2021年前三季度，權益類券商結算基金的新發(fā)規(guī)模達到1127億元，同比增長約347%。中國證券報記者了解到，在部分公司2022年的新發(fā)計劃中，券結基金占比較高。基金公司希望通過新的模式，綁定更多財富管理體系中的資源，而券商也希望通過新模式的拓展，實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務的延伸和縱深發(fā)展。

券結基金發(fā)力

天風證券指出，券結基金正在興起，2021年以來擴張加速。

2017年12月，證監(jiān)會開啟基金交易模式轉換試點，國融基金等6家新成立的基金公司和部分券商參與，2018年1月首只券結基金成立。自去年下半年以來，券結基金開始發(fā)力。在新發(fā)規(guī)模方面，今年前三季度權益類券結基金新發(fā)1127億元，同比增長347%，占同期權益類基金新發(fā)規(guī)模的6.3%，其中單月占比逐步提升，9月占比達19.7%；從期末規(guī)模方面來看，權益類券結基金從2018年末的52億元提升至今年三季度末的2575億元，占同期權益類基金比例提升至3.2%。

隨著這一模式的加速興起，機構參與越來越多。天風證券指出，目前券結基金的管理人以中小公募為主，已發(fā)行券結產(chǎn)品的49家公募中，多數(shù)為規(guī)模排名靠后的公司。但去年以來，大型公募開始積極布局券結產(chǎn)品。截至三季度末，招商基金、南方基金、工銀瑞信券結產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模分別達160億元、149億元、135億元。

日前，博時優(yōu)質鑫選一年持有期混合基金宣布成立，首募規(guī)模達到57.08億元，成為基金發(fā)行較冷的四季度以來募集較好的主動權益基金之一。資料顯示，該基金即采用了券商結算模式。

此外，天風證券指出，有部分存量基金開啟券結模式轉換，如萬家瑞興(2021年8月轉換完成)、大成核心趨勢混合基金(2021年9月轉換完成)等。“我們將啟動旗下一定比例基金的券結模式轉換，預計將在較短時間內擴展券結基金的規(guī)模。”一家中小型基金公司總經(jīng)理表示。

多方共贏

目前來看，券結基金被普遍認為是多方共贏的一大創(chuàng)新。

在基金公司一側，券商渠道重要性凸顯，契合發(fā)展目標。“近年來，券商積極推動財富管理轉型，渠道重要性凸顯。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露，券商渠道的股票型基金保有規(guī)模占比從2015年的36%提升至44%，混合型基金則相應從5%提升至10%；中小基金難以得到銀行渠道的重點營銷支持，選擇券結模式與券商深度綁定可幫助其開拓市場；同時，券結模式下券商注重保有量的特點契合基金發(fā)展目標，對大型公募具有吸引力。”天風證券表示。

在券商一側，天風證券指出，券結模式迎合券商財富管理轉型需求，交易傭金機制符合保有量考核目標，對財富管理條線激勵更為充分，代銷杠桿的存在則可進一步增厚利潤(其他渠道代銷貢獻交易傭金)。更為重要的是，深度綁定下的定制產(chǎn)品或可形成獨特優(yōu)勢。此外，券結模式可撬動托管、結算等綜合服務，提升整體對機構的服務能力。

不過，券結基金作為新事物，其發(fā)展還有不少弱項。“一般大型基金公司的單子比較難做。因為這些公司大多有豐富的渠道資源，不希望單一地跟一家券商綁定。而且對他們來講，券結基金作為新事物，貿然全面擁抱，必然面臨‘牽一發(fā)而動全身’的壓力。但是，如果光靠中小型基金公司，那么這一創(chuàng)新模式的持續(xù)增長能力，就存在疑問。”浙商證券相關業(yè)務負責人表示。

預計券結基金未來一段時間還將保持高速增長的狀態(tài)。中國證券報記者從多家基金公司了解到，在2022年的新發(fā)計劃中，有相當數(shù)量的基金產(chǎn)品將采用券結模式。源源不斷的“源頭活水”，將為這一創(chuàng)新提供持續(xù)的動力。