近期，港股市場(chǎng)迎來多變行情，9月以來恒生指數(shù)出現(xiàn)不小跌幅。在港股市場(chǎng)走弱的背景下，港股基金表現(xiàn)不盡如人意。對(duì)于港股市場(chǎng)后市的投資機(jī)會(huì)，基金機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)鮮明，認(rèn)為港股正在進(jìn)入“布局區(qū)”，其中的優(yōu)質(zhì)中資成長(zhǎng)股仍然是投資標(biāo)的。

港股基金折戟

恒生指數(shù)在今年年初達(dá)到階段性高點(diǎn)后，開始了起起伏伏的“過山車”行情。中秋假期期間，港股出現(xiàn)大幅回調(diào)，9月20日，恒生指數(shù)下跌3.3%。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，截至9月22日，恒生指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)6.40%；自今年2月18日階段性高點(diǎn)以來，恒生指數(shù)累計(jì)跌幅已經(jīng)高達(dá)22.08%。此前備受關(guān)注的恒生科技指數(shù)，近期也出現(xiàn)不小幅度調(diào)整，截至9月22日，9月以來恒生科技指數(shù)下跌5.53%；今年以來，該指數(shù)的累計(jì)跌幅為25.91%。

港股的“過山車”行情也讓投資港股的基金今年以來表現(xiàn)不盡如人意。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)上有144只可統(tǒng)計(jì)收益的名字中帶滬港深字樣的基金，截至9月17日，其中89只產(chǎn)品今年以來未能取得正收益，凈值跌幅最大的產(chǎn)品今年以來的跌幅達(dá)25.80%。另外，在107只可統(tǒng)計(jì)收益的名字中帶港股字樣的基金中，有88只產(chǎn)品今年以來未能取得正收益，其中31只基金今年以來凈值跌幅超過10%。

觀察發(fā)現(xiàn)，一些表現(xiàn)較好的滬港深基金采取重倉A股的方式，逆勢(shì)取得了較高收益。比如在名字中帶滬港深的基金中，今年以來收益率最高的是前海開源滬港深創(chuàng)新A，公告顯示，截至上半年末，前十大重倉股中無一港股；截至9月22日，該基金今年以來的收益率達(dá)69.78%。另外，今年以來收益率超50%的寶盈國(guó)家安全戰(zhàn)略滬港深前十大重倉股中同樣也無一港股標(biāo)的。

多因素共振

對(duì)于近期港股市場(chǎng)的調(diào)整，廣發(fā)基金國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人李耀柱表示，中秋假期外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了波動(dòng)。這一方面是由于全球市場(chǎng)開始擔(dān)心美國(guó)債務(wù)上限問題；另一方面是由于市場(chǎng)擔(dān)心部分房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)問題。按照歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)債務(wù)上限問題只是政治博弈，最終還是能得到妥善解決；而房地產(chǎn)公司債務(wù)問題已經(jīng)提前關(guān)注并做好準(zhǔn)備，有足夠的能力去應(yīng)對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。

浦銀安盛港股通量化基金經(jīng)理羅雯認(rèn)為，近期港股市場(chǎng)疲弱表現(xiàn)背后的原因較復(fù)雜。國(guó)內(nèi)8月的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力，港股市場(chǎng)的外資投資者更為關(guān)注消費(fèi)和地產(chǎn)投資邊際走弱。此外，中資地產(chǎn)股和香港本地地產(chǎn)股均大幅下挫，也拖累了權(quán)重金融股。

羅雯稱：“雖然澳門博彩股和香港本地地產(chǎn)股在恒指中的權(quán)重近年來持續(xù)下降，但仍是指數(shù)權(quán)重股，持有者基本以外資長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)為主，內(nèi)資持有比例較低。這些股票下跌時(shí)跌幅都比較劇烈。博彩和金融地產(chǎn)股票的下跌也打擊了整個(gè)市場(chǎng)的投資情緒，上周恒指恐慌指數(shù)(恒指波幅)一度飆升至32，接近于7月底科技股大跌時(shí)的恐慌水平，處于近一年來最高值附近。”

不過，匯豐晉信海外投資部總監(jiān)程彧表示，隨著越來越多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在香港上市，香港市場(chǎng)的新經(jīng)濟(jì)成分變得越來越高，港股的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性正在增強(qiáng)，周期性在減弱，香港本地地產(chǎn)行業(yè)不會(huì)主導(dǎo)或影響港股市場(chǎng)整體的中長(zhǎng)期走勢(shì)。

投資機(jī)會(huì)豐富

面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)行情，基金機(jī)構(gòu)專注于尋找港股中的投資機(jī)會(huì)。

羅雯稱，從估值和情緒指標(biāo)來看，市場(chǎng)情緒已經(jīng)過于悲觀。“上周恒指市凈率再度接近1倍。我們?nèi)匀豢春酶酃芍虚L(zhǎng)期表現(xiàn)，并認(rèn)為港股市場(chǎng)正逐步進(jìn)入‘布局區(qū)’。港股市場(chǎng)上的內(nèi)地優(yōu)秀企業(yè)標(biāo)的已經(jīng)比較豐富，從二季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，優(yōu)質(zhì)公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)健，后市有望再上新臺(tái)階。長(zhǎng)期來看，相信中國(guó)產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)將延續(xù)，與這些趨勢(shì)相關(guān)的科技、先進(jìn)制造和消費(fèi)板塊中的優(yōu)秀企業(yè)蘊(yùn)含豐富投資機(jī)會(huì)。”羅雯表示。

李耀柱表示，面對(duì)市場(chǎng)的不確定性，最好的防御是估值。“當(dāng)前港股主要的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股已經(jīng)接近2008年的估值水平，我們預(yù)判，市場(chǎng)回調(diào)的幅度比較有限，一旦風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢，港股有望迎來向上反彈。”從中長(zhǎng)期來看，中國(guó)的優(yōu)質(zhì)公司具有較高的成長(zhǎng)性，對(duì)中國(guó)企業(yè)的發(fā)展前景保持樂觀。當(dāng)前港股優(yōu)質(zhì)中資成長(zhǎng)股，如互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、高端制造、新消費(fèi)、新能源等板塊都有較高的配置價(jià)值。

“港股市場(chǎng)未來的走勢(shì)根本上還是由企業(yè)盈利前景決定的，從目前業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)來看，明年港股整體盈利將有較好恢復(fù)性增長(zhǎng)，看好港股市場(chǎng)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。在經(jīng)歷調(diào)整后，現(xiàn)在港股或許正迎來可以正確承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī)。”程彧表示。

對(duì)于港股具體的投資機(jī)會(huì)，金鷹基金建議，配置上偏成長(zhǎng)風(fēng)格，抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，跟隨南向資金趨勢(shì)。相對(duì)看好以下幾個(gè)方向：中長(zhǎng)期維持高景氣的賽道，如電動(dòng)車、光伏、儲(chǔ)能、風(fēng)電；行業(yè)景氣度持續(xù)或環(huán)比改善的板塊，如硬件科技(半導(dǎo)體、消費(fèi)電子)、汽車整車；估值合理的大消費(fèi)龍頭(體育服飾、物業(yè)管理、醫(yī)療服務(wù))。另外，建議逢低吸納已具備性價(jià)比的互聯(lián)網(wǎng)龍頭。