近期，A股市場半導(dǎo)體行業(yè)表現(xiàn)較好，創(chuàng)金合信芯片產(chǎn)業(yè)股票基金經(jīng)理劉揚(yáng)在直播中分析，近期上漲更多源于基本面推動。三季報(bào)披露顯示，半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣度得到驗(yàn)證，同時缺芯狀況有所緩解，半導(dǎo)體行業(yè)細(xì)分賽道景氣度正在分化。當(dāng)前他看好其中景氣度繼續(xù)向好的細(xì)分賽道，包括半導(dǎo)體主要設(shè)備、部分材料，功率半導(dǎo)體以及與AIoT(人工智能物聯(lián)網(wǎng))相關(guān)的智能應(yīng)用類芯片。

劉揚(yáng)進(jìn)一步解釋，隨著半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的突破，功率半導(dǎo)體中的碳化硅的生產(chǎn)成本、生產(chǎn)效率有望大幅提高，從而帶來板塊的擴(kuò)產(chǎn)和更多的應(yīng)用。他預(yù)計(jì)明年設(shè)備領(lǐng)域大概率會有所突破，進(jìn)而采購、投產(chǎn)等資本開支有所增加，到2023年價格更便宜且好用的碳化硅會實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，碳化硅將是比IGBT更長一點(diǎn)的細(xì)分賽道。此外，與AIoT如可穿戴、機(jī)頂盒、數(shù)字渲染等相關(guān)的芯片，在今年三季報(bào)有所分化，說明其中的優(yōu)勝者已經(jīng)做出選擇，預(yù)計(jì)明年相關(guān)的應(yīng)用和創(chuàng)新有望推出，有可能帶來某一芯片細(xì)分領(lǐng)域的需求爆發(fā)。

我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于長周期高景氣度開端

劉揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，我國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處于長期高景氣階段，不過在三季報(bào)披露前，市場對短期景氣度、缺芯是否到了拐點(diǎn)有一些質(zhì)疑，因而此前半導(dǎo)體行業(yè)有了一定的回調(diào)。三季報(bào)披露顯示，芯片供應(yīng)緊缺的局面得到了好轉(zhuǎn)，其中有些子賽道、公司的景氣度仍繼續(xù)維持，但有些領(lǐng)域要么芯片價格下跌，要么公司三季報(bào)增收不增利，這種分化給未來一段時間投資指明方向。他認(rèn)為，在接下來四五個月的業(yè)績真空期，高景氣度是一個很好的風(fēng)向標(biāo)。此外，近期海外市場半導(dǎo)體行業(yè)受元宇宙概念的推動有了一定程度的上漲，帶動費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)上漲，并映射到A股，A股中的一些半導(dǎo)體公司和游戲、互聯(lián)網(wǎng)公司隨之有了一定的漲幅。

投資者對市場上半導(dǎo)體主題相關(guān)基金的波動性，有了一定的認(rèn)識。至于半導(dǎo)體主題基金適合做波動還是長期持有，劉揚(yáng)說，首先，需要強(qiáng)調(diào)的是我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處于第一個長周期的高景氣度趨勢的開端，這個長周期是基于信息產(chǎn)業(yè)革命大潮和相關(guān)產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移而產(chǎn)生，這一有望持續(xù)10年之久的長周期從2018年底開始。與此同時，當(dāng)前我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是新能源和智能化需求爆發(fā)的中等周期的上半場；從短周期看，當(dāng)下處于半導(dǎo)體供需失衡的短景氣周期的中后段，預(yù)計(jì)短周期景氣度至少會持續(xù)到明年二季度。其次，半導(dǎo)體作為第三次工業(yè)革命的基石，其景氣度和股票行情通常都是波段式向上的?；仡欉^去美國、日本、中國臺灣的市場，短期的日線波動較大，但如果看月線，在長周期的環(huán)境里呈現(xiàn)的是斜向上的曲線。劉揚(yáng)認(rèn)為，市場短期波動的決定因素很多，加上半導(dǎo)體主題基金因其主要投資的半導(dǎo)體行業(yè)波動較大，建議長期持有。

資料顯示，劉揚(yáng)是武漢大學(xué)學(xué)士、中國科學(xué)院地理信息系統(tǒng)和雷達(dá)遙感專業(yè)碩士，擁有4年實(shí)業(yè)、7年證券基金從業(yè)經(jīng)歷，從業(yè)以來聚焦半導(dǎo)體和智能產(chǎn)業(yè)等科技行業(yè)。劉揚(yáng)曾在華為從事無線通信網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃和項(xiàng)目管理工作，其后在長城證券研究所任 TMT高級分析師，前海人壽保險(xiǎn)資產(chǎn)管理中心歷任TMT研究員、投資經(jīng)理。投資時，他首要的考察因素是細(xì)分行業(yè)景氣度，精選長中短不同的景氣周期下的優(yōu)勢企業(yè)，偏好大賽道、硬科技、真成長個股。

元宇宙是下一代的互聯(lián)網(wǎng)，目前還處于萌芽期

談及元宇宙，劉揚(yáng)認(rèn)為，它是下一代的互聯(lián)網(wǎng)，當(dāng)前的移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展已到達(dá)一個瓶頸，而元宇宙涉及很多技術(shù)領(lǐng)域，包括高速率、低時延的通信技術(shù)，數(shù)字孿生、人工智能、云計(jì)算，可穿戴的AR、VR等。這些技術(shù)領(lǐng)域目前都不很成熟，但是又處于爆發(fā)前夕，很有可能兩三年內(nèi)觸發(fā)爆發(fā)條件，使得元宇宙領(lǐng)域產(chǎn)生很好的應(yīng)用。總體看，元宇宙目前處于萌芽期，基本條件還沒有具備，但是它代表未來，所以這個主題吸引了大量資本的涌入，而資本涌入會加快技術(shù)創(chuàng)新，催生下一代互聯(lián)網(wǎng)時代的到來。

從投資方面看，元宇宙處于一個重要賽道的萌芽期，以主題概念為主，還沒有落實(shí)到實(shí)際的產(chǎn)品和應(yīng)用。他表示，各大公司、各大機(jī)構(gòu)對元宇宙并沒有統(tǒng)一的共識，但較為普遍的看法是兩個，一是，短期來看，元宇宙是由AR、VR等一些新型顯示設(shè)備帶來的互聯(lián)網(wǎng)新體驗(yàn)；二是元宇宙是下一代的互聯(lián)網(wǎng)，從最早的軍工互聯(lián)網(wǎng)、PC互聯(lián)網(wǎng)、到現(xiàn)在的移動互聯(lián)網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)界認(rèn)為當(dāng)前移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展到了下半場的末端，下一代的互聯(lián)網(wǎng)會是帶有虛擬身份、真實(shí)交互和3D顯示等的元宇宙。而元宇宙的遠(yuǎn)景目標(biāo)，是在現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上疊加人工智能，從而創(chuàng)造很多個真實(shí)的虛擬宇宙空間。

具體到元宇宙對A股半導(dǎo)體領(lǐng)域的影響，劉揚(yáng)認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)元宇宙要達(dá)到的目標(biāo)，需要龐大的算力、先進(jìn)的人工智能，以搭建虛擬的環(huán)境和真實(shí)的互動。因?yàn)闀?chuàng)造大量的數(shù)據(jù)，所以需要更好的數(shù)字孿生技術(shù)，更創(chuàng)新的3D建模工具、更高效的圖像渲染技術(shù)、大量的云計(jì)算基礎(chǔ)以及比5G更好的通信基礎(chǔ)設(shè)施。這些如果真的實(shí)現(xiàn)，將帶來芯片應(yīng)用需求若干倍的增長。

劉揚(yáng)表示，短期內(nèi)A股市場中直接受益的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司并不多，但從長期維度看有三個方向：一是給元宇宙提供終端的芯片，特別是計(jì)算芯片、顯示芯片和傳感芯片，這幾類芯片非常重要；二是不管是要達(dá)到遠(yuǎn)期目標(biāo)、中期目標(biāo)還是近期目標(biāo)，元宇宙都需要龐大的算力，信息技術(shù)設(shè)施的大擴(kuò)容和大升級會帶來若干倍的基礎(chǔ)芯片需求；三是細(xì)分領(lǐng)域的應(yīng)用和場景爆發(fā)，需要新型半導(dǎo)體，如果產(chǎn)生新的應(yīng)用，比如對聲音、觸覺、3D拍攝、動感傳感器的需求會大幅增加，會帶來細(xì)分領(lǐng)域芯片應(yīng)用的火爆。

劉揚(yáng)表示，以上三個領(lǐng)域跟芯片發(fā)展密切相關(guān)，最直接相關(guān)的是與算力、通信基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的通用型芯片和算力型芯片的需求；而另外兩類則依賴行業(yè)的創(chuàng)新和機(jī)遇。