基金銷售江湖正在迎來大變局。

近期，中基協(xié)公布了2021年三季度前100家機構(gòu)的基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)。依舊是以銀行為主導(dǎo)，券商和第三方獨立銷售機構(gòu)并存的局面。

由于今年的基金賺錢效應(yīng)不比前兩年，投資者持有基金的體驗相對不佳，悲觀情緒的影響下，一些基金在三季度遭遇了大額贖回。整體來看，“股票+混合基金”和“非貨基金”的三季度整體保有規(guī)模環(huán)比二季度增速明顯放緩。

從機構(gòu)類型來看，銀行依舊占據(jù)著基金保有規(guī)模的大頭，但“股票+混合基金”保有規(guī)模環(huán)比二季度略有減少；券商的兩類基金保有規(guī)模環(huán)比二季度大幅減少；獨立銷售機構(gòu)正在迎頭趕上銀行，兩類基金保有規(guī)模環(huán)比大幅增長。

獨立銷售機構(gòu)正在悄然崛起，并且“殺出”多匹黑馬。雖然招商銀行依舊占據(jù)“股票+混合基金”保有規(guī)模第一名，但排在第二名的螞蟻基金與其的差距已經(jīng)不足500億元，上季度的差距在千億左右。同樣，排在第四名的天天基金，已經(jīng)與第三名的工商銀行差距從二季度的千億開外縮小至300多億元。螞蟻基金還在不斷拉大“非貨基金”保有規(guī)模與第二名招商銀行的差距，而天天基金已經(jīng)反超工商銀行，成為“非貨基金”保有規(guī)模第三大機構(gòu)。排名稍后的機構(gòu)中，匯成基金的“股票+混合基金”保有規(guī)模環(huán)比增長116%，基煜基金“非貨基金”保有規(guī)模環(huán)比增長77.91%，擠進全市場前15名。

近期基金銷售市場也迎來整改，有關(guān)基金組合規(guī)范整改的文件下發(fā)后，有業(yè)內(nèi)人士認為，可能會對依靠互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售基金的三方機構(gòu)帶來影響，下一季度的保有量數(shù)據(jù)可能有變化。

同時，有學(xué)者公開呼吁，從現(xiàn)有的公募規(guī)模和投顧服務(wù)資產(chǎn)來看，應(yīng)該將更多互聯(lián)網(wǎng)基金銷售機構(gòu)納入投顧試點的隊伍中。還有學(xué)者向記者表示，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺獲得基金投顧資質(zhì)，會更加專業(yè)和權(quán)威，能夠贏得更多中小投資者信賴，滿足大眾的資產(chǎn)配置需求。

“第三方”殺出多匹黑馬

雖然下半年以來，基金發(fā)行市場熱度不及年初，并且有逐月降溫的趨勢，但基金保有規(guī)模市場的競爭卻異?；馃?。依靠互聯(lián)網(wǎng)平臺的流量優(yōu)勢，第三方獨立銷售機構(gòu)的基金保有規(guī)模正在快速增長，傳統(tǒng)的銀行和券商在基金保有規(guī)模上出現(xiàn)了增速減緩或環(huán)比減少的現(xiàn)象。

根據(jù)中基協(xié)公布的2021年三季度基金銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)，招商銀行依舊以7307億元穩(wěn)坐“股票+混合基金保有規(guī)模”頭等座椅，但身后的螞蟻基金最新保有規(guī)模達到6810億元，相比二季度近千億的差距，已經(jīng)將差距縮小至500億以下。

根據(jù)記者統(tǒng)計，螞蟻基金“股票+混合基金”保有規(guī)模環(huán)比增長3.43%，招商銀行環(huán)比減少3.03%。另一家大型互聯(lián)網(wǎng)銷售機構(gòu)天天基金，也在縮小和工商銀行在“股票+混合基金”保有規(guī)模的差距，天天基金保有規(guī)模達到4841億元，環(huán)比增長9.65%，工商銀行保有規(guī)模達到5207億元，環(huán)比減少4.83%，二者差距從二季度的1000多億元縮減至300多億元。

排在螞蟻基金和天天基金之后的騰安基金、盈米基金、基煜基金、同花順基金、匯成基金、蛋卷基金，“股票+混合基金”保有規(guī)模環(huán)比均有不同程度增長，其中，匯成基金保有規(guī)模從150億元增長至324億元，環(huán)比增長116%，基煜基金環(huán)比增長44.05%，騰安基金、盈米基金環(huán)比增長均超10%，蛋卷基金環(huán)比增長9.47%。

“非貨基金”保有規(guī)模也是各家機構(gòu)較為重視的爭奪之地，尤其體現(xiàn)在獨立基金銷售機構(gòu)，但幾家頭部傳統(tǒng)銀行卻難掩環(huán)比減少的事實。

據(jù)記者統(tǒng)計，螞蟻基金以11954億元的保有規(guī)模穩(wěn)坐第一，繼續(xù)拉開與第二名招商銀行的差距，招商銀行保有規(guī)模為7810億元，較二季度減少超過百億元。工商銀行保有規(guī)模環(huán)比也出現(xiàn)了減少，降至5667億元，同時，二季度排在第四的天天基金已經(jīng)反超，以5783億元的保有規(guī)模升至第三。不止招商銀行和工商銀行在“非貨基金”保有規(guī)模環(huán)比減少，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行均出現(xiàn)了減少，其中，農(nóng)業(yè)銀行保有規(guī)模環(huán)比減少超過500億元。

一些獨立銷售機構(gòu)正在借助“非貨基金”擴容整體基金保有規(guī)模?；匣鹑径?ldquo;非貨基金”保有規(guī)模達到1313億元，環(huán)比增長77.91%，該數(shù)據(jù)已經(jīng)擠進全市場前15名。匯成基金不僅在“股票+混合基金”保有規(guī)模的增長上是一匹“黑馬”，“非貨基金”保有規(guī)模也堪稱“飛速”，三季度“非貨基金”保有規(guī)模達到893億元，環(huán)比增長86.82%。

據(jù)中信建投證券統(tǒng)計，前100家機構(gòu)“股票+混合基金”保有規(guī)模環(huán)比增長0.2%，“非貨基金”保有規(guī)模環(huán)比增長3.8%，相比二季度13.6%和13.7%的增速均有所放緩。其中，銀行的“股票+混合基金”保有規(guī)模環(huán)比減少，“非貨基金”保有規(guī)?；境制?。券商的“股票+混合基金”和“非貨基金”的保有規(guī)模均出現(xiàn)了環(huán)比負增長。獨立銷售機構(gòu)這兩項數(shù)據(jù)環(huán)比分別增長8.5%和17.23%。

從三季度的保有規(guī)模數(shù)據(jù)來看，基金銷售市場未來的格局或?qū)⒂瓉硪欢ㄗ儎樱绕涫仟毩⒌谌戒N售機構(gòu)借助互聯(lián)網(wǎng)平臺的“橫空出世”，各家機構(gòu)都在“八仙過海各顯神通”。

比如，螞蟻基金和天天基金擁有天然的頭部互聯(lián)網(wǎng)流量優(yōu)勢，吸引了眾多普通投資者。盈米基金擁有第三方最稀缺的基金投顧試點資質(zhì)，通過各種“顧”的服務(wù)改變投資者對基金投資的認知，加強投資者長期投資的理念，同時陪伴投資者度過市場震蕩?；匣?、匯成基金擁有龐大的機構(gòu)客戶群體，也助力它們成為了盈米基金之外的另外兩匹“黑馬”。

為什么會獲得機構(gòu)客戶認可？基煜基金向記者表示，在“資管新規(guī)”打破剛兌的大背景下，機構(gòu)投資者亟需數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。而基煜基金自成立以來，長期堅定耕耘ToB賽道。目前科技團隊是公司第一大部門，來自金融和科技企業(yè)的雙重背景，對客戶需求、業(yè)務(wù)風(fēng)險、用戶習(xí)慣有更加深刻的理解。未來在科技上會持續(xù)加大投入，希望長期賦能機構(gòu)投資者，加速機構(gòu)投資者數(shù)字化轉(zhuǎn)型進程，持續(xù)為客戶帶來價值，為行業(yè)解決痛點。

四季度保有量或生變

在財富管理轉(zhuǎn)型過程中，短期代銷基金容易，但如何站在買方投顧視角，以投資者利益為中心，長期為其實現(xiàn)財富保值增值，真正考慮“基金賺錢而基民不賺錢”問題，是目前的難題。

基金投顧試點的出現(xiàn)正在嘗試解決上述難題，但一些獨立銷售機構(gòu)還未擁有這個試點資質(zhì)，目前，基金組合正在經(jīng)歷一場規(guī)范整改。根據(jù)多家機構(gòu)向記者展示的監(jiān)管文件：“不具有基金投資顧問業(yè)務(wù)資格的機構(gòu)不得提供基金投資組合策略投資建議，不得提供基金組合中具體基金構(gòu)成比例建議，不得展示基金組合的業(yè)績，不得提供調(diào)倉建議。”

這意味著一些面對零售群體的獨立銷售機構(gòu)會很“難受”，一些基金組合將會被迫“消失”。記者注意到，多個沒有投顧試點資質(zhì)的基金銷售平臺已經(jīng)下線了眾多自媒體大V的基金組合，擁有資質(zhì)的平臺也下線了一批非投顧類的基金組合，僅保留了贖回功能。

某獨立基金銷售機構(gòu)人士向記者表示，規(guī)范整改基金組合的文件是11月才下發(fā)，這可能會對基金保有規(guī)模帶來較大影響，因為針對C端用戶的獨立基金銷售機構(gòu)，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的流量優(yōu)勢吸引了眾多自媒體大V入駐，并且開通了許多基金組合，引導(dǎo)了一些投資者參與組合投資，但目前這些組合全部下線，四季度或之后的有些機構(gòu)的保有量數(shù)據(jù)可能會受到影響。

該人士認為，隨著居民對財富管理需求的提升，對基金的投資需求也在增加，而與傳統(tǒng)金融機構(gòu)不同的是，有些獨立基金銷售機構(gòu)是依靠互聯(lián)網(wǎng)平臺，聚集了大量長尾客戶，有些客戶在平臺上留下了眾多基金投資相關(guān)的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，也吸引了更多新客戶加入，存在巨大的增長潛力。但目前擁有投顧資質(zhì)的平臺僅有螞蟻、騰安和盈米基金這三家。

中國人民大學(xué)商學(xué)院財務(wù)金融系教授孟慶斌近日向媒體表示，從全行業(yè)角度來看，僅靠已獲投顧試點的機構(gòu)尚不能完全滿足市場需求，希望能有更多基金銷售機構(gòu)被納入投顧試點。

孟慶斌指出，證監(jiān)會公開信息顯示，截至2021年7月，上述投顧試點機構(gòu)合計服務(wù)資產(chǎn)已逾500億元，服務(wù)投資者約250萬戶。但與之相對的是，目前公募基金規(guī)模已突破23萬億元，此外根據(jù)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司統(tǒng)計，截至2021年3月底投資者數(shù)量約1.84億。由此可見，目前很多的投資者尚未享受到基金投顧服務(wù)。因此，期待能夠有更多的機構(gòu)，特別是具備一定行業(yè)美譽度、長期服務(wù)用戶的互聯(lián)網(wǎng)基金銷售機構(gòu)盡快被納入投顧試點之內(nèi)，同時建立嚴格且明確的試點退出機制，為投顧客戶提供更好的投資陪伴服務(wù)體驗。

鼓勵差異化競爭發(fā)展

在房住不炒，資管新規(guī)，銀行理財產(chǎn)品凈值化的背景下，購買基金成為了普羅大眾參與財富管理的重要方式之一，與國外發(fā)達市場的公募基金相比，國內(nèi)公募基金市場仍然具有廣闊空間，基金銷售市場同樣面臨著更多發(fā)展機遇。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受記者采訪時表示，目前公募和私募基金的代銷渠道主要有銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，兩大代銷渠道各有優(yōu)勢和特色，在發(fā)展中是相互競爭和相互促進的關(guān)系，二者對公募和私募基金的發(fā)展壯大都很重要。

董登新認為，銀行規(guī)模體量大，網(wǎng)點客戶多，且擁有眾多高凈值客戶，同時還擁有專業(yè)的理財團隊?？梢愿鶕?jù)用戶的財務(wù)狀況、投資理財偏好等屬性來推薦公募或私募基金，客戶對銀行的信任程度比較高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺的優(yōu)勢在于，情景服務(wù)更具有親和力，擁有眾多新生代的年輕群體，包括眾多中低收入者，這部分群體對互聯(lián)網(wǎng)的使用頻率較高，他們也有旺盛的理財需求，互聯(lián)網(wǎng)平臺的便捷為他們提供了便利的理財選擇。

董登新表示，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺獲得基金投顧牌照會更加專業(yè)和權(quán)威，能夠贏得中小投資者的更多信賴，能夠滿足大眾的資產(chǎn)配置需求，這正是互聯(lián)網(wǎng)金融平臺被市場所需要的地方。未來，銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺在公募基金和私募基金的代銷中會發(fā)揮更重要的作用，引導(dǎo)更多的投資者做好家庭理財?shù)馁Y產(chǎn)配置，有利于提升A股機構(gòu)化的程度，會促進公募和私募基金做大做強，應(yīng)當(dāng)鼓勵代銷機構(gòu)差異化競爭發(fā)展。