2020年保險資管業(yè)開足馬力支持實體經濟，登記注冊的資管產品——債權計劃、股權計劃、私募基金合計規(guī)模近萬億，創(chuàng)歷年新高。

中國保險資管業(yè)協(xié)會（IAMAC）數(shù)據(jù)顯示，2020年保險資管業(yè)共登記注冊債權投資計劃、股權投資計劃和保險私募基金461只，同比大增77.3%；登記注冊規(guī)模“大躍進”達9758.44億元，增長71.6%。

債權計劃、股權計劃、私募基金都是保險資管機構發(fā)行的資管類產品，募資主要來自保險機構，這些產品設立后，募集資金都將投向實體項目。

從三類保險資管產品來看，債權計劃的登記數(shù)量和規(guī)模都大幅增長，并且絕大多數(shù)為基礎設施類產品，不動產類驟減；股權計劃登記注冊量同比有所增長，但整體規(guī)模仍不大；私募基金的注冊數(shù)量則有明顯提升。

債權計劃

登記數(shù)量大增

數(shù)據(jù)顯示，去年保險資管機構的債權計劃登記注冊數(shù)量434只，規(guī)模達8193.18億，規(guī)模和數(shù)量均出現(xiàn)大幅增長。

證券時報記者從幾位保險資管業(yè)人士處獲悉，基礎設施類的債權計劃注冊量大幅增長，既與政策引導有關，也與近年來該業(yè)務的改革有關。

去年的一個明顯變化是，資管新規(guī)的保險細則落地后，中國保險資管業(yè)協(xié)會發(fā)布保險資管產品登記管理規(guī)則，將債權計劃、股權計劃的“注冊”程序改為“登記”程序，大幅精簡申報材料、簡化登記流程、提升登記效率。

據(jù)悉，登記程序與此前的注冊相比，取消了材料受理、補充材料、外部專家會、退回材料、暫緩注冊等流程，取消了發(fā)行前重大事項暫停發(fā)行環(huán)節(jié)，要素變更改為事后報告。同時精簡申報材料，備查性材料可在產品登記后提交。在此基礎上，協(xié)會將于5個工作日內完成登記程序。

同時，債權計劃投資的行業(yè)范圍擴大，不再局限于過去的交通、通訊、能源、市政、環(huán)保等5個行業(yè)，也使得行業(yè)可以發(fā)起更多的債權計劃。比如，近年來不少債權計劃投向芯片、新能源電池等項目的新基建，以及新經濟、新型城鎮(zhèn)化等的“兩新一重”領域。

此外，為滿足央企等大型企業(yè)新的需求，優(yōu)化資產負債結構，市場上新出現(xiàn)了永續(xù)債類產品，包括永續(xù)債權計劃。這也是債權計劃數(shù)量增加的一個因素。

不過，據(jù)記者了解，債權計劃登記注冊的規(guī)模并不代表最終投向項目的規(guī)模，實際投資的多少，首先取決于融資方提款需求，其次也與險資對債權計劃的認可程度以及認購資金情況有關。

不動產債權計劃

規(guī)模驟降

從債權計劃的業(yè)務結構上看，也發(fā)生了明顯變化，不動產類債權計劃驟減。

過去，債權計劃一半是基礎設施類、一半是不動產類?，F(xiàn)在的債權計劃業(yè)務中，基礎設施類占了較大比例，2020年基礎設施類債權計劃產品注冊量382只、7664億元，占全部債權計劃注冊量的88%、注冊規(guī)模的93%。

不動產類產品保持著近年來大幅縮水趨勢。2020年不動產類債權計劃產品則僅注冊56只、規(guī)模不足700億，這也是2016年以來不動產債權計劃注冊規(guī)模首次降至千億以下。

不動產類債權計劃年度注冊規(guī)模最高時有2000多億元，如今不到700億。對此，一家保險資管機構金融市場部負責人向記者表示，主要有如下原因：首先是監(jiān)管部門鼓勵投向基礎設施類項目，對不動產類債權計劃的注冊要求提高，無論是對資金用途還是交易結構都有更嚴格的合規(guī)條件；其次，從產品創(chuàng)設來說，符合條件的不動產項目的資質強勁的擔保人也變少了；另外，從資金上來說，險資整體對于不動產類產品的投資也變得更加謹慎。

股權計劃注冊規(guī)模

達226億元

除債權計劃外，股權計劃是另一類主要保險資管產品。2020年股權計劃登記注冊數(shù)量12個、規(guī)模達226億元，相較2019年的注冊量實現(xiàn)大幅增長。業(yè)內人士認為，股權計劃改為登記程序后，登記效率提升，是2020年注冊數(shù)量同比增加的一個原因。

不過，從歷年注冊數(shù)據(jù)來看，2020年并非股權計劃注冊最多的一年。2016-2017年是股權計劃注冊的高峰。其中，2016年股權計劃注冊了18個、規(guī)模達695億元；2017年的注冊量12個、規(guī)模達495億元。

有保險資管人士表示，股權計劃的注冊登記要求遠高于債權計劃。同時，以往注冊高峰時不少股權計劃是明股實債的情況，但如今很少了。

私募基金注冊量

從5只增至15只

作為近年新興起的一類保險系資管產品，保險私募基金2020年共有10家保險私募基金管理人注冊，注冊基金數(shù)量15只，規(guī)模1339.15億元。其中，注冊數(shù)量相較2019年的5只，增長了2倍；注冊規(guī)模同比增幅27.54%。

數(shù)據(jù)顯示，2019年5家保險私募基金管理機構共注冊5只保險私募基金，合計注冊規(guī)模1050億元。

業(yè)界人士表示，保險私募基金注冊數(shù)量大增、規(guī)模穩(wěn)步增長，反映出險資對于私募股權基金這一支持實體經濟方式的逐步認可，以及對私募基金投資的試水力度加大。近年來的無風險利率下行，給主要配置固收資產的保險資金帶來長期投資壓力，權益投資更加受到險資的重視。

從注冊頻率看，相較2019年偶爾出現(xiàn)一兩只保險私募基金注冊的情況，2020年除2月份和11月份外，其余10個月每月可見保險私募基金的注冊。每月注冊量在1-2只，單只基金的注冊規(guī)模從12億到380億不等。