投資者布局現(xiàn)金管理類的低波動(dòng)產(chǎn)品又添新工具。11月26日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，富國(guó)、南方、鵬華、華富、中航、惠升基金等6家基金管理人旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金獲批。

業(yè)內(nèi)人士表示，首批同業(yè)存單指數(shù)基金將堅(jiān)持低波動(dòng)產(chǎn)品定位，在投資范圍、信用管理和流動(dòng)性管理上嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，皆設(shè)置了100億元的發(fā)行規(guī)模上限，為這一創(chuàng)新品種的平穩(wěn)運(yùn)作打好根基。

堅(jiān)持低波動(dòng)產(chǎn)品定位

首募規(guī)模皆不超100億元

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，11月26日，富國(guó)、南方、鵬華、華富、中航、惠升基金等6家基金管理人旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金獲批，該批產(chǎn)品皆在今年9月30日提交申請(qǐng)材料，并在10月13日受理，都是首批提交申請(qǐng)的產(chǎn)品。

由于較多公募機(jī)構(gòu)積極布局該類創(chuàng)新品種，按照監(jiān)管以往做法，可能在首批產(chǎn)品運(yùn)行和觀察一段時(shí)間后，有節(jié)奏地推出其他基金管理人申報(bào)的同類型產(chǎn)品。

據(jù)悉，為了首批同業(yè)存單指數(shù)基金平穩(wěn)推出和運(yùn)行，基金公司將堅(jiān)持低波動(dòng)產(chǎn)品定位，投資上穩(wěn)健運(yùn)作，基金管理人還會(huì)主動(dòng)控制管理規(guī)模，首批產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模上限都將不超過(guò)100億元。

具體在投資范圍上，該類產(chǎn)品的投資將限定為貨幣市場(chǎng)工具，具體包括期限在一年期以內(nèi)的銀行存款、債券回購(gòu)、央票、同業(yè)存單等資產(chǎn)；投資債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券的，要求剩余期限在397天以內(nèi)。

在投資固收資產(chǎn)層面，產(chǎn)品對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的管控同樣嚴(yán)格，要求投資信用債的主體評(píng)級(jí)不低于AAA級(jí)，并嚴(yán)格管理產(chǎn)品的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

“同業(yè)存單指數(shù)基金只可以投資貨幣市場(chǎng)工具，不可投資股票、可轉(zhuǎn)債等具有權(quán)益屬性的資產(chǎn)，保證了該類產(chǎn)品的低波動(dòng)的市場(chǎng)定位。”北京一家中型公募高管稱。

從產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征來(lái)看，同業(yè)存單指數(shù)基金將介于貨幣型基金和短債基金之間。

與實(shí)行攤余成本法估值的傳統(tǒng)貨幣型基金不同，該類產(chǎn)品將實(shí)行市值法估值，盡管主要投向同業(yè)存單市場(chǎng)的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，但基金凈值會(huì)存在正常波動(dòng)，也會(huì)如短債基金一樣，可能出現(xiàn)單日虧損的現(xiàn)象。

“無(wú)論是從5年長(zhǎng)期的年化收益，還是從近1年的短期年化收益來(lái)看，同業(yè)存單相比貨幣基金具有一定的優(yōu)勢(shì)。”鵬揚(yáng)基金現(xiàn)金管理部總經(jīng)理陳鐘聞表示，同業(yè)存單基金也會(huì)有凈值波動(dòng)，如果是特別保守的人，貨幣基金或許更合適；如果是能承受一些合理波動(dòng)的投資者，同業(yè)存單指數(shù)基金相對(duì)來(lái)說(shuō)或許有更好的收益表現(xiàn)。

光大保德信固收低風(fēng)險(xiǎn)投資部聯(lián)席投資總監(jiān)楊逸君認(rèn)為，從風(fēng)險(xiǎn)收益角度來(lái)說(shuō)，同業(yè)存單基金收益會(huì)高于貨幣基金、接近同期限短債基金，風(fēng)險(xiǎn)低于短債基金、略高于貨幣基金，是極具性價(jià)比的短期流動(dòng)性管理工具。

富榮基金、創(chuàng)金合信基金也表示，同業(yè)存單指數(shù)基金投資標(biāo)的主要為久期較短且等級(jí)為AAA的同業(yè)存單，具有流動(dòng)性良好、收益率波動(dòng)低、信用風(fēng)險(xiǎn)可控等特點(diǎn)。相較于短債類基金、貨幣基金等，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益具有明顯優(yōu)勢(shì)。

總體來(lái)看，中證AAA同業(yè)存單指數(shù)基金提供了一類低風(fēng)險(xiǎn)低回撤的投資理財(cái)產(chǎn)品。當(dāng)前我國(guó)居民的投資理財(cái)需求整體仍以中低風(fēng)險(xiǎn)品種為主，其中，貨幣基金占比畸高，同業(yè)存單基金是對(duì)現(xiàn)金管理類產(chǎn)品有效的補(bǔ)充。

順應(yīng)資管行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型方向

同業(yè)存單指數(shù)基金發(fā)展前景廣闊

自9月30日基金公司上報(bào)同業(yè)存單指數(shù)基金以來(lái)，僅1個(gè)多月時(shí)間就有超過(guò)90家基金公司上報(bào)此類產(chǎn)品，熱度較為罕見(jiàn)，顯示出整個(gè)基金行業(yè)對(duì)這類產(chǎn)品的重視。

談及各家公募積極布局的現(xiàn)象，鵬華基金表示，同業(yè)存單指數(shù)基金采取指數(shù)基金的形式，具有分散化、低成本、高透明等優(yōu)點(diǎn)，該凈值型產(chǎn)品可以承接部分居民的理財(cái)需求。

楊逸君也表示，此次業(yè)內(nèi)密集上報(bào)同業(yè)存單指數(shù)基金，豐富了公募基金在投資品種、投資期限上更細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，也為投資者從攤余成本法的貨幣基金過(guò)渡到市價(jià)法的短端流動(dòng)性管理工具提供了波動(dòng)性更小、信用風(fēng)險(xiǎn)更可控的另一個(gè)選擇。

國(guó)內(nèi)同業(yè)存單市場(chǎng)起源于2013年，是利率市場(chǎng)化的重要一環(huán)。自2013年12月中國(guó)人民銀行發(fā)布《同業(yè)存單管理暫行辦法》以來(lái)，我國(guó)同業(yè)存單規(guī)模不斷擴(kuò)大。近幾年，同業(yè)存單迅猛擴(kuò)容，成為發(fā)行規(guī)模最高的券種。

多位業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，無(wú)論對(duì)于資金融通，還是構(gòu)建市場(chǎng)利率體系，同業(yè)存單都扮演著重要角色，首批同業(yè)存單指數(shù)基金獲批，將更好滿足投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的需求，具有廣闊的發(fā)展前景。

長(zhǎng)城基金固定收益部基金經(jīng)理徐濤國(guó)表示，作為一種新型低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置工具，同業(yè)存單指數(shù)基金填補(bǔ)了貨幣基金與短債基金之間的產(chǎn)品空白。在現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品新規(guī)到期后，這類基金可以吸引部分現(xiàn)金理財(cái)投資的需求，具有較大的市場(chǎng)空間。

陳鐘聞稱，同業(yè)存單指數(shù)基金被市場(chǎng)定位于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，也就是“閑錢(qián)理財(cái)”，可以作為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的有效補(bǔ)充，給投資者提供另一種靈活選擇。該類產(chǎn)品順應(yīng)了資管行業(yè)凈值化改革的大方向，符合目前監(jiān)管政策的導(dǎo)向，發(fā)展前景良好。

鵬華基金、富榮基金也認(rèn)為，隨著利率市場(chǎng)化的深入，居民投資理財(cái)意識(shí)不斷加強(qiáng)，同業(yè)存單指數(shù)基金的推出，在凈值型產(chǎn)品中豐富了居民的選擇，能夠滿足機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對(duì)于現(xiàn)金管理產(chǎn)品的配置需求，擁有廣闊的發(fā)展前景。