近期，以鋼鐵、煤炭為首的周期性資產(chǎn)漲幅喜人，如果投資者錯(cuò)過的話，幾乎就錯(cuò)過了結(jié)構(gòu)性牛市的主流行情。

今年以來申萬一級漲幅前五行業(yè)與A股主要指數(shù)表現(xiàn)對比 （數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間段為2021.1.1-2021.9.15）

然而，此輪周期股的上漲邏輯跟之前又有所不同。博時(shí)基金表示，從傳統(tǒng)方面看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)了需求提升，但復(fù)蘇并不均衡，首先，發(fā)達(dá)國家作為消費(fèi)國，疫情控制相對有效，所以經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)了需求，但不發(fā)達(dá)國家作為原材料輸出國，疫情影響依然嚴(yán)重，導(dǎo)致復(fù)工復(fù)產(chǎn)受限，綜合之后出現(xiàn)短期供需錯(cuò)配，導(dǎo)致原材料價(jià)格大幅上漲。

而從新變化看，在國內(nèi)“碳中和”的背景下行業(yè)出現(xiàn)供需失衡。供給端因?yàn)楫a(chǎn)能建設(shè)、能耗監(jiān)管等原因，導(dǎo)致短期和長期受到限制，需求端則在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及季節(jié)性因素下，導(dǎo)致需求旺盛。綜合之后則進(jìn)一步推高了原材料價(jià)格。

另外，美國QE持續(xù)放水資金面寬松也讓原材料價(jià)格上升，使得企業(yè)利潤增加，市場盈利預(yù)期增強(qiáng)，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)上漲。

往后看，這輪行情還會(huì)持續(xù)多久，周期股還有沒有投資價(jià)值？對此，博時(shí)周期一體化小組組長沙煒表示，周期板塊投資難度相對是比較大的，因?yàn)楹芏嘈袠I(yè)供給端技術(shù)壁壘不高，需求端很多主要依賴傳統(tǒng)的基建地產(chǎn)，因此本身行業(yè)景氣波動(dòng)較大。沙煒認(rèn)為，在選擇周期板塊的時(shí)候，更多要側(cè)重于需求集中在制造業(yè)和衣食住行的化工、有色等行業(yè)。