今年，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情顯著，具備穩(wěn)健收益特征的“固收+”基金受到歡迎，截至11月26日，年內(nèi)新發(fā)“固收+”基金規(guī)模突破5000億元。

多位“固收+”基金經(jīng)理表示，長(zhǎng)期來(lái)看，在“房住不炒”與廣譜利率回落大趨勢(shì)下，“固收+”基金更契合當(dāng)前居民資產(chǎn)配置的需求和期待，長(zhǎng)期發(fā)展空間廣闊。

“固收+”基金新發(fā)規(guī)模

突破5000億元

根據(jù)匯成基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，今年以來(lái)已成立336只“固收+”基金，募資規(guī)模達(dá)到5031.53億元。

這一規(guī)模，不僅創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，也超越了過(guò)去3年此類(lèi)基金發(fā)行規(guī)模的總和——2018年至2020年，3年募資總規(guī)模為4679.56億元。

“固收+”發(fā)行火熱的同時(shí)，“固收+”總管理規(guī)模也水漲船高。截至三季度末，“固收+”基金總管理規(guī)模近1.6萬(wàn)億元，較去年底增長(zhǎng)約80%。

對(duì)于“固收+”策略受到市場(chǎng)歡迎的原因，中信保誠(chéng)基金副總經(jīng)理韓海平認(rèn)為主要有四方面原因。首先是居民理財(cái)意識(shí)的提升。今年銀行理財(cái)在做凈值化轉(zhuǎn)型，剛兌產(chǎn)品越來(lái)越少，許多居民開(kāi)始關(guān)注“固收+”基金；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融、信托、P2P等一些中風(fēng)險(xiǎn)甚至是非正規(guī)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，基金作為標(biāo)準(zhǔn)透明且相對(duì)安全的產(chǎn)品，得到越來(lái)越多投資者的認(rèn)可；第三，“固收+”產(chǎn)品，既追求固定收益，又可能通過(guò)權(quán)益、轉(zhuǎn)債、新股等方式獲得增強(qiáng)收益；第四，過(guò)去兩年“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)不錯(cuò)。

不過(guò)，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)，“固收+”基金的業(yè)績(jī)分化卻越來(lái)越顯著。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，“固收+”基金九成以上取得正收益，平均回報(bào)4.59%；華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)、前海開(kāi)源可轉(zhuǎn)債、廣發(fā)可轉(zhuǎn)債回報(bào)都超過(guò)了40%。但同時(shí)，仍有近180只產(chǎn)品虧損，“固收+”基金首尾業(yè)績(jī)相差逾60個(gè)百分點(diǎn)。

明年“固收+”策略穩(wěn)中求進(jìn)

展望明年市場(chǎng)，多位“固收+”基金經(jīng)理表示，2022年，“固收+”策略仍將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求確定性收益。

中信保誠(chéng)基金副總經(jīng)理韓海平表示，明年，“固收+”中“+”的收益還是來(lái)自權(quán)益、轉(zhuǎn)債以及新股。但隨著新股發(fā)行制度的改革，明年新股方面的收益可能會(huì)下降。

永贏基金固定收益投資部副總監(jiān)楊勇表示，“固收+”策略在債券市場(chǎng)的投資將繼續(xù)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)健和安全性，維持高等級(jí)債券主投資策略，尤其是在近年違約風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背景下，更要嚴(yán)格避免盲目追求高收益的投資方式；在股票市場(chǎng)的投資要認(rèn)識(shí)到熱門(mén)賽道估值高企的現(xiàn)實(shí)，平衡好高景氣和高確定性的關(guān)系。“2022年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，投資難度提升，債券作為投資組合穩(wěn)定器的作用會(huì)進(jìn)一步凸顯。而在經(jīng)濟(jì)下行期間，政策托底的力度也會(huì)增強(qiáng)，因此投資中可在新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工等高景氣賽道之外，適當(dāng)提升前期調(diào)整更為充分的醫(yī)藥、消費(fèi)、大金融等防御板塊的配置占比。”

光大保德信基金固收多策略投資部總監(jiān)黃波認(rèn)為，明年債券市場(chǎng)中性偏樂(lè)觀(guān)，在穩(wěn)健寬松政策背景下，債券市場(chǎng)收益率易下難上。經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，基本面支持收益率偏強(qiáng)運(yùn)行；股市或?qū)⒀永m(xù)震蕩結(jié)構(gòu)性行情，高景氣的新能源、科技板塊繼續(xù)有較多挖掘的機(jī)會(huì)，汽配、小食品等板塊有需求改善帶來(lái)業(yè)績(jī)提升的機(jī)會(huì)；在債券市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩、股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多背景下，轉(zhuǎn)債高估值仍有支撐，通過(guò)自下而上仍可挖掘投資機(jī)會(huì)。“明年‘固收+’產(chǎn)品仍有創(chuàng)造較好收益的可能性，債券底倉(cāng)收益、股票轉(zhuǎn)債增厚收益都值得期待。”

太平睿慶混合擬任基金經(jīng)理陳曉表示，明年在“+”的方面，主要考慮轉(zhuǎn)債和股票。轉(zhuǎn)債部分會(huì)以偏債或平衡性轉(zhuǎn)債配置為主，力爭(zhēng)尋求超越純債部分的投資收益，提高組合整體回報(bào)。股票部分，會(huì)兼顧價(jià)值和成長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)中的好公司，包括景氣度長(zhǎng)期改善且產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展和資本形成共振的板塊，具體包括新能源、科技產(chǎn)業(yè)鏈和先進(jìn)制造業(yè)等偏硬科技的方向；業(yè)績(jī)比較穩(wěn)健的消費(fèi)、醫(yī)療等行業(yè)；一些細(xì)分子板塊的龍頭股，如銀行、化工、汽車(chē)等板塊中存在不少有發(fā)展?jié)摿Φ墓尽?/p>