2021年前三季度，權(quán)益類券商結(jié)算基金的新發(fā)規(guī)模達(dá)到1127億元，同比增長約347%。中國證券報記者了解到，在部分公司2022年的新發(fā)計劃中，券結(jié)基金占比較高?；鸸鞠Ｍㄟ^新的模式，綁定更多財富管理體系中的資源，而券商也希望通過新模式的拓展，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的延伸和縱深發(fā)展。

券結(jié)基金發(fā)力

天風(fēng)證券指出，券結(jié)基金正在興起，2021年以來擴(kuò)張加速。

2017年12月，證監(jiān)會開啟基金交易模式轉(zhuǎn)換試點(diǎn)，國融基金等6家新成立的基金公司和部分券商參與，2018年1月首只券結(jié)基金成立。自去年下半年以來，券結(jié)基金開始發(fā)力。在新發(fā)規(guī)模方面，今年前三季度權(quán)益類券結(jié)基金新發(fā)1127億元，同比增長347%，占同期權(quán)益類基金新發(fā)規(guī)模的6.3%，其中單月占比逐步提升，9月占比達(dá)19.7%；從期末規(guī)模方面來看，權(quán)益類券結(jié)基金從2018年末的52億元提升至今年三季度末的2575億元，占同期權(quán)益類基金比例提升至3.2%。

隨著這一模式的加速興起，機(jī)構(gòu)參與越來越多。天風(fēng)證券指出，目前券結(jié)基金的管理人以中小公募為主，已發(fā)行券結(jié)產(chǎn)品的49家公募中，多數(shù)為規(guī)模排名靠后的公司。但去年以來，大型公募開始積極布局券結(jié)產(chǎn)品。截至三季度末，招商基金、南方基金、工銀瑞信券結(jié)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模分別達(dá)160億元、149億元、135億元。

日前，博時優(yōu)質(zhì)鑫選一年持有期混合基金宣布成立，首募規(guī)模達(dá)到57.08億元，成為基金發(fā)行較冷的四季度以來募集較好的主動權(quán)益基金之一。資料顯示，該基金即采用了券商結(jié)算模式。

此外，天風(fēng)證券指出，有部分存量基金開啟券結(jié)模式轉(zhuǎn)換，如萬家瑞興(2021年8月轉(zhuǎn)換完成)、大成核心趨勢混合基金(2021年9月轉(zhuǎn)換完成)等。“我們將啟動旗下一定比例基金的券結(jié)模式轉(zhuǎn)換，預(yù)計將在較短時間內(nèi)擴(kuò)展券結(jié)基金的規(guī)模。”一家中小型基金公司總經(jīng)理表示。

多方共贏

目前來看，券結(jié)基金被普遍認(rèn)為是多方共贏的一大創(chuàng)新。

在基金公司一側(cè)，券商渠道重要性凸顯，契合發(fā)展目標(biāo)。“近年來，券商積極推動財富管理轉(zhuǎn)型，渠道重要性凸顯。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會披露，券商渠道的股票型基金保有規(guī)模占比從2015年的36%提升至44%，混合型基金則相應(yīng)從5%提升至10%；中小基金難以得到銀行渠道的重點(diǎn)營銷支持，選擇券結(jié)模式與券商深度綁定可幫助其開拓市場；同時，券結(jié)模式下券商注重保有量的特點(diǎn)契合基金發(fā)展目標(biāo)，對大型公募具有吸引力。”天風(fēng)證券表示。

在券商一側(cè)，天風(fēng)證券指出，券結(jié)模式迎合券商財富管理轉(zhuǎn)型需求，交易傭金機(jī)制符合保有量考核目標(biāo)，對財富管理條線激勵更為充分，代銷杠桿的存在則可進(jìn)一步增厚利潤(其他渠道代銷貢獻(xiàn)交易傭金)。更為重要的是，深度綁定下的定制產(chǎn)品或可形成獨(dú)特優(yōu)勢。此外，券結(jié)模式可撬動托管、結(jié)算等綜合服務(wù)，提升整體對機(jī)構(gòu)的服務(wù)能力。

不過，券結(jié)基金作為新事物，其發(fā)展還有不少弱項。“一般大型基金公司的單子比較難做。因?yàn)檫@些公司大多有豐富的渠道資源，不希望單一地跟一家券商綁定。而且對他們來講，券結(jié)基金作為新事物，貿(mào)然全面擁抱，必然面臨‘牽一發(fā)而動全身’的壓力。但是，如果光靠中小型基金公司，那么這一創(chuàng)新模式的持續(xù)增長能力，就存在疑問。”浙商證券相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

預(yù)計券結(jié)基金未來一段時間還將保持高速增長的狀態(tài)。中國證券報記者從多家基金公司了解到，在2022年的新發(fā)計劃中，有相當(dāng)數(shù)量的基金產(chǎn)品將采用券結(jié)模式。源源不斷的“源頭活水”，將為這一創(chuàng)新提供持續(xù)的動力。