近日，廣州動車組餐飲公司推出一杯售價26元的“那個女孩”高鐵奶茶，但無論是包裝、名字還是價格均引發(fā)了眾多網(wǎng)友吐槽，甚至有網(wǎng)友表示，“還不如香飄飄一塊一包的茶包”。

不過，作為A股奶茶第一股，擅長做沖調(diào)類飲品的香飄飄并沒有在二級市場獲得過多資金的青睞。據(jù)記者統(tǒng)計，截至三季度末，香飄飄僅被2只公募基金重倉持有，即便是今年上半年末，也僅被11只基金持有，去年半年末曾被29只基金持有。

僅兩只基金重倉奶茶股

奶茶，憑借好看的顏值和奇特的口味，成為風(fēng)靡新一代年輕群體的消費品之一，它擁有龐大人口基礎(chǔ)，越來越多的奶茶店和奶茶更是被網(wǎng)紅用來打卡種草，有些人甚至將喝奶茶喝成了習(xí)慣。在苦悶的工作日里，上班族很難拒絕一杯甜度尚佳又容易解乏的奶茶。

但是，也正因為高糖和高卡路里，奶茶讓眾多人敬而遠之，《國際金融報》記者在與某位基金經(jīng)理交流時了解到，現(xiàn)在不管是喝奶茶還是各類茶飲品，首先會觀察其糖分和熱量指標(biāo)，分析自己需要做多少有氧運動才能消耗，再決定是否要喝。如今，有更多“0糖0脂0卡”的代糖飲料，這首先在心理上更容易接受。

實際上，不光是為了保持身材的基金經(jīng)理們很難接受喝奶茶，在二級市場，奶茶好像同樣不太容易受到資金的光顧。記者注意到，A股奶茶第一股——香飄飄，曾在2019年8月股價達到高點，自今年春節(jié)之后股價一路震蕩走低，截至11月16日收盤，報16.17元/股，最新市值僅為67.34億元。

“推動奶茶為全球主流飲品,讓人們更享受生活”，這是主打速沖奶茶產(chǎn)品的香飄飄的公司介紹，但目前還有多少機構(gòu)資金愿意“喝”香飄飄？

東方財富數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，香飄飄僅被2只公募基金重倉，分別是中銀證券新能源A和中銀證券瑞益A，合計持股77.2萬股。即便是今年上半年末，香飄飄也僅被11只基金持有，去年半年末曾被29只基金持有。

香飄飄不僅是上述2只基金的前十大重倉股，倉位占比也略高，持倉市值占基金凈值比例分別為5.12%和5%。2只基金均有在今年加倉香飄飄。

公開資料顯示，中銀證券是持有公募牌照的一家券商，成立于2002年，公司旗下公募基金在管規(guī)模達到1233.43億元，現(xiàn)有公募基金經(jīng)理11人。管理中銀證券新能源A和中銀證券瑞益A的基金經(jīng)理均是張燕，曾任職有過多家公募基金公司和1家保險機構(gòu)的工作經(jīng)驗，在管基金有2只。

作為一名重倉新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游的基金經(jīng)理，張燕也青睞了奶茶和食品股。從上述兩只基金的三季度末重倉股來看，持倉較為分散，包含多個與新能源或鋰電池概念有關(guān)的汽車股、材料股等，也包含香飄飄、西麥?zhǔn)称吩趦?nèi)的食品飲料股，以及做食品飲料金屬包裝產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計的奧瑞金。

張燕在三季報中提及，“兩年多以來，市場的結(jié)構(gòu)化行情演繹愈發(fā)極致，但從價值投資的角度來看，還是有些板塊個股處在估值極低、景氣度相對改善的位置，中長期看仍值得配置；新能源未來三年來看仍將是非常好的賽道，所以仍會審慎而積極地進行權(quán)益配置。”

消費品會反彈嗎

奶茶在二級市場倒也并非無人問津，但更引人注目的是其品牌背后帶來的熱度，以及持續(xù)創(chuàng)新低的股價。比如，今年6月，“新式茶飲第一股”奈雪的茶正式登陸港股，這個曾借著新式茶飲的東風(fēng)迅速發(fā)展走向全國的茶飲公司，常常憑借排隊人數(shù)過多的消息被推上熱搜。不過，奈雪的茶上市便破發(fā)，開盤價18.86港元低于發(fā)行價，截至11月16日收盤，報9.31港元/股，股價已腰斬。

燒錢是眾多業(yè)內(nèi)人士對奶茶的看法，某位私募基金經(jīng)理向《國際金融報》記者表示，在湖南長沙有很多奶茶店都是快消品，雖然很受年輕人歡迎，但有些新品牌燒錢之后，可能就改頭換面變成別的品牌，這種快消品投資也有風(fēng)險。

前有被眾多公募基金在今年“拋棄”的香飄飄，后有奈雪的茶上市破發(fā)、最新股價折半，雖然奶茶店很難賺錢，也很難吸引資金入場，但奶茶這一小眾賽道依舊有不少選手入場。比如，經(jīng)歷D輪5次融資一直被傳將要上市的喜茶，以及今年9月曝出擬在A股上市的蜜雪冰城。

川財證券認(rèn)為，新式荼飲市場空間廣闊。據(jù)其統(tǒng)計，2020年我國茶行業(yè)市場規(guī)模為4107億元，2015-2020年CAGR（復(fù)合年均增長率）為9.8%，其中新式荼飲在2016年開始快速增長，2020年市場規(guī)模達1136億元（2015-2020年CAGR為21.9%），預(yù)計2025年將達到3400億元（2020-2025年CAGR預(yù)計為24.5%），新式茶飲將成為荼行業(yè)規(guī)模最大的細分行業(yè)。

川財證券還認(rèn)為，消費者購買奶茶更關(guān)注包裝的設(shè)計理念和外觀，對廣告宣傳、生產(chǎn)工藝和明星偶像代言有特別的偏好?？谖?、風(fēng)味、成分配料和產(chǎn)品賣點仍舊是最重要的購買因素。同時消費者越來越重視健康。

奶茶所在的消費板塊何時能夠復(fù)蘇，市場估值是否高低切換的討論在近期越來越多，同時，部分食品飲料個股股價反彈強勢。“消費股的估值目前可能還在持續(xù)消化當(dāng)中。”滬上某公募基金經(jīng)理告訴記者。

奶酪基金告訴記者，近期消費股啟動了一波明顯的上漲，尤其是一些率先宣布漲價的企業(yè)，股價都已經(jīng)從低點大幅反彈。三季報公布以后，其實大部分中下游偏消費板塊的公司的業(yè)績都不盡理想，最典型的特征就是增收不增利，也就是雖然龍頭公司行業(yè)的集中度進一步得到提升，但是利潤卻并沒有得到釋放，反而在下降。

奶酪基金表示，消費品一旦提價很難再重新降價，原材料預(yù)計還會進一步下降，所以后續(xù)企業(yè)利潤提升空間非常大。明年在整個鏈條上由上游向中下游“讓利”是重要特征?？梢灾攸c留意和居民生活密切相關(guān)的消費板塊行情。