規(guī)范性文件不斷出臺(tái)，配合行業(yè)自查等監(jiān)管措施，這些并未壓垮私募基金，反而促進(jìn)了行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

2021年初，《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（下稱(chēng)《規(guī)定》）出臺(tái)，規(guī)定私募基金管理人及從業(yè)人員等主體“十不得”。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該文件堪稱(chēng)私募監(jiān)管的里程碑事件。

在經(jīng)歷2020年急速發(fā)展后，私募基金行業(yè)規(guī)模仍在不斷擴(kuò)張。中基協(xié)公布的今年9月最新數(shù)據(jù)顯示，證券基金存續(xù)規(guī)模5.59萬(wàn)億元，股權(quán)和創(chuàng)業(yè)基金存續(xù)規(guī)模12.62萬(wàn)億元。其中，證券類(lèi)私募強(qiáng)勢(shì)擴(kuò)容，連續(xù)兩年完成超萬(wàn)億元的規(guī)模增長(zhǎng)。

進(jìn)擊的私募

“做私募這么多年，行業(yè)的存在感前所未有的高。今年特別有意思，市場(chǎng)一波動(dòng)，就有人跳出來(lái)說(shuō)是量化私募割了韭菜。如果回到整個(gè)證券私募只有一兩千億元規(guī)模的時(shí)候，很難想象有朝一日會(huì)出現(xiàn)這種情況。”日前，滬上某老牌私募基金人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

更多的關(guān)注度也意味著更多的爭(zhēng)議出現(xiàn)。比如，市場(chǎng)對(duì)量化私募有著截然相反的觀(guān)點(diǎn)。有人認(rèn)為，量化私募有助于糾正股票短期的錯(cuò)誤定價(jià)，同時(shí)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性；也有人認(rèn)為，量化私募的規(guī)?？耧j突進(jìn)，無(wú)疑加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。倘若量化私募不能在場(chǎng)風(fēng)格劇烈切換的時(shí)候控制好回撤，對(duì)于投資者的利益保護(hù)或許也會(huì)產(chǎn)生消極影響。

可以確定的是，私募影響力在不斷擴(kuò)大，投資者群體也在不斷擴(kuò)大。2021年，年內(nèi)上市公司認(rèn)購(gòu)私募基金金額創(chuàng)下歷史新高，今年以來(lái)已有10家上市公司購(gòu)買(mǎi)私募基金的金額超過(guò)1億元。

與此同時(shí)，私募玩家也在不斷擴(kuò)容。今年7月，76歲高齡的娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后取得基金從業(yè)資格證書(shū)，并在中基協(xié)完成私募基金管理人備案，引發(fā)私募圈的廣泛關(guān)注。備案信息顯示，宗慶后于2021年7月12日獲得基金從業(yè)資格證，其備案的私募機(jī)構(gòu)是浙江娃哈哈創(chuàng)業(yè)投資有限公司。

除了宗慶后，“首富”鐘睒睒也進(jìn)軍私募圈。9月16日，一家名為“關(guān)子私募基金管理（杭州）有限公司”的私募機(jī)構(gòu)完成備案。備案信息顯示，關(guān)子私募基金的實(shí)際控制人是鐘睒睒，鐘睒睒正是農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人。

外資亦在持續(xù)布局。今年第三季度，有兩家外資私募管理人，分別為澳帝樺私募基金管理（上海）有限公司、荷寶私募基金管理(上海)有限公司在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)完成登記。外資私募證券基金管理人合計(jì)數(shù)量增至33家。

此外，近期已故澳門(mén)“賭王”何鴻燊之子何猷龍旗下壹桃私募基金獲得QDLP試點(diǎn)資格，再次引發(fā)熱議。

量化站上風(fēng)口

在2021年的私募江湖，量化私募是當(dāng)紅“炸子雞”。

根據(jù)中基協(xié)發(fā)布的《2020年私募基金統(tǒng)計(jì)分析簡(jiǎn)報(bào)》，截至2020年年末，共有量化/對(duì)沖策略基金13465只（含 FOF），規(guī)模合計(jì)6999.87億元。然而僅僅半年后，國(guó)內(nèi)量化私募總規(guī)模就正式邁過(guò)萬(wàn)億元關(guān)口，百億量化私募數(shù)量也增至18家。

據(jù)中信證券研究部估算，截至今年二季度末，國(guó)內(nèi)量化類(lèi)私募基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10340億元，在證券私募行業(yè)的占比攀升至21%。換言之，僅2021年上半年，國(guó)內(nèi)量化私募規(guī)模就增長(zhǎng)約43%。

量化私募規(guī)模的迅速上漲，也引發(fā)了投資者對(duì)于策略容量的擔(dān)憂(yōu)，部分量化私募選擇封盤(pán)應(yīng)對(duì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)已有6家百億量化私募要對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行封盤(pán)，分別是金戈量銳、啟林投資、進(jìn)化論資本、天演資本、衍復(fù)投資和靈均投資，封盤(pán)的主要產(chǎn)品有中性策略產(chǎn)品和指數(shù)增強(qiáng)類(lèi)產(chǎn)品。

封盤(pán)在私募行業(yè)并不鮮見(jiàn)。比如，幻方量化曾于2019年年底在200億元規(guī)模的當(dāng)口封盤(pán)，但今年封盤(pán)的事件明顯多于往年。當(dāng)然，策略容量并非一個(gè)死板的數(shù)字，譬如傳言已高達(dá)千億規(guī)模的幻方，在2021年仍有不錯(cuò)回報(bào)。

僅僅在4年之前，國(guó)內(nèi)量化私募的總規(guī)模還在千億元上下浮沉，如今卻已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億元，2021年堪稱(chēng)量化私募的里程碑。

不過(guò)，百億量化私募鳴石投資兩位創(chuàng)始人袁宇與李碩的股權(quán)之爭(zhēng)，引發(fā)了對(duì)私募機(jī)構(gòu)公司治理的擔(dān)憂(yōu)。天眼查顯示，鳴石投資的股權(quán)比例于10月20日發(fā)生變更，上海松盟投資管理有限公司（下稱(chēng)“上海松盟”）變更為控股85%的大股東，法人代表由李碩變更為袁宇。

從表面上看，鳴石投資袁宇拿回了公司的控制權(quán)。穿透后，變更股權(quán)后的上海松盟，袁宇持有72.5%的股權(quán)，間接持有鳴石投資61.625%；而李碩持股上海松盟10%，間接持有鳴石投資8.5%。

但該事件的問(wèn)題在于，之前由袁宇出具的《告全體員工書(shū)》，曝光了袁宇和李碩簽訂的代持協(xié)議。今年年初頒布的《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，明令禁止代持行為。

成長(zhǎng)與規(guī)范

對(duì)于私募監(jiān)管的討論，貫穿行業(yè)的整個(gè)成長(zhǎng)期。有一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，正是因?yàn)樾隆痘鸱ā穼⑺侥夹袠I(yè)納入監(jiān)管，讓這個(gè)行業(yè)擁有了合法身份，自此進(jìn)入了高速成長(zhǎng)期。

中基協(xié)所發(fā)布的9月份數(shù)據(jù)顯示，私募行業(yè)總規(guī)模正在向20萬(wàn)億元進(jìn)軍。而回顧這兩年，監(jiān)管的腳步也從未停歇。

2020年，私募基金迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，一方面得益于高漲的股市行情吸引了許多場(chǎng)外投資者借“基”入市；另一方面，受到銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金收益率下跌的影響，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力大幅增加，在多重因素影響下，私募基金管理規(guī)模激增。

私募基金行業(yè)在快速發(fā)展同時(shí)，也暴露出許多問(wèn)題，包括公開(kāi)或者變相公開(kāi)募集資金、規(guī)避合格投資者要求、不履行登記備案義務(wù)、錯(cuò)綜復(fù)雜的集團(tuán)化運(yùn)作、資金池運(yùn)作、利益輸送、自融自擔(dān)等，甚至出現(xiàn)侵占、挪用基金財(cái)產(chǎn)、非法集資等嚴(yán)重侵害投資者利益的違法違規(guī)行為，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)。

2021年，《規(guī)定》出臺(tái)，其被業(yè)界稱(chēng)為“十不得”的禁止行為中，有一條為：“私募基金管理人股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)清晰、穩(wěn)定，《規(guī)定》要求私募基金管理人在登記時(shí)如實(shí)披露其出資結(jié)構(gòu)，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，嚴(yán)禁出資人代持、交叉持股、循環(huán)出資等行為。”

為平穩(wěn)過(guò)渡，《規(guī)定》針對(duì)不符合規(guī)定的存量私募基金管理人，通過(guò)實(shí)行新老劃斷、設(shè)置過(guò)渡期等予以分類(lèi)處理。同時(shí)將結(jié)合整改情況，對(duì)主動(dòng)提前完成整改的私募基金管理人，給予適當(dāng)?shù)牟町惢O(jiān)管和自律安排。

嚴(yán)監(jiān)管并未影響到行業(yè)的成長(zhǎng)。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，在中基協(xié)登記的私募基金管理人2.46萬(wàn)家，備案私募基金9.68萬(wàn)只，管理基金規(guī)模15.97萬(wàn)億元。在2021年前三季度，私募行業(yè)總規(guī)模又增長(zhǎng)了逾2萬(wàn)億元。