過(guò)去一個(gè)月，軍工板塊表現(xiàn)亮眼，基本面持續(xù)向好，市場(chǎng)資金為2022年軍工提前布局或是主要原因。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，國(guó)防軍工過(guò)去一個(gè)月的漲幅排第一。受益于軍工板塊上漲以及對(duì)優(yōu)質(zhì)個(gè)股的精準(zhǔn)把握，博時(shí)軍工主題股票基金基金凈值逐步上行，表現(xiàn)優(yōu)于國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)。

2021.10.16-2021.11.15申萬(wàn)一級(jí)漲幅前五行業(yè)與A股主要指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，注：國(guó)防軍工指數(shù)采用申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的分類。

三季報(bào)之后，軍工行情向上，該行業(yè)不太受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，且業(yè)績(jī)和訂單不斷在兌現(xiàn)。7、8月份軍工行業(yè)反彈之后，9月份有明顯的調(diào)整。目前臨近年底估值切換的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為，軍工行業(yè)這一波行情將會(huì)有一定的持續(xù)性。

我們長(zhǎng)期看好軍工板塊的表現(xiàn)，軍工企業(yè)股價(jià)由基本面因素決定，包括行業(yè)發(fā)展前景、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等。從基本面來(lái)看，我們依然看好未來(lái)2-3年軍工行業(yè)的表現(xiàn)，其堅(jiān)實(shí)的基本面得益于以下三個(gè)方面：一是國(guó)家明確需要提升國(guó)防實(shí)力的目標(biāo)；二是國(guó)防軍費(fèi)充足；三是供應(yīng)端的軍事技術(shù)已跟上。

在未來(lái)軍工行業(yè)確定性增長(zhǎng)的背景下，我們認(rèn)為軍工行業(yè)會(huì)出現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，看好這些細(xì)分賽道的表現(xiàn)，如先進(jìn)導(dǎo)彈和戰(zhàn)機(jī)、先進(jìn)材料以及電子元器件，明年會(huì)更加重視整個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，以及去挖掘相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，我們也會(huì)更多地去關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。軍工行業(yè)容易受事件影響，但事件的催化很難把握。因?yàn)楹茈y對(duì)事件進(jìn)行預(yù)判，所以我們更傾向于去尋找好的方向去配置，力爭(zhēng)獲取企業(yè)成長(zhǎng)的收益。

軍工行業(yè)的特點(diǎn)是波動(dòng)性大，投資者需時(shí)刻提醒自己切不可因?yàn)橐粫r(shí)的上漲沖動(dòng)買入，又因?yàn)楹笃诖蠓{(diào)整而含淚賣出。若有意向投資這個(gè)板塊，首先需認(rèn)清自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，其次要能忍受它的大幅波動(dòng)，不然容易出現(xiàn)高買低賣的現(xiàn)象，進(jìn)而影響投資體驗(yàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益?；鸩煌阢y行儲(chǔ)蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，且不同類型的基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失?；鸸芾砣斯芾淼钠渌饦I(yè)績(jī)不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎決策，并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。