在震蕩市場環(huán)境下，百億級股票私募基金今年整體表現(xiàn)不佳，平均收益僅1.57%，且業(yè)績分化明顯。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年市場風(fēng)格的變化使得一些傳統(tǒng)價(jià)值派私募不太適應(yīng)，短期業(yè)績落后，投資者對此要理性看待。

多家百億私募表示，對明年國內(nèi)市場充滿信心，將優(yōu)選具備長期投資價(jià)值的企業(yè)，挖掘“受損”行業(yè)中的確定性機(jī)會(huì)，當(dāng)前既看好消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等低估機(jī)會(huì)，也看好新能源等持續(xù)性成長機(jī)會(huì)。

百億股票私募業(yè)績掉隊(duì)

格上研究最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，不同規(guī)模私募管理人旗下股票策略產(chǎn)品年內(nèi)平均收益為7.21%，其中，百億級股票策略私募基金平均收益率僅為1.57%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，也大幅落后于其他規(guī)模的股票私募業(yè)績。

同時(shí)，百億私募內(nèi)部分化明顯，正圓投資、睿揚(yáng)投資、玄元投資、紅籌投資和汐泰投資等表現(xiàn)突出，但也有多家股票多頭私募今年遭遇巨大回撤，有的甚至虧損近20%。

格上旗下金樟投資私募基金研究員謝詩琦表示，今年A股結(jié)構(gòu)性行情演繹極致，主觀策略百億私募業(yè)績分化嚴(yán)重。一些管理人布局偏高景氣度、高成長的新能源、軍工、周期等板塊，表現(xiàn)靠前；而表現(xiàn)靠后的管理人，均是長期深耕傳統(tǒng)價(jià)值，在今年風(fēng)格不匹配的市場環(huán)境下導(dǎo)致業(yè)績有所回撤。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，今年百億私募業(yè)績分化嚴(yán)重，主要因?yàn)槭袌鲲L(fēng)格分化嚴(yán)重，往年大藍(lán)籌、消費(fèi)醫(yī)藥等核心優(yōu)質(zhì)賽道表現(xiàn)好，今年轉(zhuǎn)換為科技、新能源車、光伏等成長賽道。

朝陽永續(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園稱，各家私募策略差異導(dǎo)致了業(yè)績上的分化，是正?，F(xiàn)象。“規(guī)模和業(yè)績難兩全其美，不管對于主觀還是量化都是一樣的，只能增加投研力量，但邊際效用可能不如規(guī)模小的機(jī)構(gòu)。”

在私募看來，提升投研能力是發(fā)展基礎(chǔ)。睿揚(yáng)投資表示，今年以來，市場風(fēng)格切換、行業(yè)輪動(dòng)非常快，比較考驗(yàn)私募機(jī)構(gòu)的選股能力以及行業(yè)輪動(dòng)把握能力。“研究驅(qū)動(dòng)的特性越發(fā)明顯，未來私募只有投研能力跟上規(guī)模擴(kuò)張的速度，才能保持業(yè)績的持續(xù)性與穩(wěn)定性。”

優(yōu)選具備長期價(jià)值的企業(yè)

盡管今年市場震蕩較大，但多家百億私募對未來市場信心較足。

清和泉資本判斷，目前市場展現(xiàn)出來是結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，明年無論是跌下來的景氣成長板塊，還是盤整已久的核心資產(chǎn)，都可以看到明顯的雙擊機(jī)會(huì)。“前期暴跌的行業(yè)和領(lǐng)域明年機(jī)會(huì)很大，因?yàn)榈谝还乐当粴⑾聛?，第二政策已?jīng)偏友好，第三我們看到了有些被打壓的領(lǐng)域，它們的產(chǎn)品價(jià)格慢慢在提價(jià)，利潤率也開始在上升了，所以這些股票我們覺得明年是一個(gè)估值和業(yè)績的雙擊。”

淡水泉投資認(rèn)為，隨著光伏、新能源汽車等新興成長資產(chǎn)持續(xù)成為被追逐對象，一些長期看確定性非常強(qiáng)的行業(yè)龍頭公司，因短期不能釋放亮麗業(yè)績而被市場拋棄，這類資產(chǎn)正成為市場情緒的另一個(gè)端點(diǎn)。在這些低情緒、低估值的領(lǐng)域中，具備基本面超預(yù)期變化的公司將會(huì)帶來更加確定的未來回報(bào)。這種市場環(huán)境給逆向投資帶來機(jī)會(huì)。

漢和資本表示，對中國的長期發(fā)展始終充滿信心，只需要專注優(yōu)中選優(yōu)，通過長期持有，獲益于它們的成長。

景林資產(chǎn)表示：“中短期來看，對政策風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放的公司進(jìn)入熬底階段，我們對優(yōu)秀公司未來保持信心。長期來看，對于未來中國的經(jīng)濟(jì)和資本市場，我們依然保持樂觀。市場越是復(fù)雜震蕩的時(shí)候，越需要保持價(jià)值投資的理性與客觀，避免被情緒誤導(dǎo)。”

挖掘“受損”行業(yè)確定性機(jī)會(huì)

從投資方向來看，睿揚(yáng)投資稱，目前主要投資的賽道在高端裝備制造業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)，新能源主要看好新能源車、光伏、儲能等，機(jī)械制造看好充分參與全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、國內(nèi)進(jìn)口替代的相關(guān)子行業(yè)，科技看好半導(dǎo)體設(shè)備和相關(guān)材料的制造業(yè)，醫(yī)療行業(yè)看好原料藥、醫(yī)療服務(wù)板塊。

清和泉資本看好三個(gè)方向，一是互聯(lián)網(wǎng)；二是消費(fèi)；三是硬科技，包括新能源、軍工、光伏等。

淡水泉投資表示，基于逆向思維，挖掘“受損”行業(yè)中的確定性機(jī)會(huì)。在不同主題下布局了優(yōu)質(zhì)成長類公司，包括數(shù)字化應(yīng)用及優(yōu)秀制造企業(yè)的“品牌出海”主題。這些公司短期看基本面可能爆發(fā)力沒有那么強(qiáng)，但長期良好趨勢是確定的。

相聚資本表示，明年看好新興消費(fèi)、創(chuàng)新科技和突破較大的技術(shù)領(lǐng)域。在新興消費(fèi)領(lǐng)域，需要在消費(fèi)板塊里找具備抗周期屬性、有內(nèi)生爆發(fā)力的板塊，包括消費(fèi)醫(yī)療、醫(yī)美、智能家具等；在創(chuàng)新科技領(lǐng)域，成長板塊依然是值得關(guān)注的方向，一批公司將在較長時(shí)期內(nèi)維持較高的景氣度，貢獻(xiàn)投資機(jī)會(huì)。