作為兼顧指數(shù)投資和“一攬子”股票組合投資功能的工具產(chǎn)品，近年來ETF的發(fā)展在A股的結(jié)構(gòu)性行情中不斷升溫。尤其是2020年以來，中國境內(nèi)ETF市場快速發(fā)展，產(chǎn)品總規(guī)模突破萬億大關(guān)，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模屢創(chuàng)新高。

在ETF的資產(chǎn)配置價值進一步得以凸顯的同時，ETF賽道競爭日趨激烈，寬基ETF、主流行業(yè)ETF等存量市場的紅海特性愈發(fā)顯著，市場對于創(chuàng)新型、差異型的ETF產(chǎn)品需求呼聲漸起。

本周，國泰滬深300增強策略ETF(簡稱國泰300增強ETF)正式發(fā)行，將股票ETF的優(yōu)勢注入指數(shù)增強基金，力爭在獲取超越指數(shù)的增強阿爾法收益的同時，在增強型產(chǎn)品中加入ETF的交易樂趣，達到1+1>2的作用，為投資者提供更高效、更便捷、更多樣的投資工具。

基金經(jīng)理解讀：300增強ETF有什么優(yōu)點？真的能增強嗎？

1+1>2:ETF 迎重磅創(chuàng)新品種

所謂增強型 ETF，可以簡單理解為給指數(shù)增強型基金插上了ETF的翅膀，將指數(shù)增強基金的主動投資方式和 ETF 的便利交易屬性集于一身。

一方面，在投資策略上發(fā)揮基金管理人的主動管理能力，可以容忍一定的跟蹤偏離和跟蹤誤差，力爭獲取超越指數(shù)的收益；另一方面，在運作模式上又保持了現(xiàn)有 ETF 的交易模式，高度透明、效率更高、方便交易。

雖然以指數(shù)增強型ETF為代表的主動管理型ETF在國內(nèi)資本市場尚屬于創(chuàng)新產(chǎn)品，但在海外市場運營多年，已經(jīng)是比較成熟的投資產(chǎn)品類型。彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，全球主動管理ETF總數(shù)超過900只，總規(guī)模超過3000億美元，約占全球 ETF 總規(guī)模的4%。

參考境外主動管理型ETF發(fā)展經(jīng)驗，主動管理型ETF對管理人、流動性服務(wù)提供商、投資人等市場參與者有更高的要求，是金融市場、尤其是ETF市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。在傳統(tǒng)ETF市場充分競爭的格局下，基金管理人嘗試提供具有主動管理服務(wù)的便捷式投資工具的方式，或?qū)⒊蔀镋TF市場的差異化破局方向。從境內(nèi)市場的ETF發(fā)展歷程來看，境內(nèi)先后發(fā)展出了寬基ETF、行業(yè)主題ETF、Smart beta ETF等產(chǎn)品，積累了ETF運作經(jīng)驗，發(fā)展脈絡(luò)是與成熟市場的ETF軌跡接近的。

方便了，也變“強”了

指數(shù)增強型ETF有哪些優(yōu)勢

對比普通股票基金，指數(shù)增強型ETF更有約束力。由于兼具被動投資和主動投資的優(yōu)勢，同時對跟蹤誤差有一定要求，使得指數(shù)增強類產(chǎn)品的業(yè)績比較基準相比普通股票基金更有約束力，不至于表現(xiàn)和指數(shù)產(chǎn)生較大偏離。

對比普通指數(shù)ETF，指數(shù)增強型ETF超額收益更明顯。穩(wěn)定的增強能力經(jīng)過時間的洗禮，會收獲長期復(fù)利的魅力，每年跑贏指數(shù)一點，數(shù)年下來累計的超額收益更加凸顯。

相比普通股票指數(shù)增強基金，指數(shù)增強ETF費率更低，交易更便捷。指數(shù)增強ETF最高股票倉位可以接近100%(普通股票指數(shù)增強基金為95%)，持倉更透明，投資者可以每天看到ETF的持倉情況。

對比 Smart-Beta ETF，指數(shù)增強ETF主動策略更靈活。Smart-Beta 基金也是介于被動與增強之間的產(chǎn)品，盡管它能通過一定的策略達到增強效果，但本質(zhì)上還是被動型指數(shù)，且 Smart-Beta 策略是保持不變的。指數(shù)增強型 ETF 的超額收益策略更加靈活，同時保留對指數(shù)的跟蹤誤差。

雙基金經(jīng)理強強聯(lián)手

ETF開發(fā)和管理經(jīng)驗豐富

指數(shù)增強ETF這類創(chuàng)新產(chǎn)品無疑對基金經(jīng)理的管理能力提出了更高要求，國泰基金的主動量化投研體系覆蓋多因子、事件驅(qū)動等多種主動量化策略。其主動量化投資策略以目標指數(shù)的成份股及配置比例為基礎(chǔ)，利用量化模型對個股進行超配或低配選擇，在控制組合跟蹤誤差的基礎(chǔ)上，追求超越標的指數(shù)表現(xiàn)的業(yè)績水平。國泰基金也為旗下首只增強型 ETF 配置了超強卡司——

國泰300增強ETF的基金經(jīng)理擬由梁杏和謝東旭同時擔(dān)綱。梁杏是國泰基金量化投資(事業(yè))部總監(jiān)，有14 年證券基金從業(yè)經(jīng)歷，5.44年基金管理經(jīng)驗，截至2021年三季度末的基金管理規(guī)模為205.38億元；

而謝東旭則是國泰300指數(shù)增強的基金經(jīng)理，此外還管理著國泰中證500指數(shù)增強等基金，擅長指數(shù)增強策略，多年來一直深耕量化投資和分析工作。謝東旭管理的國泰滬深300指數(shù)增強A，自指數(shù)增強合同生效日(2019/4/2)開始至2021年三季度末，凈值增長44.33%，同期業(yè)績比較基準收益率21.57%，超額收益22.76%，年化超額收益9.4%，增強水平顯著。(數(shù)據(jù)來源：基金三季報，基金業(yè)績比較基準為：滬深 300 指數(shù)收益率×95%+同期銀行活期存款利率(稅后)×5%)

國泰基金在指數(shù)管理以及量化投資領(lǐng)域的強大實力也為國泰300增強ETF的運營管理保駕護航。國泰基金是國內(nèi)最早發(fā)展量化指數(shù)產(chǎn)品的基金公司之一。ETF開發(fā)和管理經(jīng)驗豐富，資源整合度較高。經(jīng)過10多年發(fā)展完善，產(chǎn)品線日漸豐富，現(xiàn)已廣泛覆蓋寬基型、行業(yè)型、債券型、跨境型、另類投資等多個細分領(lǐng)域，先后發(fā)行了業(yè)內(nèi)首只國債ETF、首批黃金ETF和首只納指ETF等，為后來者樹立了標桿。截至2021年9月末，公司旗下非貨幣ETF規(guī)模合計896億元，位列行業(yè)第3名。

國泰基金表示，國內(nèi)指數(shù)化投資已迎來發(fā)展良機，指數(shù)增強型ETF在國內(nèi)的前景值得看好。一方面，整體而言，目前國內(nèi)指數(shù)增強策略效果存在較高的勝率；另一方面，ETF的運作機制成熟透明，指數(shù)增強型ETF產(chǎn)品是符合投資者需求的產(chǎn)品。隨著上市公司越來越多，個股的選擇越來越難，指數(shù)增強產(chǎn)品可以幫助投資者降低選股難度。指增產(chǎn)品在不顯著偏離指數(shù)趨勢的同時，力爭獲得穩(wěn)健的超額收益。此外，相較于普通指數(shù)增強基金，投資者的參與費率更低、交易方式更靈活。

對于投資者來說，增強型 ETF 產(chǎn)品提供了一個場內(nèi)參與指數(shù)投資的新方式，不僅可以降低投資者的選股難度，也可以在保持指數(shù)偏離度的同時力爭獲取超額收益。如果投資者看好A股市場長期機會，不妨借道國泰300增強ETF布局，也可以借此豐富自己資產(chǎn)配置的種類。

風(fēng)險提示：觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。市場有風(fēng)險，投資需謹慎。文中提到ETF屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。