作為公募基金行業(yè)首位主動權(quán)益管理規(guī)模超千億級的基金經(jīng)理，同時二季度末管理規(guī)模仍位居主動權(quán)益基金經(jīng)理第一，易方達張坤是千億頂流基金經(jīng)理。

千億頂流基金經(jīng)理一舉一動都受到市場廣泛關(guān)注。早在今年2月，張坤所管理的易方達中小盤暫停申購一度就登上微博熱搜。而在7月30日，關(guān)于易方達中小盤一則公告也引起關(guān)注。

基金君發(fā)現(xiàn)，易方達中小盤擬召開持有人大會，審議變更基金名稱和投資范圍等重大事項。

易方達中小盤

擬變更基金名稱和投資范圍

基金君發(fā)現(xiàn)，易方達基金官網(wǎng)發(fā)布了一則公告：《易方達基金管理有限公司關(guān)于擬召開易方達中小盤混合型證券投資基金基金份額持有人大會的預(yù)公告》，計劃以通訊方式召開持有人大會，審議變更基金名稱和投資范圍等重大事項。

公告顯示，預(yù)公告發(fā)布之日起，中小盤基金持有人即可參與授權(quán)投票。

究竟此次召開持有人大會具體審議哪些重大事項？

根據(jù)公告顯示，第一是“易方達中小盤混合型證券投資基金”將更名為“易方達優(yōu)質(zhì)精選混合型證券投資基金”；

第二、將擴大投資范圍，在仍主要投資于A股的基礎(chǔ)上增加港股，其基金投資組合比例相應(yīng)調(diào)整為：股票(含普通股、優(yōu)先股、存托憑證等)資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%；A股占股票資產(chǎn)的比例為50%-100%，港股占股票資產(chǎn)的比例為0-50%，其中港股通股票占股票資產(chǎn)的比例為0-50%，港股通以外的香港市場掛牌交易的股票占股票資產(chǎn)的比例為0-20%。

據(jù)悉，在此次易方達中小盤基金變更后，張坤將繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理，核心投資理念不變；持有人原持有的份額不變，基金份額的持有時間延續(xù)計算，基金代碼(110011)也不變。

需要提醒投資者的是，早在2月份，易方達中小盤已經(jīng)暫停申購了。而此次持有人大會期間，中小盤基金繼續(xù)正常運作，可正常辦理贖回，但仍然暫停申購。

從易方達基金了解到，為了維護基金的平穩(wěn)運作，在完成變更后，仍會采取適當(dāng)?shù)纳曩徬揞~措施，保持基金規(guī)模的相對穩(wěn)定。

易方達中小盤

成立以來收益超921%

易方達中小盤是一只老牌基金，成立于2008年6月19日。這只成立于熊市的基金獲得極為亮眼的中長期業(yè)績。

從歷史業(yè)績來看，截至7月28日，該基金自2008年成立以來總回報高達921.05%，年化收益率達到19.38%，而同期滬深300的漲幅僅59.15%。

在2012年9月28日，張坤正式擔(dān)任易方達中小盤基金經(jīng)理一職，他所管理期間，歷經(jīng)市場風(fēng)云。

張坤在這一過程中，始終踐行“自下而上”選股的價值投資，并以中長期持股為主，知行合一。長期持有優(yōu)質(zhì)公司也讓張坤所管理基金獲得很突出的中長期業(yè)績。尤其是在2020年底，他管理的易方達中小盤一度是最近五年業(yè)績冠軍(除指數(shù)基金)。

從易方達中小盤二季度報告來看，目前股票倉位僅70.36%，而該基金從2017年三季末以來，股票倉位就沒有低于80%，且很多時候都是位居90%以上。

易方達中小盤前五大重倉股是通策醫(yī)療、茅臺、恒生電子、華蘭生物、天壇生物(600161.SH)，相比一季度末前十大重倉股名單也沒有變化。二季度主要是減持了貴州茅臺、五糧液、通策醫(yī)療等，但是加倉了華蘭生物、恒生電子等。

張坤在易方達中小盤季報中寫道，該基金在二季度股票倉位有所下降，并對結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，降低了食品飲料等行業(yè)的配置，增加了計算機等行業(yè)的配置。個股方面，依然長期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。

近期股市出現(xiàn)震蕩調(diào)整，但我國權(quán)益市場的長期發(fā)展趨勢并未改變。全球正處于新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革進程中，在國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局下，隨著我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略實施、多層次資本市場形成，我國企業(yè)的創(chuàng)新活力和競爭動能將持續(xù)增強。

發(fā)現(xiàn)價值

堅守長期

張坤曾數(shù)次在定期報告中分享自己的投資理念，跟持有人“走心”交流。

在2019年之際，張坤在季報中寫道，仍將堅持自下而上的選股策略，爭取和一批中國最優(yōu)秀的企業(yè)站在一起，分享這批優(yōu)秀企業(yè)的成長。具體來說，堅持深度研究，選擇生意模式優(yōu)秀(生意本身能夠產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，并且明智的進行分配)和競爭力突出(同行中具備顯著領(lǐng)先的地位，相比上下游有較強的議價能力)的高質(zhì)量企業(yè)。在短期行業(yè)遇到不利情形時以較低的估值買入，爭取獲得高確信度的長期復(fù)合收益。

而在2020年中報中，張坤寫出一份受到市場極為關(guān)注的季報，其中就提及基金有不同的風(fēng)格，對于持有人來說如何選擇？

張坤給出的建議是問三個問題：第一，這個管理人的投資體系是否自洽？

第二，這個管理人的投資體系是否穩(wěn)定？

第三，我的投資體系和價值觀是否與這個管理人的投資體系和價值觀匹配？

第一和第二個問題通過觀察持倉、換手率、長期業(yè)績大致可以判斷出來；而第三點通常持有人關(guān)注不多，但我認為非常重要，只有持有人自己的投資體系和價值觀與管理人匹配(即持有人本身認可的投資周期是多長？投資收益的來源是什么？愿意在何種市場接受策略的階段性失靈？)，才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。

如果期限錯配，容易導(dǎo)致兩方面的負面結(jié)果：一方面，業(yè)績階段性出彩時很興奮，業(yè)績階段性不佳時很沮喪，無法做到內(nèi)心的平靜；另一方面，容易導(dǎo)致持有人在業(yè)績階段性出彩時興奮而買入，階段性不佳時失望而賣出，而這恰恰是導(dǎo)致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。

總之，對持有人來說，選擇一個和自己價值觀匹配的產(chǎn)品，要遠比選擇一個階段性業(yè)績出彩的產(chǎn)品重要的多。這樣， 至少可以使基金的收益率最大程度轉(zhuǎn)化為持有人的收益率，畢竟，后者才是對持有人真正有意義的。

最后，我們對于中國資本市場的長期前景是樂觀的。我們相信會有一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)不斷長大、企穩(wěn)并且長壽。具體來說，我們將堅持深度研究，選擇生意模式優(yōu)秀(生意本身能夠產(chǎn)生充沛的自由現(xiàn)金流，并且明智的進行分配)和企業(yè)競爭力突出(同行中具備顯著領(lǐng)先的地位，相比上下游有較強的議價能力)的高質(zhì)量企業(yè)，長期陪伴并分享這些優(yōu)秀公司的經(jīng)營成果。

而在2020年年報之中，張坤又分享了自己的觀點，顯示出在市場變幻之中他反復(fù)思考：

2021年二季報，張坤繼續(xù)走心：

在易方達中小盤基金發(fā)布召開持有人大會預(yù)公告當(dāng)天，張坤又專門寫了“致易方達中小盤基金持有人的一封信”，向持有人闡述了此次的“變”與“不變”，并表示，在新基金合同下，希望能盡可能地把經(jīng)過長時間研究積累的認知水平投射到組合上。長期來看，盡量找到更多的高質(zhì)量公司，有助于為持有人構(gòu)建一個更加平衡、風(fēng)險收益比更佳的組合。

在信中，張坤袒露了他作為公募基金經(jīng)理的夢想和追求：“我們希望能夠通過對接優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)來改善普通人的生活，助其跟上中國經(jīng)濟和財富快速前行的列車。”最后，張坤表示希望能得到各位持有人的投票支持。