今年春節(jié)以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩，雖然指數(shù)點(diǎn)位變化不大，但市場(chǎng)風(fēng)格卻已發(fā)生巨變，尤其是近期市場(chǎng)風(fēng)格反復(fù)橫跳讓投資者操作難度倍增。對(duì)于市場(chǎng)的快速變化，普通投資者心理準(zhǔn)備不足，對(duì)未來(lái)的投資方向亦感迷茫。 

如何看待當(dāng)前的市場(chǎng)行情？長(zhǎng)城基金權(quán)益投資總監(jiān)楊建華從市場(chǎng)風(fēng)格、宏觀基本面和產(chǎn)業(yè)政策三個(gè)維度進(jìn)行了解讀。他表示，從市場(chǎng)風(fēng)格角度看，今年中小盤風(fēng)格表現(xiàn)突出，是對(duì)前兩年大盤核心資產(chǎn)極致行情的糾正。隨著高估值核心資產(chǎn)的深度調(diào)整和中小市值股票的大幅反彈，大小盤估值差的現(xiàn)象在慢慢消失，后市市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)更加均衡，基本面因素會(huì)逐步成為影響市場(chǎng)行情走勢(shì)的決定性因素。 

從宏觀層面來(lái)看，隨著全國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域的基本清零，疫情影響開(kāi)始慢慢消退，不排除后續(xù)會(huì)出臺(tái)鼓勵(lì)消費(fèi)的利好政策。 

從產(chǎn)業(yè)政策角度看，今年密集出臺(tái)了教育“雙減”、互聯(lián)網(wǎng)壟斷調(diào)控、網(wǎng)絡(luò)信息安全查漏補(bǔ)缺、醫(yī)美亂象整治等系列規(guī)范政策，市場(chǎng)上產(chǎn)生了一些政策誤讀，資金流動(dòng)劇烈。 

對(duì)于三大因素帶來(lái)的市場(chǎng)影響，楊建華表示，經(jīng)過(guò)半年多的調(diào)整、消化，這些因素的影響在逐漸減弱，投資將重新回到精選個(gè)股時(shí)代，目前是比較好的介入機(jī)會(huì)。 

基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的長(zhǎng)期看好，楊建華開(kāi)始積極布局市場(chǎng)上具有優(yōu)良成長(zhǎng)前景的資產(chǎn)。據(jù)悉，擬由楊建華親自擔(dān)綱基金經(jīng)理的新基金——長(zhǎng)城興華優(yōu)選一年定期開(kāi)放混合基金（A類012312；C類012313）即將于9月16日重磅發(fā)售。 

談及新基金的布局時(shí)機(jī)，楊建華認(rèn)為，A股市場(chǎng)現(xiàn)在相對(duì)來(lái)說(shuō)并不悲觀，一方面，市場(chǎng)的流動(dòng)性比較寬裕，另一方面，市場(chǎng)對(duì)于政策放松的預(yù)期比較強(qiáng)烈，從長(zhǎng)期來(lái)看，不管是扶持中小企業(yè)，還是從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段考慮，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行都是一個(gè)長(zhǎng)邏輯，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)平穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的不確定性會(huì)更小，好公司更容易涌現(xiàn)。 

事實(shí)上，從楊建華目前管理的四只主動(dòng)權(quán)益基金來(lái)看，每只基金均體現(xiàn)出他對(duì)建倉(cāng)時(shí)機(jī)的較好把握能力。以2019年4月16日發(fā)行的長(zhǎng)城核心優(yōu)勢(shì)為例，該基金剛剛成立就遭遇股市大跌，隨后的震蕩行情為新基金建倉(cāng)帶來(lái)了良好機(jī)遇，使基金得以在股市低位積蓄大量?jī)?yōu)質(zhì)籌碼，為接下來(lái)的凈值創(chuàng)新高奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外，成立于2020年3月18日的長(zhǎng)城價(jià)值優(yōu)選完美避開(kāi)了去年年初大跌行情，成就了當(dāng)年次新基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)80.49%的優(yōu)異業(yè)績(jī)（同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為27.69%）。 

作為證券從業(yè)年限達(dá)21年、投資年限超過(guò)17年的“公募常青樹”，楊建華歷經(jīng)市場(chǎng)多輪牛熊轉(zhuǎn)換考驗(yàn)，積淀了深厚的投資經(jīng)驗(yàn)。楊建華的投資呈現(xiàn)明顯的價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格，而且風(fēng)格穩(wěn)健不漂移，擅長(zhǎng)自下而上精選個(gè)股，傾向于投資那些發(fā)展模式透明、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)路徑清晰、盈利可以預(yù)測(cè)的企業(yè)。對(duì)于看好的個(gè)股敢于重倉(cāng)，偏好長(zhǎng)期持有，換手率較低。 

由他所管產(chǎn)品均獲得了良好的中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)回報(bào)?；鸢肽陥?bào)顯示，截至2021年6月30日，他管理的長(zhǎng)城核心優(yōu)勢(shì)、長(zhǎng)城價(jià)值優(yōu)選、長(zhǎng)城品牌優(yōu)選3只主動(dòng)權(quán)益基金近1年收益率分別為65.05%、63.57%、56.01%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為16.68%、18.70%、21.46%，超額收益明顯。 

注：1、長(zhǎng)城價(jià)值優(yōu)選成立于2020年3月18日，楊建華自2020年3月18日管理。該基金成立以來(lái)至2020年度末的業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)如下：80.49%/27.69%。 

2、長(zhǎng)城品牌優(yōu)選成立于2007年8月6日，楊建華自2013年6月18日管理。該基金近五年的業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)如下：2016、2017、2018、2019、2020年的業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅為-10.97%/-7.16%、35.77%/18.59%、-30.75%/-19.16%、61.81%/25.24%、73.21%/21.97%。 

3、長(zhǎng)城核心優(yōu)勢(shì)基金成立于2019年4月16日，楊建華自2019年4月16日管理。該基金自成立以來(lái)的業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)如下：2019.4.16-2019.12.31、2020年的業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅分別為12.17%/1.75%、106.22%/17.21%。 

4、長(zhǎng)城消費(fèi)30股票基金成立于2021年5月11日，楊建華自2021年5月11日管理。該基金未滿6個(gè)月，業(yè)績(jī)暫不披露。 

5、以上數(shù)據(jù)來(lái)源于基金定期報(bào)告。 

風(fēng)險(xiǎn)提示： 

基金投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)投資者全面認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)特征，聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見(jiàn)，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在詳細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等信息披露文件的基礎(chǔ)上，謹(jǐn)慎投資。