包羅萬象的市場正在產(chǎn)生風格多樣的基金經(jīng)理，他們的價值觀各不相同，業(yè)績的歸因千差萬別。對于興證全球基金任相棟而言，他的價值觀簡潔明了：以辯證的思維、批判的精神，平和進取地做長期的事情。

任相棟是典型的積極進取型投資者，表現(xiàn)在他對個人成長的嚴格要求上。如果說過去的任相棟是一位專注于產(chǎn)業(yè)研究的基金經(jīng)理，現(xiàn)在的任相棟似乎加碼了擁有全局觀的投資哲學。正如他所言，無論一個基金經(jīng)理從業(yè)5年還是10年，可能連一個產(chǎn)業(yè)周期都未能完整經(jīng)歷，對于經(jīng)濟周期、證券市場而言更是一段很短的旅程。投資是一種修煉，平和地進取，穿越景氣度尋找投資中有質量增長的“錨”。

“參悟”投資

“投資體系是一個人價值觀的外現(xiàn)，投資操作是一個人性格的映射。”這是任相棟理解的投資的“基礎邏輯”。在辯證批判的思考之下，任相棟希望有能力分辨投資中的干擾雜音、拒絕投資中的隨波逐流。任相棟擁有11年投資研究經(jīng)驗，2010年加入公募基金行業(yè)，在擔任研究員期間重點覆蓋了汽車、機械、國防軍工、電氣設備等行業(yè)，涵蓋制造業(yè)的多個領域，對產(chǎn)業(yè)階段和優(yōu)秀公司擁有深刻的洞察和理解。彼時的任相棟在產(chǎn)業(yè)研究、個股深研上，得心應手、順風順水。研究的經(jīng)歷，讓他養(yǎng)成的是對資料、信息的整合分析、運用能力。進入投資之后，則讓他看到了更多的世界觀、價值觀的嬗變。

投資研究中，任相棟貫徹辯證和批判性的思維，選擇偏逆向風格的投資。“在格雷厄姆的時代，投資的對決，還在于對信息的掌握上，如今，信息極端豐富、市場極其高效，在研究和投資的一些基礎資料和信息上，大家?guī)缀跆幱谕黄鹋芫€。”在任相棟看來，投資更應該是價值觀的比拼了。

對此，任相棟很有感悟。辯證和批判的思維，讓他能夠“不畏浮云遮望眼”。例如2015年在互聯(lián)網(wǎng)+投資的狂潮中，不談互聯(lián)網(wǎng)的投資似乎寸步難行；在2020年核心資產(chǎn)狼奔豕突之際，談小市值股票的投資價值似乎是價值觀的“殘缺”。雖然經(jīng)歷了“很難受”的時間，任相棟覺得守住自己對投資內(nèi)核的理解，終會“守得云開見月明”。

在采訪中，任相棟將這樣的堅守解釋為性格中的“愚鈍”，認為自己還是缺乏投資之中的“殺伐果決”。但是，與其說是愚，不如說是智；與其說是鈍，不如說是另一種形式的利。“我覺得我不是一個很輕易去買股票的人，也不是一個很輕易去賣股票的人。表現(xiàn)在收益率上，很難做到犀利，但我希望在個股上犯錯誤的概率比較小。”這正是任相棟的智慧所在。

超然于“標尺”

估值、市值、景氣度，是很多基金經(jīng)理投資的“標尺”，任相棟卻說做好投資，要超然于此。他并非標新立異、語不驚人死不休，這只是他投資進化過程中的原則準繩之一。

任相棟認為，投資本質上是一個修身養(yǎng)性的過程，要想做得長、做得久，一定要有平和進取、有容乃大的狀態(tài)。在投資的長河中，流水爭先，爭的是滔滔不絕。所以，他將長期做正確的事情奉為投資的圭臬。估值、市值、景氣度，在任相棟看來，是投資的參考，但不能被它們左右，更不能被它們“反噬”。

在這樣的價值觀的指引下，任相棟的投資以自下而上為主，通過行業(yè)比較、公司比較，綜合考慮公司質地、行業(yè)屬性、商業(yè)模式等尋找“有質量增長”的公司。任相棟界定的“有質量增長”主要是指能夠提升公司核心競爭力的增長，并能夠帶動公司更可持續(xù)增長，它可能表現(xiàn)為盈利的增長，也可能短期只表現(xiàn)在收入增長，或者僅是關鍵產(chǎn)品、關鍵客戶或關鍵業(yè)務的突破上。

在挖掘這些有質量增長公司的過程中，任相棟既考慮這些公司的財務指標，如收入的穩(wěn)定性、盈利能力的高低、現(xiàn)金流的回報，也考慮通過實地調研對公司管理層作出的定性評價。在構建投資組合時，將綜合考慮業(yè)務景氣度、估值等決定其在組合中的倉位，通過長期持有力爭獲得相應業(yè)績增長帶來的投資回報。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示(興證全球基金提供數(shù)據(jù)，經(jīng)托管銀行復核)，自2019年10月17日任相棟管理興全合泰A以來，截至11月30日，興全合泰A復權凈值增長108.11%，同期業(yè)績基準表現(xiàn)為10.01%(Wind數(shù)據(jù))。據(jù)了解，2022年1月10日興證全球基金也將迎來新年“開門紅”產(chǎn)品——興證全球合衡三年持有混合型基金，擬任基金經(jīng)理為任相棟。“本基金將在有效控制投資組合風險的前提下，通過深入的基本面研究挖掘具有較好盈利能力和市場競爭力的公司，力求實現(xiàn)資產(chǎn)凈值的長期穩(wěn)健增值。”任相棟表示。