2021年基金年度業(yè)績(jī)盤點(diǎn)進(jìn)入白熱化階段，冠軍候選人、新銳黑馬、種子選手等奮勇?tīng)?zhēng)先。投資者翹首以盼，看8000多只基金誰(shuí)能最終脫穎而出。有紅榜，自然也有黑榜。據(jù)超姐統(tǒng)計(jì)，截至12月10日，今年以來(lái)基金首尾業(yè)績(jī)差距在170個(gè)百分點(diǎn)以上，中位數(shù)為3.61個(gè)百分點(diǎn)。

今年A股市場(chǎng)風(fēng)格分化，板塊輪動(dòng)加快，很多投資者抱怨今年買的基金沒(méi)趕上趟，手里持有的去年“?；?rdquo;，今年的凈值增長(zhǎng)率在正負(fù)收益之間波動(dòng)，而那些重倉(cāng)新能源、光伏的基金，獲得了翻倍的回報(bào)。超姐根據(jù)銀河證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)做了梳理，截至2021年12月10日，2020年排名同類前1/4的標(biāo)準(zhǔn)股票型基金和偏股混合型基金中，今年仍繼續(xù)排在前1/4的基金不到1/3。其中，偏股混合型基金中有近25%的基金，今年收益排名落在后1/4。

主動(dòng)權(quán)益基金排名座次發(fā)生大變化，一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)風(fēng)格分化加大，另一方面是因?yàn)楣蓟疬B續(xù)取得績(jī)優(yōu)業(yè)績(jī)的難度大，因?yàn)槊總€(gè)基金經(jīng)理的能力圈相對(duì)有限，不可能在每一年都取得領(lǐng)先同類的成績(jī)。

面對(duì)全市場(chǎng)8000多只基金，普通投資者怎么選？難道投資就是坐等風(fēng)吹來(lái)，買基金只能靠運(yùn)氣嗎？超姐今天簡(jiǎn)要地分享幾個(gè)挑選基金的原則。

當(dāng)我們?cè)谶x基金時(shí)，我們?cè)谶x什么？

很多投資者在挑選基金的時(shí)候，眼睛往往只盯著收益率這個(gè)指標(biāo)。但歷史業(yè)績(jī)只是基金考察維度上的一個(gè)截面數(shù)據(jù)，如果憑借過(guò)往好數(shù)據(jù)就認(rèn)定這是好基金，那就犯了以偏概全的錯(cuò)誤。選基金要建立全面的考察維度，而考察什么、哪個(gè)維度最重要，取決于我們的投資目標(biāo)。也就是說(shuō)，結(jié)合我們自身的理財(cái)需求(含收益率目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力)，選出能夠滿足我們目標(biāo)的未來(lái)“牛基”。

不同的投資者，在年齡、收入、能承受的風(fēng)險(xiǎn)、投資金額、時(shí)效性要求及家庭結(jié)構(gòu)等方面，都存在著諸多差異，導(dǎo)致投資的需求和選擇也會(huì)有很大差異。因此，在選基金之前，投資者需要先明晰自己的投資目標(biāo)和相應(yīng)可能要承擔(dān)的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，將目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整到一個(gè)可以接受的位置。明確投資需求，這是理財(cái)決策的第一步，必須由投資者自己評(píng)估完成。

明白自己要什么以后，才進(jìn)入選基金的過(guò)程。以單一基金投資為例，風(fēng)險(xiǎn)由低到高的基金品類是貨幣型基金、債券型基金、混合型基金、權(quán)益型基金，投資者可以先結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好先定品種，再逐步細(xì)化到挑基金。

在品類風(fēng)險(xiǎn)適配的基金中，投資者還需要根據(jù)投資目標(biāo)設(shè)置進(jìn)一步的考察維度。舉個(gè)例子，超姐會(huì)將這個(gè)過(guò)程拆解為兩部分：一是定量分析，包括業(yè)績(jī)指標(biāo)分析(收益、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益等)、業(yè)績(jī)歸因分析(資產(chǎn)配置貢獻(xiàn)、行業(yè)/風(fēng)格貢獻(xiàn)、個(gè)股/個(gè)券貢獻(xiàn)等)、持倉(cāng)結(jié)構(gòu)分析(持倉(cāng)穩(wěn)定性、集中度、特異性等)等；二是定性分析，包括對(duì)基金公司、基金經(jīng)理、投研團(tuán)隊(duì)的調(diào)研分析等。

普通投資者可能沒(méi)有條件將上面的工作分析得這么完善，因?yàn)槎ㄐ圆糠稚婕盎鸾?jīng)理深入調(diào)研和持續(xù)跟蹤，定量部分也要對(duì)基金的持倉(cāng)、歸因做比較深入的分析。那么，對(duì)于普通投資者選基金，超姐也分享幾點(diǎn)注意事項(xiàng)。

1、業(yè)績(jī)分析宜長(zhǎng)短結(jié)合。短期收益排名前列的基金，可能是因?yàn)橹貍}(cāng)單一行業(yè)或剛好踩中了市場(chǎng)“風(fēng)口”，這種突出的業(yè)績(jī)能長(zhǎng)期延續(xù)的概率較低。因此，超姐建議從短、中、長(zhǎng)期多維度分別進(jìn)行考察，更重視中長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)。

2、重視回撤?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和基金分類只是從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度出發(fā)，并不代表產(chǎn)品運(yùn)行中的表現(xiàn)。超姐請(qǐng)大家關(guān)注“最大回撤”，它反映的是在一段時(shí)間內(nèi)基金凈值收益率下跌的最大幅度，也就是買入基金后可能出現(xiàn)的最糟糕的情況。買入前自我評(píng)估一下，能否經(jīng)受住歷史最差的情況。

3、關(guān)注持倉(cāng)。基金凈值增長(zhǎng)率、最大回撤都屬于基金運(yùn)作的外在表現(xiàn)，基金經(jīng)理到底是按照什么樣的策略來(lái)管理，投資者可以通過(guò)定期報(bào)告披露的行業(yè)配置和個(gè)股配置，通過(guò)歷史持倉(cāng)分析基金經(jīng)理的思路，預(yù)判策略的穩(wěn)定性和持續(xù)性。

資產(chǎn)配置：一枝獨(dú)秀不如春色滿園

通過(guò)上述基金篩選的討論，可能投資者會(huì)覺(jué)得機(jī)構(gòu)挑選基金的視角比較全面，標(biāo)準(zhǔn)更科學(xué)。其實(shí)機(jī)構(gòu)選基金，核心優(yōu)勢(shì)并不在基金選擇上，而是在資產(chǎn)配置上。

市場(chǎng)的風(fēng)格切換如同自然界的四季更替，沒(méi)有四季輪回里常開(kāi)不敗的花，也沒(méi)有能適應(yīng)所有風(fēng)格的基金經(jīng)理。因此，與其等待一枝獨(dú)秀，不如力爭(zhēng)春色滿園。市場(chǎng)永遠(yuǎn)不變的是變化本身，專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者希望通過(guò)資產(chǎn)配置讓組合在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中擁有更多的確定性。

以超姐所在的廣發(fā)基金資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)為例，我們擁有一支資深的投研團(tuán)隊(duì)，除了有定性和定量相結(jié)合的GFund基金綜合評(píng)價(jià)體系，還有專業(yè)成熟的資產(chǎn)配置框架，具體主要包括SAA戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和TAA戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)調(diào)整兩個(gè)部分。

對(duì)于SAA戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，我們會(huì)根據(jù)組合本身的風(fēng)險(xiǎn)和收益偏好，結(jié)合對(duì)大類資產(chǎn)的中長(zhǎng)期收益判斷，來(lái)確定組合的資產(chǎn)配置中樞。對(duì)于TAA戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，我們會(huì)結(jié)合宏觀政策面、基本面、估值技術(shù)面以及對(duì)行業(yè)風(fēng)格的研判等，動(dòng)態(tài)調(diào)整各類資產(chǎn)比例。通過(guò)SAA和TAA兩大步驟，我們希望能解決投資者配置難和擇時(shí)難的問(wèn)題。

機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)投入大量精力和時(shí)間，讓基金的選擇和配置更加科學(xué)專業(yè)。這樣做不是讓FOF擁有更突出的收益獲取能力，更多是希望優(yōu)化持有人的投資體驗(yàn)，讓投資者“拿得住”，力求讓基金凈值增長(zhǎng)真正能變成基民的持有收益。

曾經(jīng)有人問(wèn)巴菲特：“你的投資方法看起來(lái)并不難，但為什么別人不愿意去做？”巴菲特回答說(shuō)：“因?yàn)闆](méi)有人愿意慢慢變富。”事實(shí)上，投資，尤其是基金投資，更需要用長(zhǎng)期的眼光去看待，做時(shí)間的朋友。基金投資，慢就是快。這才是我們獲取財(cái)富的密碼。