經(jīng)歷八個(gè)交易日9只注冊(cè)制新股上市首日破發(fā)后，A股投資者打新熱情明顯下降。近兩日，兩只創(chuàng)業(yè)板新股網(wǎng)上中簽棄購(gòu)率飆升超過(guò)2.3%，位列A股近十年第二、第三。

按照規(guī)則，網(wǎng)上中簽投資者放棄認(rèn)購(gòu)的股數(shù)將由保薦機(jī)構(gòu)包銷，天億馬的主承銷商為五礦證券，包銷比例為2.359%，包銷金額1351.87萬(wàn)元；強(qiáng)瑞技術(shù)的主承銷商為國(guó)信證券，包銷比例為2.757%，金額1518.73萬(wàn)元。強(qiáng)瑞技術(shù)是此次破發(fā)行情下首只開啟申購(gòu)的個(gè)股。

值得注意的是，除了2012年2月上市的中國(guó)交建出現(xiàn)11.047%的包銷比例，天億馬、強(qiáng)瑞科技超過(guò)2.3%的棄購(gòu)率最為醒目。事實(shí)上，近十年來(lái)，新股棄購(gòu)率超過(guò)1%的僅四只新股，就包括了天億馬和強(qiáng)瑞科技，通常主承銷商的包銷比例不超過(guò)0.5%。

截至11月4日，核準(zhǔn)制網(wǎng)上新股平均棄購(gòu)比例為0.25%，高于注冊(cè)制新規(guī)前均值0.13%。這可能與核準(zhǔn)制下網(wǎng)上新股發(fā)行量、發(fā)行份額以及投資者申購(gòu)賬戶數(shù)均更高有關(guān)。申萬(wàn)宏源研報(bào)指出，棄購(gòu)是網(wǎng)上投資者理性參與申購(gòu)的行為體現(xiàn)。網(wǎng)上申購(gòu)收益也將持續(xù)分化，對(duì)于有更強(qiáng)研究能力的投資者而言，有望通過(guò)對(duì)企業(yè)的價(jià)值研究持續(xù)獲得打新增厚收益。

具體而言，需要關(guān)注新股的行業(yè)賽道、成長(zhǎng)空間等基本面因素，以及首發(fā)估值與其所屬行業(yè)或?qū)?biāo)公司估值偏離程度、總結(jié)新股首日破發(fā)的特征等等。強(qiáng)瑞科技從事工裝和檢測(cè)用治具及設(shè)備的研發(fā)銷售，從發(fā)行價(jià)29.82元對(duì)應(yīng)的38倍發(fā)行市盈率看，略低于近一個(gè)月行業(yè)靜態(tài)PE，天億馬發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率為44.96低于行業(yè)披露的PE57.36倍。值得注意的是，這兩只新股網(wǎng)上中簽率較同期新股偏低，強(qiáng)瑞科技、天億馬的中簽率分別為0.0136%、0.0110%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)分別為7367.13、9084.99倍。棄購(gòu)率如此之高，說(shuō)明散戶心中對(duì)新股上市后收益愈發(fā)謹(jǐn)慎。

“A股運(yùn)行30多年，打新的贏面基本上是100%，只是賺多賺少的區(qū)別，十幾個(gè)漲停都不稀奇。這一輪破發(fā)，有詢價(jià)新規(guī)對(duì)投機(jī)資金的整治，也是注冊(cè)制下的必然趨勢(shì)——新股多了，由于稀缺造成的溢價(jià)自然要打折了。此外，定價(jià)過(guò)高的新股，上市后拋壓不會(huì)小，股價(jià)下行在所難免。”一位資深投資者表示，這些因素影響下，會(huì)擠出部分打新投機(jī)資金，中簽棄購(gòu)也不足為奇。

此前，從破發(fā)潮同期新股申購(gòu)的情況看，投資者熱情已在同步降溫。10月25至11月2日，共計(jì)6只新股進(jìn)行了申購(gòu)，除了上述兩只高棄購(gòu)率的新股，還包括巨一科技、隆華新材、力諾特玻、金埔園林。

強(qiáng)瑞技術(shù)共計(jì)1245.43萬(wàn)戶參與網(wǎng)上申購(gòu)。天億馬、隆華新材、巨一科技、金埔園林、力諾特玻分別有1310.78萬(wàn)、1365.97萬(wàn)、509.67萬(wàn)、1295.23萬(wàn)、1296.41萬(wàn)戶網(wǎng)上打新者。破發(fā)潮之前，科創(chuàng)板網(wǎng)上申購(gòu)的有效戶在600萬(wàn)戶左右，創(chuàng)業(yè)板則為1400萬(wàn)戶左右。

由此可見，“雙創(chuàng)板”網(wǎng)上打新投資者數(shù)量均有下降。但從中簽率看，巨一科技0.0296%的網(wǎng)上中簽率均略高于此前科創(chuàng)板破發(fā)新股。隆華新材、力諾特玻的網(wǎng)上中簽率分別有0.0225%、0.0200%，較此前新股低于0.01%的中簽率，亦有所抬升。

“把視角拉長(zhǎng)，我不認(rèn)為注冊(cè)制新股會(huì)頻發(fā)破發(fā)，頂多是打新平均收益率下滑，考慮到同步上升的中簽率，散戶打新的實(shí)際收益變化可能并不大。 ”一位市場(chǎng)人士表示。

打新投資者需要注意的是，連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí)，自結(jié)算參與人最近一次申報(bào)其放棄認(rèn)購(gòu)的次日起6個(gè)月（按180個(gè)自然日計(jì)算，含次日）內(nèi)不得參與新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券、可交換公司債券的申購(gòu)。放棄認(rèn)購(gòu)的次數(shù)按照投資者實(shí)際放棄認(rèn)購(gòu)新股、存托憑證、可轉(zhuǎn)換公司債券與可交換公司債券的次數(shù)合并計(jì)算。