從資深“軍迷”到審計師、軍工行業(yè)研究員、基金經理，南方基金基金經理鄒承原對軍工行業(yè)有著深刻的研究。

鄒承原認為，整體來看，軍工行業(yè)將保持較高的成長性，具有不錯的結構性投資機會。

做好價值發(fā)現(xiàn)工作

鄒承原是一位深度軍事迷，對武器裝備、戰(zhàn)爭史長期保持著濃厚的興趣。自2012年畢業(yè)后，鄒承原從事過會計師事務所審計師、軍工分析師等工作。進入公募基金行業(yè)后，鄒承原堅守軍工行業(yè)研究，從基金研究員到升任基金經理，積累了豐富的投資研究經驗。

鄒承原認為，軍工行業(yè)研究的性價比很高。其一，與新能源車、風電、光伏、鋰電等行業(yè)相似，軍工行業(yè)實現(xiàn)了全產業(yè)鏈上市，通過對原材料、元器件、零部件、主機廠等產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的調研，能夠相互驗證，提高研究的有效性。其二，通過自上而下的觀察，能夠了解行業(yè)的發(fā)展方向。

此外，鄒承原搭建了完整的財務驗證體系。他通過產業(yè)鏈調研、財務數據的披露信息，結合公開的新聞報道、學術雜志等渠道，自下而上地跟蹤上市公司產品的技術特點及產能水平，精選優(yōu)質公司。

在投資管理中，鄒承原認為，所有的優(yōu)質資產都應該具備合理的價格，通過持續(xù)的調研、分析，堅持做好價值發(fā)現(xiàn)工作，尋找相對低估的標的，能夠較好地提升選股勝率。同時，在板塊低估的時候，鄒承原傾向于提高持倉集中度，重點配置彈性大的細分行業(yè)及個股，實現(xiàn)較好的投資收益。

軍工行業(yè)有望成為配置型資產

談到軍工行業(yè)的投資邏輯，鄒承原認為，市場對軍工行業(yè)的了解、認知正在快速提升。同時，隨著產業(yè)鏈配套效率的不斷提升、企業(yè)現(xiàn)金流的持續(xù)改善，軍工行業(yè)逐漸進入高質量發(fā)展階段，有望成為配置型資產。

“軍工板塊正由事件驅動型向基本面驅動型轉變。”鄒承原表示，軍工行業(yè)近年來逐步市場化，行業(yè)內生動力被激活，顯示出較好的成長性。“未來5年，軍工行業(yè)的復合增速有望超過25%，將帶來不錯的中長期投資機會。”

因此，鄒承原認為，將有越來越多的資金關注軍工行業(yè)的基本面變化，當前是配置軍工行業(yè)的較好時機。具體來看，重點關注一些競爭格局好，行業(yè)國產化率、滲透率、市占率持續(xù)提升的細分領域；對一些供需緊張或存在結構性產能不足的細分領域，需要保持關注；對控價讓利的細分領域，也要保持密切的跟蹤。