10月12日，A股市場(chǎng)大部分板塊下跌，而銀行股是為數(shù)不多上漲的板塊之一，抗跌屬性明顯。近期，銀行股走勢(shì)明顯進(jìn)入上升通道，多只個(gè)股股價(jià)創(chuàng)出下半年以來(lái)新高。分析人士表示，這與銀行股資產(chǎn)質(zhì)量悲觀預(yù)期減弱、三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期向好等因素有關(guān)，部分明星基金經(jīng)理的加倉(cāng)也提振了市場(chǎng)信心。展望未來(lái)，部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量將有所好轉(zhuǎn)，凈息差有望改善，加之社融增速有望見(jiàn)底回升，看好銀行股四季度表現(xiàn)。

逆勢(shì)上漲

10月12日，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、食品飲料、銀行4個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅分別為0.68%、0.46%、0.09%、0.02%。

時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，銀行板塊也是近期表現(xiàn)最好的板塊之一。數(shù)據(jù)顯示，9月27日至10月12日期間，共7個(gè)交易日中，申萬(wàn)銀行指數(shù)有6天出現(xiàn)上漲，累計(jì)漲幅達(dá)5.71%。其中，寧波銀行、平安銀行、招商銀行、南京銀行、江蘇銀行5只個(gè)股累計(jì)漲幅超8%。而同期上證綜指累計(jì)下跌1.83%。

銀行股近期緣何表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)？業(yè)內(nèi)人士分析，一是臨近年末，機(jī)構(gòu)行為趨于謹(jǐn)慎，偏好以銀行為首的抗跌板塊；二是房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)邊際修復(fù)，市場(chǎng)對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期減弱，對(duì)銀行股的估值有所提高；三是A股進(jìn)入三季報(bào)窗口期，銀行股業(yè)績(jī)預(yù)期較好。

部分明星基金經(jīng)理的買(mǎi)入行為也提振了市場(chǎng)信心。易方達(dá)基金日前發(fā)布的一則公告顯示，9月29日至9月30日期間，張坤管理的易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有混合基金連續(xù)兩日買(mǎi)入招商銀行，累計(jì)買(mǎi)入金額超過(guò)8億元。

此外，睿遠(yuǎn)基金趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有混合也在9月2日和9月3日分別買(mǎi)入招商銀行，累計(jì)買(mǎi)入金額超過(guò)3億元。

基本面呈向好態(tài)勢(shì)

年末布局時(shí)機(jī)已至，業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)計(jì)銀行業(yè)凈息差壓力逐步緩解，信用風(fēng)險(xiǎn)可控，四季度基本面呈向好態(tài)勢(shì)。此外，寬信用預(yù)期啟動(dòng)，銀行股有望繼續(xù)回升。

凈息差方面，安信證券表示，LPR下行帶動(dòng)貸款利率回落的階段可能已經(jīng)基本接近尾聲，未來(lái)資產(chǎn)端收益率有望從過(guò)去的單邊下行轉(zhuǎn)變?yōu)槠蠓€(wěn)。從季度環(huán)比角度來(lái)看，未來(lái)凈息差下行幅度將明顯趨緩，并可能企穩(wěn)小幅上行。從季度同比來(lái)看，銀行凈息差降幅將收窄，對(duì)利息收入增速的影響也將變小。

資產(chǎn)質(zhì)量改善也是銀行業(yè)的一大亮點(diǎn)。安信證券表示，今年銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量明顯優(yōu)于疫情之前的狀態(tài)，信用卡風(fēng)險(xiǎn)高位逐步緩釋?zhuān)曳康禺a(chǎn)行業(yè)的抵押物充足，發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率較低。

浙商證券指出，當(dāng)下銀行板塊是性?xún)r(jià)比極高的正向期權(quán)，且當(dāng)前存在房地產(chǎn)政策執(zhí)行糾偏、四季度寬信用、三季報(bào)陸續(xù)出爐等催化因素，看好四季度銀行板塊的投資機(jī)會(huì)。華泰證券的量化研究數(shù)據(jù)也顯示，綜合以往十年（2010年-2020年）數(shù)據(jù)來(lái)看，每年10月份，銀行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)通常較好，上漲概率較大。

值得關(guān)注的是，下周將進(jìn)入9月社融數(shù)據(jù)披露窗口期。券商分析師普遍表示，預(yù)計(jì)9月社融增速接近年內(nèi)低點(diǎn)，10月開(kāi)始有望回升，成為銀行股的又一個(gè)催化劑。

區(qū)域特色銀行值得關(guān)注

就具體投資而言，業(yè)內(nèi)人士比較看好盈利能力穩(wěn)定的部分股份制銀行，以及具有區(qū)域特色、小微特色的中小銀行。此外，投資者也可通過(guò)行業(yè)主題基金參與投資。

中信證券表示，銀行股投資可遵循兩條線索：一是估值溢價(jià)延續(xù)，盈利領(lǐng)先，能夠持續(xù)帶來(lái)阿爾法收益的銀行；二是具備風(fēng)險(xiǎn)拐點(diǎn)、估值修復(fù)特點(diǎn)的銀行。

華泰證券較為推薦部分資質(zhì)優(yōu)秀的蘇南上市銀行。研報(bào)指出，江蘇省在全國(guó)各省市中是兼顧經(jīng)濟(jì)總量與質(zhì)量發(fā)展的典范，強(qiáng)勁的區(qū)域經(jīng)濟(jì)孕育了豐富的市場(chǎng)主體和旺盛的融資需求，本地存量資產(chǎn)不良率、經(jīng)濟(jì)主體杠桿率均處全國(guó)較低水平，邊際風(fēng)險(xiǎn)可控，為銀行業(yè)展業(yè)提供了良好的區(qū)域環(huán)境。

整個(gè)銀行板塊的機(jī)構(gòu)關(guān)注度也較以往有所提升。數(shù)據(jù)顯示，9月1日至9月30日期間，共有常熟銀行、蘇州銀行、蘇農(nóng)銀行、上海銀行等13家A股上市銀行迎來(lái)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研，且不乏國(guó)內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)。而今年7月、8月，分別有11家、2家銀行迎來(lái)調(diào)研。

不過(guò)，在銀行股大幅反彈的同時(shí)，也應(yīng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，10月11日，華寶中證銀行ETF凈流出資金高達(dá)2.55億元，9月28日至10月11日共5個(gè)交易日期間，累計(jì)凈流出資金1.83億元。