步入12月之后，很多投資者的感覺都是，市場傳聞突然就多了起來，甚至都要眼花繚亂了。12月29日，5萬億白酒賽道大跌，A股標(biāo)桿茅臺大跌4.54%。除了兩只白酒指數(shù)基金要分紅影響市場信心外，昨日朋友圈、頭條狂轉(zhuǎn)的“像對待奢侈品一樣向茅臺等高端白酒征收的消費稅將出臺”舊聞，也成為茅臺暴跌的重要推手之一。

這還不是孤例。12月27日午后，智能電網(wǎng)板塊也莫名奇妙來了個“閃崩”，權(quán)重股國電南瑞從1.5%的漲幅直線下挫，15分鐘后直接跌停。此外思源電氣、國電南自、許繼電氣等均大幅跳水。原因在于，市場流傳有某券商分析師稱“國家不再搞整縣推進了，預(yù)計配網(wǎng)投資會從1.7萬億降到1.5萬億”。12月28日，市場有傳聞稱某固收團隊發(fā)布了有關(guān)聞泰科技的負(fù)面消息，同樣導(dǎo)致后者股價瞬間大跌。盡管這兩個案例涉及的分析師或團隊事后均出面辟謠，但傳聞對市場造成的損失卻已經(jīng)無法挽回。

資本市場對信息敏感，各類傳聞不管真假，向來都是飛毛腿。隨著互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，來自朋友圈、頭條、微博等各種渠道的消息無孔不入，真真假假更是滿天飛，所以市場里面?zhèn)髀劧嗖⒉幌∑?。但是，為何近期的傳聞對股價的殺傷力如此之大？

筆者認(rèn)為，這與近期投資者預(yù)期和心理的變化有直接的關(guān)系。12月份之前A股高景氣賽道一枝獨秀，市場資金整體的投資方向和邏輯都有明確的指向。但在12月初，央行先是下調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，繼而中央經(jīng)濟工作會議明確強調(diào)明年經(jīng)濟發(fā)展面臨三重壓力，市場此后的預(yù)期發(fā)生了很大的變化。

一方面，市場預(yù)期隨著經(jīng)濟周期下行，中美兩國貨幣政策相向而行，一路高歌的高景氣賽道會出現(xiàn)調(diào)整，這打破了今年市場普遍認(rèn)可的投資定勢；但另一方面，在新舊動能轉(zhuǎn)換和三重壓力交織之下，固有定勢打破之后新的方向卻還沒有共識。這種破而未立的局面，消息對市場情緒的影響自然更大。另外年底各路資金本來也要獲利了結(jié)，這時候傳聞滿天飛是毫不奇怪的。

目前來看，明年宏觀經(jīng)濟面臨的不確定性因素有不少。房價永遠(yuǎn)上漲的共識被打破、外貿(mào)大概率回落、居民消費能力和意愿持續(xù)走低，加上變種病毒的不確定性，從普羅大眾到資本市場的情緒都比較敏感。市場一有風(fēng)吹草動，散戶和機構(gòu)都選擇一窩蜂的“先跑為敬”，不管是否誤殺，都急于確保安全，并兌現(xiàn)前期到手的利潤。一些資金也敏銳地注意到了當(dāng)下市場的這種特點，大肆散播各種虛假信息和不靠譜的邏輯，進一步加劇了市場的波動，這是值得有關(guān)部門引起重視的。

傳聞滿天飛，能不能治一治？老實說，這很難辦到。事實上，近期連號稱能夠戰(zhàn)勝波動的量化交易也扛不住了。筆者倒是認(rèn)為，這種連AI都崩潰的市場，投資者以不變應(yīng)萬變、用成長去應(yīng)對波動是不錯的策略，但這也意味著需要加強學(xué)習(xí)，提高辨別能力，同時還要有強大的投資定力。對于企業(yè)而言，想要減少傳聞帶來的誤傷，則需要建立有效的輿情監(jiān)控機制，在謠言散步后第一時間澄清。對于監(jiān)管部門來說，如果傳聞引發(fā)的波動背后存在貓膩，更是要考慮對那些散播不實信息、擾亂市場秩序的違法違規(guī)行為加大責(zé)任追究和打擊力度。