10月28日，廣發(fā)基金聯合上海證券交易所在廣州舉辦“十七年十七城”上交所ETF高峰論壇，廣發(fā)基金指數投資部負責人羅國慶發(fā)表主題演講，生動詳細地介紹了ETF的基礎知識和多種投資策略框架。他認為，ETF投資優(yōu)勢突出，國內ETF市場未來前景廣闊。投資者可借由ETF投資工具，通過三大策略，提升盈利體驗。

ETF投資優(yōu)勢突出

羅國慶認為，指數投資者首先需要認識到四大投資原則。一是風險和收益成正比，指數中債券指數、股票指數、商品指數等風險收益波動各有不同；二是人取我棄，人棄我取，有時逆向投資可能會獲得不錯的收益；三是理性投資，遠離杠桿，用閑錢投資最好；四是要有良好的心態(tài)——有識、有膽、有備，有識是指要識別現在這個市場是貴還是便宜，做到心中有數。有膽，是指在市場大跌的時候，要有膽量去買入優(yōu)質的標的。有備，是指市場是千變萬化的，要對一些突發(fā)事件有應對之策。

近年來國內參與ETF或指數基金投資的人越來越多。羅國慶介紹，指數基金在國外已風靡多年，在美國，85%的主動基金無法戰(zhàn)勝同類型風格的被動基金。目前國內市場的有效性不像美國那么高，但最終也將會走向這個趨勢。事實上，在A股牛市階段，投資者要戰(zhàn)勝寬基指數并不容易，而在近兩年的結構化機會中，要跑贏部分行業(yè)主題指數也很困難。

以滬深300指數為例，2014年-2021年6月末，該指數區(qū)間漲幅為124.21%，跑贏全市場81.6%的個股。考察時間越長，指數相比于個股的表現更好，波動率也更低。

羅國慶認為，指數投資能克服個人化的投資情緒，也不用過度依賴投資經理，比較適合普通投資者。他尤其看好ETF市場，ETF具備指數基金的各種優(yōu)點，同時成本更低、交易效率更高、使用更加靈活。美國ETF市場已達到5萬億美元，國內ETF市場仍有較大發(fā)展空間。

三大策略提升盈利體驗

對于部分投資者買基金盈利體驗較差的問題，羅國慶也給出了專業(yè)分析。他指出，第一個原因是追漲殺跌，上證指數越高的時候，基金的凈申購越多，越是底部，贖回量越大，由于市場波動，我們很難戰(zhàn)勝人性；第二個原因是持有時間短。數據顯示，基金只拿三個月，超過七成人虧錢，但拿三年以上，95%的人盈利可以超過5%；第三個原因是認知錯位。很多人內心追求的是6%的收益或者保本收益，但實際上多數人配置的都是高波動、高風險的產品，認知跟操作不匹配，就會導致拿不住、高買低賣的行為發(fā)生。

羅國慶向投資者分享了三大策略，借由ETF投資工具，有望規(guī)避以上問題，提升盈利體驗。

第一種是資產配置策略。資產配置是指根據投資需求將投資資金在不同資產類別之間進行分配，從而提升投資的風險收益比。大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置。投資者可借鑒全球主流的大類資產配置方法，選擇市場中“國內寬基指數+行業(yè)指數+境外權益+商品+債券”等品種構建大類資產配置組合，或者構建大小盤輪動、行業(yè)輪動組合等。

第二種是交易策略。比如金字塔法、分批買入法、折溢價套利、期現套利、事件套利等。以中證100指數為例，總計投入1萬元，投資時間為一年，如果在2008年6月6日、6月12日、7月1日分別買入3000、3000、4000元，在2009年7月31日止盈，分批買入累計收益率達到21.35%，而該時間段內一次性投資收益率僅4.89%。

第三種是定投策略，這是適合多數投資者的方法。定投本身不是一個獲取投資最佳收益的方案，其初衷是“為不熟悉資本市場、沒有時間和精力去挖掘超越市場的機會”的投資者而設計的，主要目標是跟上某一類資產的平均收益率，這與指數投資分享市場平均收益的理念不謀而合。值得注意的是，基金定投采用平均成本的概念降低風險，但相應的也需要長期投資才能克服市場波動。一般而言，股市的景氣周期約3-6年，因此基金定投通常需要3-6年才能看出成效。投資時間越長，效果更明顯。

對于具體投資標的，羅國慶表示，中證100指數代表中國核心資產，具有高股息率、高ROE、低估值優(yōu)勢；科創(chuàng)板50則是科技創(chuàng)新寬基代表，重倉股多為科技創(chuàng)新龍頭企業(yè)，成長性突出；碳中和概念涉及的光伏和鋰電是未來的黃金賽道，值得關注；另外，聚焦三地科技龍頭企業(yè)的滬港深科技龍頭、市場空間巨大的創(chuàng)新藥、或將迎來反轉的傳媒，也值得關注。