事后被動處置，那么事后處置的公共資金的成本，個人消費者、個人投資者的財務成本，以及監(jiān)管部門、公安部門的資源耗費等成本將會很大。對于違法違規(guī)、非法金融活動必須重罰，嚴格追究刑事責任、民事責任。