融通基金蔣秀蕾是業(yè)內(nèi)第一代醫(yī)藥基金經(jīng)理，醫(yī)藥學(xué)科班出身，兼具行業(yè)、買方、賣方工作經(jīng)驗(yàn)，對醫(yī)藥行業(yè)有著深刻的理解力和洞察力。

融通創(chuàng)新動力混合基金今天開始發(fā)行。對于即將管理的這只新基金，蔣秀蕾表示，在經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)為主的大背景下，以創(chuàng)新為動力和支撐的創(chuàng)新型公司將迎來全新的發(fā)展機(jī)遇。

中長線掘金產(chǎn)業(yè)龍頭

蔣秀蕾從中國藥科大學(xué)獲得藥物化學(xué)碩士學(xué)位后，加入了一家港股上市藥企，擔(dān)任產(chǎn)品經(jīng)理，在行業(yè)一線奔走，參與了很多藥物品種引入市場的過程，對醫(yī)藥體系產(chǎn)業(yè)鏈及市場環(huán)境都非常熟悉。

隨后，蔣秀蕾轉(zhuǎn)戰(zhàn)金融行業(yè)，2007年加入招商證券，擔(dān)任醫(yī)藥行業(yè)研究員。2009年，加入融通基金，從行業(yè)研究員成長為基金經(jīng)理。2018年1月19日開始管理融通醫(yī)療保健基金，2020年獲得98.93%的收益，在同類型醫(yī)藥基金中排名第一；截至2021年6月30日的任職回報(bào)為233.73%(同期業(yè)績比較基準(zhǔn)上漲51.42%)。

亮眼的業(yè)績背后是出色的投研框架。蔣秀蕾以核心資產(chǎn)投資風(fēng)格為主，兼有絕對收益思路。他認(rèn)為，基金持有人最看重的肯定是穩(wěn)定的收益，作為管理人，就要將獲取收益并控制好回撤當(dāng)作核心目標(biāo)。

醫(yī)藥行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域眾多，蔣秀蕾側(cè)重通過行業(yè)配置與個股挖掘來獲取超額收益，他將80%的倉位投向核心價值標(biāo)的，剩余的20%倉位用于動態(tài)捕捉市場機(jī)遇；布局高成長、高景氣度子行業(yè)，自下而上，深入挖掘個股。

在蔣秀蕾看來，高景氣度的產(chǎn)業(yè)賽道更有機(jī)會孕育出能夠成長為偉大公司的龍頭企業(yè)，而產(chǎn)業(yè)賽道的空間和增速是決定其景氣度的主要因素。他直言，自己并不具備挖掘黑馬的能力，希望能夠賺取企業(yè)創(chuàng)新、成長的錢。

在確定了合適的產(chǎn)業(yè)賽道后，蔣秀蕾會深入研究挑選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。符合蔣秀蕾選股框架的公司主要有四個特征：第一是市場空間夠大、護(hù)城河夠深；第二是公司業(yè)績持續(xù)成長且可驗(yàn)證；第三是業(yè)績穩(wěn)定性強(qiáng)或者爆發(fā)力強(qiáng)；最后是估值合理，甚至處在低估區(qū)間。

在具體選股時，蔣秀蕾還有四個量化指標(biāo)作為輔助條件：一，過去三年收入復(fù)合增長率大于2倍的實(shí)際GDP增速；二，最近一年的ROE大于行業(yè)均值；三，過去三年研發(fā)支出占比位于行業(yè)前5%；四，擁有一支靠譜的管理團(tuán)隊(duì)。

蔣秀蕾的這一投研框架在他的代表產(chǎn)品融通醫(yī)療保健上體現(xiàn)得非常充分——重倉股換手率較低，持股時間長，持股集中度較高，阿爾法回報(bào)突出。

長期看好“創(chuàng)新+”方向

蔣秀蕾認(rèn)為，當(dāng)前，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以內(nèi)循環(huán)為主的大背景下，以創(chuàng)新為動力和支撐的創(chuàng)新型上市公司將迎來全新的發(fā)展機(jī)遇。

“從需求側(cè)來看，中國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力的攻關(guān)期。”蔣秀蕾表示，歷史上每一次的創(chuàng)新驅(qū)動需求增長，都會催生資本市場的大級別行情。如PC互聯(lián)網(wǎng)時代(1995-2000年)，美股迎來互聯(lián)網(wǎng)行情：標(biāo)普500信息技術(shù)的漲幅高達(dá)707.44%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超其它板塊，醫(yī)療板塊和通信設(shè)備板塊的漲幅分別為226.78%和222.81%，位居第二、三名。到了移動互聯(lián)網(wǎng)時代(2013-2015年上半年)，A股市場TMT行業(yè)發(fā)力，計(jì)算機(jī)、傳媒和通信行業(yè)期間漲幅最高，分別為578%、521%和363%。2016年-2020年，美股信息技術(shù)板塊的漲幅為123.31%，大幅領(lǐng)先于其它板塊。

基于此，蔣秀蕾認(rèn)為，通過研發(fā)投入驅(qū)動業(yè)績增長的公司及領(lǐng)域值得關(guān)注，包括對人類生產(chǎn)生活、企業(yè)盈利能力、社會生產(chǎn)力具有促進(jìn)作用的科學(xué)發(fā)現(xiàn)、技術(shù)發(fā)明、工藝流程方法優(yōu)化及各類推動企業(yè)發(fā)展的創(chuàng)新。

蔣秀蕾介紹，為捕捉未來投資主線，融通推出創(chuàng)新動力基金，重點(diǎn)關(guān)注將創(chuàng)新增長作為提高企業(yè)核心競爭力、增強(qiáng)發(fā)展動力、保持競爭優(yōu)勢，從而實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。除醫(yī)藥行業(yè)外，新產(chǎn)品還會關(guān)注TMT為代表的科技行業(yè)，以及先進(jìn)制造板塊——醫(yī)藥行業(yè)是滿足需求的產(chǎn)品創(chuàng)新，科技行業(yè)是創(chuàng)造需求的技術(shù)創(chuàng)新，先進(jìn)制造是符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)創(chuàng)新。

對于擅長的醫(yī)藥行業(yè)投資趨勢，蔣秀蕾認(rèn)為，國內(nèi)正在加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一批擁有核心創(chuàng)新能力和全球化定位的頭部公司將持續(xù)保持穩(wěn)定盈利勢頭。

蔣秀蕾認(rèn)為醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)空間巨大。“2021年開始，中國將迎來第二次人口生育高峰；疫情常態(tài)化應(yīng)對、醫(yī)藥全球化和人口老齡化加速都將是今年醫(yī)療健康行業(yè)投資的主題，結(jié)構(gòu)化行情將繼續(xù)演繹。”

關(guān)于TMT板塊，蔣秀蕾認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)生態(tài)將迎來新一輪變革，新一輪移動互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用迎來發(fā)展機(jī)遇，包括云游戲、VR/AR、超高清視頻等。同時，在相應(yīng)硬件不斷成熟的過程中，新形式的內(nèi)容需求也將應(yīng)運(yùn)而生，為傳媒互聯(lián)網(wǎng)打開全新空間。此外，5G全面落地，新應(yīng)用加速普及，5G及云計(jì)算在未來2至3年都極具投資價值，具體包括光模塊、云計(jì)算IDC、物聯(lián)網(wǎng)、通信設(shè)備、運(yùn)營商等。而在先進(jìn)智造板塊，其中的半導(dǎo)體、新能源、光伏、高端制造后市都大有可為。