自9月2日宣布設(shè)立，到11月15日施行業(yè)務(wù)規(guī)則，僅歷時兩個多月。

為繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，北京證券交易所（下稱“北交所”）的開市準(zhǔn)備工作以“火箭”速度進(jìn)行中。

對此，市場各方參與者熱議不斷。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，北交所的定位更加聚焦中小公司，未來勢必將吸引更多“專精特新”中小企業(yè)的入駐，也必將吸引眾多資金的目光。不僅對這些企業(yè)背靠的行業(yè)有推動作用，而且也有利于對市場情緒的提振。

A股市場總體流動性影響不大

近日，證監(jiān)會發(fā)布了北交所發(fā)行上市、再融資、持續(xù)監(jiān)管三件規(guī)章以及相關(guān)的十一件規(guī)范性文件，配套修改了非上市公眾公司監(jiān)管兩件規(guī)章，制定了掛牌公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債兩件內(nèi)容與格式準(zhǔn)則，并就北交所上市公司轉(zhuǎn)板安排公開征求意見。

同時，北交所發(fā)布上市與審核四件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及六件配套細(xì)則和指引，上述制度及規(guī)則均于2021年11月15日起實施，這意味著企業(yè)赴北交所發(fā)行上市的制度規(guī)則基本齊備。

那么，北交所的設(shè)立會對資本市場帶來怎樣的影響？

“資本市場迎來新格局。”清和泉資本向記者表示，“一是時隔30年，再次成立全國性交易所，這代表著資本市場改革再下一城，從長期來看，資本市場定位提升，政策扶持信號積極，A股長期慢牛有望持續(xù)。二是北交所設(shè)立之后，與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場形成了錯位發(fā)展和互聯(lián)互通，將大幅夯實資本市場的基礎(chǔ)建設(shè)，并形成良好的資本生態(tài)環(huán)境。三是北交所的定位將大幅改善中小企業(yè)的融資環(huán)境和發(fā)展路徑，長期來看有助于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。”

世誠投資認(rèn)為，設(shè)立新的交易所和當(dāng)時推出科創(chuàng)板在政策思路上一脈相承，是資本市場戰(zhàn)略地位不斷提升的體現(xiàn)。北交所的推進(jìn)對于A股市場來說有積極的影響：首先，豐富多層次的資本市場，擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資的渠道；其次，是制度紅利的體現(xiàn)，包括鎖定期、發(fā)行比例、漲跌幅限制等進(jìn)一步改革；第三，落實注冊制的推進(jìn)，減少了行政干預(yù)，使之更加市場化。

“另外大家可能比較擔(dān)心對于A股市場總體流動性的影響，我們判斷影響不會過于顯著。市場對于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置需求相對旺盛，如果有好的標(biāo)的和投資機(jī)會，新的資金會持續(xù)涌入。”世誠投資補(bǔ)充道。

私募瞄準(zhǔn)投資機(jī)會

北交所開市在即，私募機(jī)構(gòu)如何看待其中的投資機(jī)會？

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊在接受記者采訪時提到：“我們認(rèn)為北交所更多還是定位在以更小市值的創(chuàng)業(yè)型、科技型企業(yè)為主，對整個資本市場來說，相關(guān)上市公司更向上游拓展，向成長周期中的初期來進(jìn)行布局。所以從整體來看，北交所上市的企業(yè)，可能風(fēng)險更大，不確定性更高，波動也會更大。但對于機(jī)構(gòu)投資者而言，在整個投資過程中，機(jī)構(gòu)的研究價格會得到更大程度地凸顯，經(jīng)過深入研究之后的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其未來成長空間也更大，投資可能帶來的回報也更大。”

“所以，我們認(rèn)為北交所的定位對整個資本市場來說是一個非常有效的拓展，北交所對于真正有研究能力的機(jī)構(gòu)也是一個可掘金的寶藏。”不過，胡泊也指出，北交所成立初期，整個市場的流動性問題可能是需要重點考慮的一個風(fēng)險。對于初創(chuàng)期的科技型企業(yè)來說，整體市場風(fēng)險也是比較大的，需要有專業(yè)機(jī)構(gòu)來進(jìn)行參與。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍向記者表示：“北交所的開市使精選層的法律地位得到了提升，對服務(wù)中小企業(yè)的能級也有一定程度的提升，并且將打破機(jī)構(gòu)投資者投資新三板精選層的政策屏障，改善市場流動性，為中小企業(yè)的投融資和資源配置提供了更大程度的便捷，對創(chuàng)新型中小企業(yè)是重大利好。”

對于私募機(jī)構(gòu)開拓北交所業(yè)務(wù)方面，賀金龍補(bǔ)充道，可以通過專業(yè)的投研分析能力，結(jié)合國家的政策方向，挖掘“專精特新”小巨人們的投資機(jī)會。不僅對這些企業(yè)背靠的行業(yè)有推動作用，而且也有利于對市場情緒提振，以及由交易量增長帶來的對券商板塊的利好。

此外，清和泉資本認(rèn)為，可以重點關(guān)注三個方向：一是隨著北交所的制度不斷落地，融資、交易和服務(wù)方面將直接利好相關(guān)金融結(jié)構(gòu)的發(fā)展，投行能力強(qiáng)、中小企業(yè)儲備和服務(wù)能力強(qiáng)的券商將得以發(fā)展。二是精選層掛牌的企業(yè)平移至北交所，66家公司將受到市場一定的追捧，優(yōu)質(zhì)的公司有望部分重估。三是隨著北交所的改革深入，未來有望培育出一批“專精特新”的企業(yè)，這是未來長期的投資方向之一。