今年的港股有點(diǎn)慘。

12月6日，恒指弱勢震蕩收跌1.76%，恒生科技指數(shù)跌3.34%盤中創(chuàng)新低。如果將時間拉長，今年年初至今，恒生指數(shù)跌幅已達(dá)到了14.25%；更為嚴(yán)重的是恒生科技指數(shù)，其年內(nèi)跌幅達(dá)32.03%；恒生醫(yī)療保健指數(shù)跌幅也達(dá)到了26.14%。

港股的大跌，也使得不少重倉港股的公募基金受到拖累，相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行甚至出現(xiàn)了因“投資者不買賬”而延募的事情。不過，或許是因為港股市場逐漸走向底部，翻轉(zhuǎn)的力量也在集聚。數(shù)據(jù)顯示，聰明的資金已然開始行動，截至12月6日，南向資金已連續(xù)第九日凈買入。

諸多不利因素疊加下，港股目前投資機(jī)會幾何？是否已經(jīng)進(jìn)入布局區(qū)域？財聯(lián)社就此采訪了多位基金經(jīng)理，他們多認(rèn)為港股市場政策底、基本面的預(yù)期底、估值底都進(jìn)一步明朗，并不存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險，某些公司對應(yīng)明年的估值已經(jīng)處于極低的水平，價值被嚴(yán)重低估，可以考慮分階段布局。

跌跌不休的港股&越跌越買的資金

近來，“港股還能再跌多少？”這句話，已成為諸多持有港股及相關(guān)基金投資者之間的無奈調(diào)侃。

截至12月6日收盤，港股再度收跌。其中，恒指弱勢震蕩收跌1.76%，恒生科技指數(shù)跌3.34%，盤中創(chuàng)下新低。板塊方面，醫(yī)藥、科技、汽車、教育板塊跌幅居前，恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)下挫近6%，藥明生物領(lǐng)跌藍(lán)籌。

“打到香江去，奪取定價權(quán)”言猶在耳，港股在年初的的上漲行情卻至今一去不復(fù)返。今年年初以來，港股無疑已成為全球股市中表現(xiàn)最差的市場。

就全球重要指數(shù)漲跌來看，恒生指數(shù)“妥妥”墊底，以14.25%的跌幅在一眾重要指數(shù)中“躺平”。

全球重要指數(shù)年內(nèi)漲跌情況(截至12月6日)

表現(xiàn)更為糟糕的是恒生科技指數(shù)，其年內(nèi)跌幅達(dá)32.03%；恒生醫(yī)療保健指數(shù)跌幅也達(dá)到了26.14%。

不過，整體看，港股的“熊”，仍然是結(jié)構(gòu)性“熊”。年初至今，和科技、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥等板塊相比，港股公用事業(yè)板塊、能源板塊等少數(shù)板塊呈現(xiàn)出相對較好的態(tài)勢，相關(guān)指數(shù)有7.52%至17.79%不等的漲幅。

由于港股市場波動引發(fā)投資者擔(dān)憂，南向資金在七八月份開始明顯流出。隨后數(shù)月里，南向資金都保持著一定水平的凈流入。

11月下旬以來，南向資金連續(xù)回流勢頭漸起。僅12月6日一天，南下資金全天凈買入港股便達(dá)37.16億港元，為連續(xù)第九日凈買入。其中，滬港通凈買入15.11億港元，深港通凈買入22.04億港元。同日，北向資金僅流入3.95億元。

值得一提的是，由于年初流入積累的流入規(guī)模依然顯著，年初至今南向累計流入港股仍有3465.73億元，但這一規(guī)模相較北向資金流入的3588.15億元，仍有逾100億元的差距。

拖累相關(guān)基金

隨著港股的持續(xù)下跌，也使得不少重倉港股的公募基金受到拖累，相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行甚至出現(xiàn)了因“投資者不買賬”而延募的事情。

最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，一大批重倉港股的基金年內(nèi)凈值跌幅超過了10%，科技、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、消費(fèi)等方向的基金凈值跌幅普遍達(dá)到10%-20%。

其中，張韡和陳健瑋共同管理的匯添富香港優(yōu)勢精選今年以來凈值跌幅達(dá)到25.55%，胡堯盛旗下的創(chuàng)金合信港股通大消費(fèi)精選年內(nèi)跌幅為20.48%，王麗軍和趙隆隆共同管理的上投摩根香港精選港股通、王士聰和熊瀟雅共同管理的和南方香港成長年內(nèi)跌幅均達(dá)到了19.47%，劉偉執(zhí)掌的泰康中證港股通地產(chǎn)年內(nèi)跌幅為17.56%，晏青管理的永嬴港股通品質(zhì)生活惠選年內(nèi)跌幅也有16.28%。

鑒于恒指、恒生科技等指數(shù)“跌跌不休”，部分主投相關(guān)板塊的新基金發(fā)行也不明朗。僅12月3日一天，便有鵬華中證港股通科技ETF和平安中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF兩只基金宣布延募。

此前的11月8日至11月9日間，國泰中證港股通科技ETF、浦銀安盛中證滬港深游戲及文化傳媒ETF、易方達(dá)中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF，三只產(chǎn)品也先后宣布延長募集期限。

更早些時候，華夏恒生香港上市生物科技ETF、平安中證滬港深線上消費(fèi)主題ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、富國中證滬港深500ETF、華安中證滬港深科技100ETF等多只產(chǎn)品也曾公告延募。

基金公司逆勢布局

逆市布局的不只是投資者，還有基金公司。

從今年年初，華創(chuàng)證券某研報喊出了“跨過香江去，奪取定價權(quán)”的口號之后，市場就掀起了“港股熱”。公募基金也在這股大浪潮中，不斷布局投資港股的基金。

財聯(lián)社根據(jù)Chocie數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前6個月，在恒生指數(shù)還走向漫漫下跌之路之前，今年成立的名稱中包含“港”、“恒生”的各類新基金共有45只。

自7月起，一直被認(rèn)為“估值洼地”的港股持續(xù)下跌，但從下半年來新成立的基金數(shù)量來看，公募機(jī)構(gòu)并未減少對相關(guān)主題基金的布局。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，下半年以來成立的名稱中包含“港”“恒生”的各類新基金共有49只。

部分基金公司持續(xù)布局投資港股的基金。比如廣發(fā)基金，在今年5-6月連續(xù)成立了廣發(fā)滬港深科技龍頭ETF、廣發(fā)滬港深價值精選和廣發(fā)滬港深價值成長3只基金，8月和11月又先后成立了廣發(fā)滬港深科技龍頭ETF聯(lián)接基金和廣發(fā)滬港深精選混合基金。

天弘基金則在今年下半年先后成立天弘恒生滬港深創(chuàng)新藥精選50ETF、天弘滬港深物聯(lián)網(wǎng)主題ETF、天弘滬港深科技龍頭指數(shù)和天弘滬港深線上消費(fèi)主題等4只基金。

萬家基金則是在萬家滬港深藍(lán)籌混合基金首募當(dāng)天以自有資金認(rèn)購該基金1000萬元。據(jù)悉大手筆自購是萬家基金看好旗下港股基金中長期投資價值。

此外，明星基金經(jīng)理管理的基金也在不斷將港股納入到投資范圍。今年9月份張坤管理的“易方達(dá)中小盤”更名為“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選(QDII)”，將港股市場掛牌交易的企業(yè)納入投資范圍；10月，擅長低估值策略的基金經(jīng)理丘棟榮明確表示看好港股中的價值股，中庚價值領(lǐng)航近期將召開持有人大會，在基金投資范圍中增加港股通標(biāo)的。

大跌后迎來布局時機(jī)？

對于短期港股大跌的原因，海富通中證港股通科技ETF基金經(jīng)理江勇表示，近期港股調(diào)整的主要原因包括以下方面。首先，近期在南非檢測出名為Omicron的變異毒株，短期引發(fā)了全球風(fēng)險偏好下降，資金流出對港股市場造成擾動；其次，近期互聯(lián)網(wǎng)平臺金融支付、廣告等領(lǐng)域的管理規(guī)則變化，對于港股資訊科技板塊造成了一定的短期壓力；第三，關(guān)于美聯(lián)儲TAPER甚至加息的預(yù)期，對發(fā)達(dá)市場股票和債券的影響均偏負(fù)面。

創(chuàng)金合信港股互聯(lián)網(wǎng)3個月持有期基金經(jīng)理胡堯盛表示，近期在新病毒、美聯(lián)儲偏鷹派表態(tài)的影響下，全球市場共同波動，美股短期下跌幅度相對較大，中國處于經(jīng)濟(jì)下行周期，離岸市場流動性進(jìn)一步被壓縮，再疊加中美一些政策的擾動，放大了市場波動。我們認(rèn)為市場近期的表現(xiàn)，特別是港股互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)出較大程度的恐慌情緒，短期的下跌速度和下跌幅度都符合這一特征。

對于今年港股的長期下行走勢，匯豐晉信基金海外投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理程彧指出，主導(dǎo)港股走勢的最核心的要素就是企業(yè)盈利。盈利決定了市場的方向，其他的因素只是沿著由企業(yè)盈利所決定的方向去放大或縮小波動的幅度或者漲跌幅度而已。

“而2021年以來，大宗商品價格暴漲、互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)迎來規(guī)范管理、新冠疫情又?jǐn)?shù)度打亂全球供應(yīng)鏈等，這些不利因素都改變了港股上市企業(yè)的盈利狀況。” 程彧認(rèn)為。

值得注意的是，港股在今年受到外部環(huán)境影響，估值出現(xiàn)大幅回落，不少研究港股的基金經(jīng)理認(rèn)為，當(dāng)前已經(jīng)是布局港股的好時機(jī)。

廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李耀柱認(rèn)為，目前無論是橫向?qū)Ρ绕渌饕獧?quán)益市場，還是對比自身，估值分位均處于相對低的位置。雖然明年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速或有可能趨緩，但寬松政策的空間較大，疊加上游原材料價格回落后中下游企業(yè)的活力修復(fù)，預(yù)計明年港股的配置價值會顯著增加。

胡堯盛表示，市場政策底、基本面的預(yù)期底、估值底都進(jìn)一步明朗，并不存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險，某些公司對應(yīng)明年的估值已經(jīng)處于極低的水平，價值被嚴(yán)重低估，可以考慮分階段布局。

江勇指出，相較于海外，互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值處于近年低點(diǎn)，遠(yuǎn)低于美國同行。其次，持續(xù)受益政策，科技創(chuàng)新仍是未來投資主線，政策仍強(qiáng)調(diào)推動數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展；與此同時，監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示互聯(lián)網(wǎng)和金融平臺相關(guān)問題的整改取得一定進(jìn)展，緩解了市場對于監(jiān)管不確定性的憂慮。第三，生物科技行業(yè)高景氣度不改。部分公司已奠定各自細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭地位，經(jīng)過前期調(diào)整，性價比凸顯。