今年以來，市場持續(xù)震蕩、行情分化、理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型等多重影響下，兼顧收益和較小回撤的“固收+”基金成為投資界的“流量擔當”。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年11月12日，今年以來新成立316只的“固收+”基金(統(tǒng)計二級債基和偏債混合、各類份額合并計算)，募資總規(guī)模為4787.23億元，創(chuàng)歷年新高。據(jù)悉，招商基金再添“固收+”新品，招商享利增強債券基金11月22日正式發(fā)行，新基金由19年投資管理經(jīng)驗、3年產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗的絕對收益老將侯杰管理，為投資者把握絕對收益。

債券筑底，權(quán)益加成

資料顯示，招商享利增強采用“債券筑底，權(quán)益加成”的方式。其中新基金債券投資倉位不低于80%，主要精選高等級信用債券，持有到期為主，嚴控信用風(fēng)險，適當進行利率波段操作；基金權(quán)益投資倉位不超過20%，參與股票和可轉(zhuǎn)債投資，進行均衡配置和組合回撤管理，目標是增加組合彈性。

面對今年波動較大的市場，投資者期望追求較低回撤、穩(wěn)健的投資回報，針對投資者的訴求，招商享利增強通過合理的大類資產(chǎn)配置，力爭實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。一方面資產(chǎn)配置是組合的出發(fā)點和落腳點，且均衡配置可以應(yīng)對非系統(tǒng)性風(fēng)險，基金經(jīng)理既要考慮避免股債共振，也要避免股票之間的共振，比如采用行業(yè)和個股、左側(cè)和右側(cè)布局、短期熱點和中長期布局等相結(jié)合的方式。另一方面基金經(jīng)理還會精選性價比高、成長性強、具備較強beta的個股，同時基金經(jīng)理也會不斷擴大自己的能力圈，盡可能多地覆蓋個股，擴大能力圈范圍，發(fā)掘被低估的行業(yè)和個股，及時發(fā)現(xiàn)行業(yè)、個股基本面、邏輯的變化，發(fā)掘潛在熱點。

以侯杰管理的招商安華為例，該產(chǎn)品通過嚴格的風(fēng)控體系和風(fēng)控意識，在低波動基礎(chǔ)上追求盡可能高的絕對回報，截止2021年9月30日，過去一年回報8.23%，2020年3月25日成立以來回報10.91%，年化回報7.05%，成立以來最大回撤僅-1.11%。

基金經(jīng)理、投資團隊組合作戰(zhàn)

“固收+”基金在運作過程中，涉及資產(chǎn)配置、風(fēng)控管理、精選標的等方面，考驗基金經(jīng)理的管理能力。招商享利增強的擬任基金經(jīng)理侯杰擁有多年的絕對收益產(chǎn)品管理經(jīng)驗，他長期以絕對收益正回報為目標，追求組合長期穩(wěn)健增值，在運作“固收+”產(chǎn)品時有自己獨特的投資風(fēng)格。比如權(quán)益部分，侯杰偏好左側(cè)交易，絕對收益思路，在市場有異常信號時果斷進行擇時操作；通過自下而上個股基本面研究，盡量覆蓋足夠多的個股，追求個股Alpha；同時他通過均衡分散配置來規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險。固收部分，他堅持以票息策略為主，基本不做激進的信用下沉，為組合提供流動性支持。

針對當下的市場環(huán)境，招商享利增強將如何運作？侯杰表示，在建倉期內(nèi)，固收投資部分，新基金將以利差較大的品種作為主要配置，在倉位允許的范圍內(nèi)進行擇券和利率波段的操作，爭取在較短時間將“安全墊”搭建好。權(quán)益投資方面將根據(jù)債券部分的“安全墊”積累情況、權(quán)益市場的表現(xiàn)逐步建倉。

“固收+”基金本質(zhì)上是大類資產(chǎn)配置理念的體現(xiàn)，考驗一家基金公司股債綜合管理能力。招商基金深入踐行“長期投資、價值投資、責任投資” 理念，推進投研一體化，股票、債券全面發(fā)展，均衡投資能力突出。海通證券數(shù)據(jù)顯示，截止2021年三季度末，招商基金權(quán)益近三年絕對收益率為115.49%；招商基金債券近三年、近五年絕對收益率分別為12.84% 、24.67%，獲海通證券債券投資能力五年期、十年期五星評級。作為頭部基金公司，招商基金旗下公募產(chǎn)品24次榮獲金牛獎、17次榮獲金基金獎、16次榮獲明星基金獎。