為了金融地產(chǎn)，換換賽道？對一些基金經(jīng)理而言，那是不可能的。

盡管新能源主題基金面臨熱門賽道拔估值行情結(jié)束的爭議，而降準(zhǔn)因素下重倉金融地產(chǎn)的基金凈值走勢強(qiáng)勁，大有搶奪跨年行情紅利之勢，但有重倉新能源的網(wǎng)紅基金經(jīng)理接受券商中國記者采訪時(shí)表示，新能源賽道的吸引力在于市場空間，而非短期估值高低，不會因?yàn)槭袌鲲L(fēng)格變化和短期業(yè)績排名追逐熱點(diǎn)。

長城基金的一位人士也認(rèn)為，長期繼續(xù)看好新能源賽道，但短期資金很可能從前期的主流板塊分流，進(jìn)入房地產(chǎn)、金融板塊，兩大板塊的基金的低配已到歷史極端底部，年底前存在從金融地產(chǎn)等非主流賽道進(jìn)行博弈的可能。

金融地產(chǎn)板塊帶飛基金凈值

12月7日，西部利得策略優(yōu)選基金凈值再次拉升，最近一周凈值上漲8%，位居周榜全市場第一名，最近一個(gè)月凈值漲幅14%，也位居全市場前五。

西部利得策略優(yōu)選基金難道又是一只新能源主題基金？顯然不是，該基金的主要對象是此前市場不受待見的金融地產(chǎn)。根據(jù)西部利得策略優(yōu)選基金披露的持倉信息顯示，截至今年第三季度末，西部利得策略基金約40%的倉位投向了金融板塊，約24%的倉位投向了房地產(chǎn)。

也就是說，金融地產(chǎn)板塊合計(jì)占上述基金倉位的64%。為何要以如此大的倉位投向傳統(tǒng)舊經(jīng)濟(jì)上？西部利得策略基金經(jīng)理何奇表示，隨著國內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的邊際走弱，判斷跨周期宏觀調(diào)節(jié)的必要性不斷加強(qiáng)，貨幣和財(cái)政政策邊際上有向好預(yù)期?；诖耍袌隹赡艽嬖谳^多機(jī)會，尤其是低估值和穩(wěn)增長方向的看點(diǎn)較多，從7月份基金即開始逐步加倉，并在結(jié)構(gòu)上加大了向金融地產(chǎn)、基建產(chǎn)業(yè)鏈等方向的配置力度，同時(shí)大幅降低了前期對可選消費(fèi)行業(yè)的配置力度。

在選股方面，上述基金經(jīng)理重點(diǎn)加倉了估值較低且受益于政策邊際寬松的價(jià)值藍(lán)籌股。比如招商蛇口、廣發(fā)證券、同花順、萬科A、華新水泥等金融地產(chǎn)股。

博弈資金或從新能源基金抽離

金融地產(chǎn)在A股的蘇醒，直接因素來自政策上的利好。

廣發(fā)基金表示，降準(zhǔn)整體上利好市場，預(yù)期短期受政策壓制影響最大的金融地產(chǎn)板塊、大盤價(jià)值風(fēng)格有望得到修復(fù)。由于結(jié)構(gòu)性寬信用的方向仍在高端制造、綠色能源和中小微企業(yè)，從更長的時(shí)間維度來看，降準(zhǔn)更利好的可能是以科技制造為主的中小盤成長風(fēng)格。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析指出，此次央行降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，以置換MLF為主，符合預(yù)期。共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元，操作方式上基本與7月年中降準(zhǔn)類似，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)。當(dāng)前，全球疫情走勢和經(jīng)濟(jì)形勢趨于復(fù)雜，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定安全，但也存在一定的挑戰(zhàn)，消費(fèi)因疫情反復(fù)持續(xù)受壓制，本次降準(zhǔn)有望提振市場主體需求，

廣發(fā)基金表示，降準(zhǔn)整體上利好市場，預(yù)期短期受政策壓制影響最大的金融地產(chǎn)板塊、大盤價(jià)值風(fēng)格有望得到修復(fù)。由于結(jié)構(gòu)性寬信用的方向仍在高端制造、綠色能源和中小微企業(yè)，從更長的時(shí)間維度來看，降準(zhǔn)更利好的可能是以科技制造為主的中小盤成長風(fēng)格。

上述基金公司分析指出，此次央行降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，以置換MLF為主，符合預(yù)期。共計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元，操作方式上基本與7月年中降準(zhǔn)類似，釋放的一部分資金將被金融機(jī)構(gòu)用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)。當(dāng)前，全球疫情走勢和經(jīng)濟(jì)形勢趨于復(fù)雜，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展環(huán)境穩(wěn)定安全，但也存在一定的挑戰(zhàn)，消費(fèi)因疫情反復(fù)持續(xù)受壓制，本次降準(zhǔn)有望提振市場主體需求，

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，隨著房企端融資寬松推進(jìn)、居民端按揭貸款投放提速，行業(yè)負(fù)反饋預(yù)期有望打破，金融地產(chǎn)板塊迎來估值修復(fù)。此外，Omicron疫情爆發(fā)預(yù)期下經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏不確定性抬升，高景氣獨(dú)立賽道進(jìn)一步凸顯盈利優(yōu)勢。

“短期來看，市場資金很可能從前期主流板塊分流，進(jìn)入房地產(chǎn)、金融相關(guān)板塊。”長城基金向威達(dá)分析認(rèn)為，一方面，這些板塊的估值和機(jī)構(gòu)配置都到了歷史極端底部。另一方面，從資金博弈的角度來說，今年市場分化比較嚴(yán)重，年底前市場存在從非主流板塊博取相對收益的可能。房地產(chǎn)方面，本次政治局會議明確提出，要推進(jìn)保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)，一定程度上表明房地產(chǎn)行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)基本釋放。

拔估值行情之后怎么投？

受短期資金博弈熱點(diǎn)影響，金融地產(chǎn)等低估值舊經(jīng)濟(jì)的蘇醒，相當(dāng)程度上影響了新能源主題基金的凈值表現(xiàn)。

與金融地產(chǎn)類基金形成鮮明對比的是，前期重倉新能源的主題基金在最近一周顯著受累，多只排名靠前的新能源類網(wǎng)紅基金最近一周收益歸負(fù)，券商中國記者注意到，在主投A股的主動權(quán)益類基金最近一周的跌幅榜中，相當(dāng)比例來自新能源主題基金。

新能源主題基金真的準(zhǔn)備讓位給金融地產(chǎn)了嗎？

諾德基金基金經(jīng)理曾文宏表示，A股市場未來大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。但由于高景氣的電動車、新能源賽道的基數(shù)相對較高，市場預(yù)期也非常充分，所以即使業(yè)績依然優(yōu)秀，但單純拔估值的行情可能會結(jié)束。

他認(rèn)為，這些主流賽道的資金，可能會分散到明年新涌現(xiàn)出的“真成長”領(lǐng)域，如果還存在跨年行情或者明年春季“躁動”行情，券商等金融板塊可能會存在不錯(cuò)的機(jī)會。

興業(yè)基金劉方旭也認(rèn)為，從機(jī)會來看，預(yù)計(jì)明年年中以后，調(diào)整時(shí)間較長的板塊隨著基本面的觸底回升，主要細(xì)分賽道都會有比較好的表現(xiàn)機(jī)會。從風(fēng)險(xiǎn)來看，前期漲幅較高的一些板塊可能面臨震蕩的風(fēng)險(xiǎn)，但從宏觀經(jīng)濟(jì)增長看，新能源賽道未來多年都將是資本市場的投資主線。

“我不會換賽道，短期的估值高低實(shí)際上對長期投資沒有實(shí)際意義，新能源的投資更應(yīng)該從市場空間上去判斷。”華南地區(qū)一位管理300億資金的基金經(jīng)理接受券商中國記者采訪時(shí)表示，對新能源這種偉大的投資機(jī)會，可以犧牲短期業(yè)績和排名，更應(yīng)該從更長期的布局角度去看待新能源賽道。

上述基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，新能源行業(yè)尤其是鋰電、光伏的吸引力目前是A股市場最大的，其他行業(yè)不具備長期投資的吸引力，切換熱點(diǎn)博弈某些投資機(jī)會很難換來基金的長期業(yè)績表現(xiàn)。